Фармацевтичні акції обвалюються, оскільки інвестори готуються до судових звинувачень

Акції GSK, Санофі та Халеон цього тижня всі різко розпродані, втративши десятки мільярдів ринкової вартості на тлі страху інвесторів щодо потенційних судових звинувачень у США щодо популярного препарату від печії Zantac.

Ця проблема була відомою протягом багатьох років, але занепокоєння інвесторів вибухнуло цього тижня напередодні першого запланованого судового розгляду на 22 серпня.

Zantac - це торгова марка препарату під назвою ранітидин, ліки, яке використовується для полегшення печії. Спочатку він був винайдений і проданий GSK як ліки, що відпускалися за рецептом, у 1980-х роках, перш ніж перейти до безрецептурних ліків.

У 2019 році регулюючі органи розпочали перевірку безпеки на тлі занепокоєння, що препарат містить ймовірний канцероген під назвою NDMA, що спонукало виробників зняти його з полиць. А до 2020 року FDA США та Європейське агентство з лікарських засобів вимагали вилучити з ринку всі версії лікування.

Відтоді в США було порушено понад 2,000 справ, у яких позивачі стверджували, що споживання Zantac може генерувати NDMA.

Перший судовий процес розпочнеться 22 серпня, а розгляд ключових справ розпочнеться на початку 2023 року.

Судова тяганина є особливо складною, оскільки дуже багато фармацевтичних гравців були залучені до препарату.

Термін дії патенту на ліки закінчився в 1997 році, тому відповідачами в позовах є кілька виробників, роздрібних продавців і дистриб’юторів препарату.

З 1998 року в США є кілька власників прав на безрецептурний продаж, зокрема GSK, Sanofi, Pfizer і Boehringer Ingelheim.

За словами компанії, компанія Haleon, що спеціалізується на здоров’ї споживачів, що відокремилася від GSK минулого місяця, не несе головної відповідальності за претензії, але може бути пов’язана дотичним чином.

У відповідь на різкі зміни цін на акції цього тижня GSK, Sanofi та Haleon виступили із заявами на свій захист.

Курси акцій виробників ліків стабілізувалися вранці п'ятниці.

Представник GSK сказав: «Переважна кількість наукових доказів підтверджує висновок про те, що немає підвищеного ризику раку, пов’язаного з використанням [] ранітидину… Пропозиції про протилежне суперечать науці, і GSK рішуче захищатиметься від усіх безпідставні позови».

Представник Sanofi сказав: «Немає достовірних доказів того, що Zantac спричиняє будь-яку з передбачуваних травм у реальних умовах, і Sanofi залишається повністю впевненим у своєму захисті. Враховуючи силу нашої справи та невизначеність майбутніх проваджень, жодних непередбачених обставин встановлено не було».

Участь і потенційна відповідальність Haleon виглядають менш однозначними.

Haleon стверджує, що не є учасником будь-яких претензій Zantac, кажучи, що «ніколи не продавав Zantac у будь-якій формі в США» і «не несе головної відповідальності за претензії щодо безрецептурного або рецептурного препарату».

Однак, як зазначено GSK у проспекті емісії, опублікованому 1 червня, «якщо GSK та/або Pfizer несуть відповідальність щодо OTC Zantac, Haleon може бути зобов’язаний відшкодувати GSK та/або Pfizer» за певних умов.

Pfizer заявила в заяві в четвер, що вважає, що результат судового процесу «навряд чи буде суттєвим» для компанії.

«Як зазначено в наших заявах до Комісії з цінних паперів і бірж США з лютого 2020 року, низка позовів була подана проти багатьох відповідачів, включаючи Pfizer, за участю Zantac», — повідомила Pfizer.

«Pfizer продавала Zantac лише між 1998 і 2006 роками, і виведення продуктів Zantac з ринку в 2019 і 2020 роках не стосувалося жодної продукції Pfizer. Компанія Pfizer має значні засоби захисту в цій судовій справі, і існують значні юридичні та фактичні питання, які ще належить вирішити судам. Pfizer також має суттєві претензії щодо відшкодування збитків проти інших, які визнали кілька виробників у своїх звітах», – додали в компанії.

Boehringer не був доступний для коментарів, коли зв'язався з CNBC у п'ятницю. Речник заявив Reuters, що компанія захищатиметься від будь-яких звинувачень.

«Як і у випадку з усіма судовими рішеннями, існує значна невизначеність», — йдеться в записці європейської фармацевтичної групи Credit Suisse. «Це особливо вірно в цьому випадку, коли чотири компанії були залучені до володіння правами на Zantac з часом».

На думку команди, як виробник бренду, GSK може бути на гачку для більшої частини зобов’язань, а не виробники безрецептурних товарів.

Британська дослідницька компанія Redburn зазначила, що, враховуючи, що відповідачами названо кілька виробників препарату, а також роздрібних торговців і дистриб’юторів, це потенційно зменшує абсолютний вплив на рівні компанії.

Команда фармацевтичних відділів Deutsche Bank Research у четвер змінила свою рекомендацію щодо Sanofi з утримання на покупку на тій підставі, що «рефлекс Zantac починає виглядати дещо перебільшеним».

Німецький банк не вважає, що це очевидна можливість для купівлі, але стверджує, що «підтримувати продаж на таких рівнях виглядає надзвичайною».

Команда додає: «Схоже, що обидва GSK/SAN представляють собою класичну головоломку: опинившись у пастці занепокоєння з приводу майбутньої відповідальності, вони ще не можуть повністю оцінити».

Credit Suisse каже, що це залежить від міцності, яку суд бачить у будь-якому зв’язку між NDMA та раком і будь-яких доказах протиправних дій.

Попередні компенсації за наркотики становили від 30,000 270,000 до XNUMX XNUMX доларів США на заявника на основі доказів протиправних дій.

Наразі відомі понад 2,000 позивачів, але очікується, що їх кількість буде збільшуватися з продовженням судових процесів.

Для багатьох інвесторів і аналітиків це випробування повертає спогади про сагу Bayer Roundup.

Невдовзі після того, як Bayer придбала Monsanto у 2018 році, судові процеси, пов’язані з Roundup, швидко розрослися, що зрештою коштувало Bayer мільярди доларів і роки юридичної та фінансової невизначеності.

Як і у випадку з придбанням Bayer компанії Monsanto, де інвесторам було вказано на ризик судового розгляду до завершення угоди, GSK відзначила судовий процес Zantac як ключовий ризик для Haleon у проспекті емісії, виданому для інвесторів у червні.

У майже 500-сторінковому документі GSK попередила: «Група має зобов’язання щодо компенсації на користь GSK Group і Pfizer Group, які можуть бути значними та мати суттєвий негативний вплив» на фінанси групи.

На відміну від Bayer's Roundup, Zantac був відкликаний регуляторами по всьому світу. Крім того, наразі існує понад 2,000 претензій, пов’язаних із Zantac та іншими препаратами ранітидину, порівняно з компанією Bayer, яка зіткнулася зі 130,000 XNUMX випадків, пов’язаних із гліфосатом.

«Ми не вважаємо, що докази вказують на те, що це ще один гліфосат, але цілком можливо, що ми можемо побачити зобов’язання в розмірі близько мільярдів доларів», – пише Deutsche Bank.