Фізичний попит на золото зростає, оскільки фінансові активи вичерпуються

Злиття кількох факторів, що виникають рідше одного разу в поколінні, тягнуло фінансові ринки вниз протягом 2022 року.

Для тих, хто все ще зважує, чи перебуваємо ми на ведмежому ринку чи ні, Віджай Л. Бхамбвані, експерт з валют і сировинних товарів, зазначає, що для трейдерів «довгі позиції кровоточать» і «приводять до маржинальних вимог щотижня протягом місяців ”.

Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?

Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.

Коронавірус, тривалі карантини, потрясіння в ланцюжках поставок, війна між Росією та Україною та нововиявлене рішуче нахабство ФРС зробили домогосподарства більш вразливими, ніж будь-коли, а тваринні духи томилися.

Майже кожен актив, що належить «широкому загалу», цього року глибоко зруйнувався, включаючи свіжі й екзотичні обличчя сховищ цінності – криптовалюти.

Через рекордно високу інфляцію роздрібної торгівлі в США минулого тижня надії на послаблення інфляційного тиску були зруйновані, що призвело до історичного підвищення ставки Федеральної резервної системи на 75 базисних пунктів.

Ринки зміцнилися через відновлену довіру до ФРС, але це мало бути недовгим. На початку робочого дня американські ринки повернули частину вчорашнього зростання, оскільки побоювання рецесії знову зайняли центральне місце, притупивши найпотужніший крок ФРС за майже три десятиліття.

За даними ІСЦ, предмети першої необхідності, включаючи продукти харчування, паливо та орендну плату, були на максимумі за кілька десятиліть, що руйнувало бюджети домогосподарств. У зв’язку з тим, що члени ОПЕК+ не можуть виконати свої квоти, а нафтопереробні потужності відчувають дефіцит, ціни на бензин у США також зросли, що нагадує початок 1970-х років.

Витрати на харчування вдома зросли до 11.9% у річному обчисленні, що є найвищим показником з квітня 1979 року.

У сімдесятих і вісімдесятих роках інфляція споживчих цін у США двічі перевищувала 8%. По-перше, з 1973 по 1975 рік інфляція в роздрібній торгівлі залишалася вище 8% протягом 23 місяців поспіль. У другому випадку, між 1978 і 1982 роками, це тривало цілий 41 місяць поспіль.

Без ознак послаблення інфляційного тиску домогосподарствам, можливо, доведеться погодитися з можливістю тривалого періоду фінансових труднощів і різкого зниження купівельної спроможності.

Кожен провідний клас активів втратив значну вартість, спустошивши фінансові портфелі, багатство домогосподарств і пенсійні заощадження.

DXY в основному складається з EURUSD і сигналізує про сприятливість долара щодо інших валют на міжнародному валютному ринку. Хоча долар у цьому плані зміцнився, всередині країни вирує інфляція, а купівельна спроможність домогосподарств продовжує знижуватися.

Незважаючи на заяви про зникнення золота та відсутність дефіциту в пресі, отриманих цього року, жовтий метал зберіг свою вартість з початку року (з початку року). На цій основі він значно випередив кошик активів у наведеному вище графіку.

Слід зазначити, що це паперова ціна на золото на ринку високоліквідних ф’ючерсних контрактів, а не на фізичному ринку.

На наведеному вище графіку, загалом, похідні на золото подорожчали в періоди зростання інфляції.

Ціни на папір

Паперове золото і фізичне золото – це окремі ринки. Ринок паперового золота — це ф’ючерсний ринок, на якому учасники торгують паперовим контрактом на доставку золота на певну заздалегідь визначену дату. Однак, за даними 2013 р звітом Лондонською асоціацією ринку алкоголю (LBMA) і Лондонським ринком платини та паладію (LPPM), у 95% транзакцій контракти переоформлюються, а фізична поставка не відбувається. Таким чином, фізичні метали не обмінюються на обміні металів.

Паперові метали, будучи уявленнями про реальну річ, можуть бути на порядки більшими, ніж фактичний фізичний запас. У результаті ці ринки можуть бути дуже нестабільними, і їх ліквідність часто використовується для покриття маржі під час втрат на ширших фінансових ринках.

Таким чином, основи попиту та пропозиції на фізичну речовину не визначають ціну паперового золота. Ринок паперу дотримується власної логіки, що сильно фінансується, і відокремлений від фізичних основ.

Натомість ціна паперу діє як маяк, за яким локально визначаються всі фізичні ціни.

Реальні ефекти

Оскільки фінансові портфелі були знищені, у реальній економіці з’являються нові перешкоди.

Для американських домогосподарств найбільшим активом зазвичай є власність. Останні дані CPI показують, що витрати на житло зросли на 5.5% щорічно, тоді як продажі нових будинків впали до найнижчого рівня з квітня 2020 року, а 19% власників, як повідомляється, знизили ціни за останній місяць.

Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics, вважає, що економіка США зараз перебуває в «корекції житла». У той же час заявки на іпотеку є анемічними, оскільки ставки зросли.

Хоча травневий звіт про кількість робочих місць у США продемонстрував зростання, компанії-шатрові поспішно звільняють працівників на тлі посилення економічних умов, перебоїв у постачанні та похмурих прогнозів попиту.

Оскільки фінансові портфелі швидко втрачають вартість, реальні втрати нерухомого майна зростають, а тепер, коли робочі місця під загрозою, куди звернутися середньому домогосподарю?

Займемося фізкультурою

Фізичне золото є унікальною твариною, хоча й часто ігнорується.

Що, мабуть, найбільше вражає, так це зростаючий попит на фізичне, а не паперове золото, у той час, коли фінансові активи кровоточать. Однією з причин, чому ця тенденція могла залишитися в основному непоміченою, є те, що фізичне золото є цінним папером.

Важливо те, що золото було грошима протягом тисячоліть. Через свою постійність і неможливість просто створити волевиявлення монетарних органів, жовтий метал зберіг тривалу і універсальну привабливість як валюта обміну та збереження вартості.

На відміну від активів у фінансовій системі, золото не несе ризику контрагента. Це означає, що на відміну від зростання капіталу акцій, прибутку дивідендів або виплати облігацій, немає ризику того, що очікувані фінансові прибутки не будуть матеріалізовані або залишиться невиплаченими. Його вартість не залежить від майбутнього потоку грошових потоків.

У 1971 році президент Ніксон зняв долар із золотого стандарту. Професор Гарольд Джеймс зі Стенфордського університету описав це як «розрив тисячолітнього зв’язку між грошима та дорогоцінними металами».

Незважаючи на шок Ніксона п’яти десятиліть тому, на графіку нижче зафіксовано зростання загального обсягу продажів американських буйволів, популярної 24-каратної золотої монети, проданої Монетним двором США. Дані за 2022 рік – це прогноз, заснований на продажах 238,000 XNUMX унцій з січня по травень.

У сучасні неспокійні часи, коли економічне зростання слабшає та серйозна ринкова невизначеність, здається, що попит на золото як засіб збереження вартості постійно повертається назад.

Попит на золото та зростання інфляції

Хоча паперова ціна на золото цього року, можливо, була кращою, ніж інші фінансові активи, рух цін був дуже нестабільним. Це часто використовувалося як обгрунтування дисконтування золота як надійного хеджування інфляції.

Однак наведений нижче графік свідчить про те, що фізичний ринок – це зовсім інша справа. Здається, середній споживач все ще вірить у властивості фізичного золота, що зберігає вартість, оскільки покупки значно зросли за останні 3 роки, особливо у зв’язку зі зростанням інфляції.

Після спалаху коронавірусу та надзвичайної економічної політики, яка була введена в усьому світі, середньорічна ціна паперового золота залишалася відносно стабільною. Проте ІСЦ в США досяг історичних максимумів, як і закупівлі американських буйволів.

Це говорить про те, що в періоди ринкової невизначеності та високої інфляції існує чітка перевага фізичного золота перед паперовим.

Ризики для фізичних цін на золото

Основний ризик для фізичних цін на золото пов’язаний із зростанням процентних ставок. Оскільки золото не дає прибутку, воно менш привабливе порівняно з відсотковими продуктами. Оскільки ставки продовжують зростати, ми можемо спостерігати уповільнення фізичного попиту через цю причину.

Однак продовження кількісного пом’якшення, ймовірно, також вплине на всі фінансові активи.

Тут варто звернути увагу на щонайменше чотири міркування. По-перше, послужний список ФРС, і особливо його зміна в 2019 році, може означати, що біль від нормалізації політики занадто важкий для економіки. Ринки вже розпродалися вдвічі за стільки тижнів, а боргове навантаження зростає.

Оскільки відношення боргу до ВВП становить 130%, для ФРС може бути складно зберегти заявлений курс.

Оскільки інфляція досягає максимуму за чотири десятиліття, страждання середнього споживача є відчутними, а підвищення ставок може призвести до більшої шкоди та соціальної реакції.

Даніель ДіМартіно Бут, генеральний директор Quill Intelligence і радник ФРС Далласа з 2006 по 2015 рік, вважає, що скорочення ВВП США в другому кварталі є цілком реальною можливістю. ФРС Атланти прогнозувала зростання в другому кварталі на помірному рівні 0.9% минулого тижня, але вчора цей показник впав до 0%, що призвело до побоювань рецесії або навіть повномасштабного економічного спаду.

У перші дні циклу нового підвищення ставок оголошення про можливу паузу ФРС лише підігрівають сумніви щодо готовності ФРС боротися з високою інфляцією.

По-друге, через наявність перебоїв у постачанні неясно, наскільки швидко чи ефективно ставки на стороні попиту послаблять інфляційний тиск, що загрожує стагфляційним сценарієм. За словами Грега Макбрайда, головного фінансового аналітика Bankrate, «робота ФРС стане складнішою… особливо якщо інфляція буде вперто високою».

По-третє, на тлі кількісного посилення на ведмежому ринку, якщо фінансові портфелі (і заощадження) продовжуватимуть руйнуватися, оскільки вони знаходяться поза межами основної фінансової системи, фізичне золото може стати джерелом рідкісного комфорту для домогосподарів.

Нарешті, за нинішніх умов прогнозовані продажі золота у 2022 році майже в 10 разів більше, ніж у 2019 році. Це значне зростання, не відображене в ціні паперу. Постійні перебої в постачанні та зростання попиту можуть змусити місцевих дилерів підвищити власні ціни в майбутньому.

Шлях вперед

Підвищення ФРС на 75 базисних пунктів має бути дуже негативним для золота, принаймні теоретично. Проте сьогодні паперове золото фактично торгується на 0.6%.

Це може свідчити про те, що в умовах сильної ринкової невизначеності та розвороту раллі допомоги ФРС, ринковий попит на фізичне золото може підтримувати сильну тенденцію до зростання, особливо як інструмент багатства. страхування.

Враховуючи історичне підвищення ставок, інвестори в метали будуть уважно стежити за фізичними даними про продажі від Монетного двору США.

Де купити прямо зараз

Щоб інвестувати просто і легко, користувачам потрібен брокер із низькою комісією з послужним досвідом надійності. Наступні брокери мають високу оцінку, визнані у всьому світі та безпечні у використанні:

1. Etoro, якому довіряють понад 13 мільйонів користувачів у всьому світі. Зареєструйтесь тут>
2. Capital.com, простий, простий у використанні та регульований. Зареєструйтесь тут>

*Інвестування в криптоактиви не регулюється в деяких країнах ЄС і Великобританії. Немає захисту споживачів. Ваш капітал під загрозою.