Поки що підхід Pfizer здається більш втішним для інвесторів. Акції Pfizer зросли на 11.3% за останні 12 місяців
Сучасний
акції впали на 62.2%. The
S&P 500
знизився на 5.2% за цей час.
Стратегія Pfizer може здатися більш розумною. Але якщо Moderna спрацює, виграш може бути значним.
Обидві компанії стикаються зі зниженням доходів від вакцини проти Covid-19. Аналітики очікують, що з 19 по 2022 рік продажі вакцини від Covid-2023 для обох компаній скоротяться приблизно вдвічі. Здається, попит уже падає: у вівторок виробник вакцини від Covid-19
Новавакс
(NVAX) різко скоротила свій дохід у 2022 році керівництво.
Проте, крім падіння продажів вакцини проти Covid-19, Pfizer і Moderna стикаються з різним тиском.
Moderna ще має довести тезу, яку вона висувала з моменту свого заснування в 2010 році: що її платформа мРНК може швидко виробляти асортимент лікарських засобів. Наразі платформа створила лише один лікарський засіб; безумовно, один із найбільш продаваних ліків в історії, але майбутнє якого невизначене.
Pfizer, тим часом, стикається з a шкідливі серії закінчення терміну дії патенту в кінці десятиліття. Компанія роками працювала над тим, щоб запевнити інвесторів, що вона може продовжувати збільшувати дохід, незважаючи на ці загрозливі втрати ексклюзивності; ці занепокоєння тримали акції на відносно низькому рівні, навіть коли продажі її вакцини проти Covid-19 стрімко зросли в 2021 році.
Ключем до цієї впевненості є стратегія M&A Pfizer, яка, за її словами, спрямована на збільшення доходу на 25 мільярдів доларів у 2030 році.
Pfizer розраховує на досягнення цієї мети, починаючи з угоди на 525 мільйонів доларів США, завершеної в червні набувати приватна біотехнологія ReViral. До цієї мети також зараховуються ан 11.6 млрд доларів угода про придбання
Фармацевтичний холдинг Biohaven
(BHVN), яка виробляє ліки від мігрені Nurtec ODT, і
Global Blood Therapeutics
(
GBT
) угода.
За оцінками Pfizer, ці три придбання можуть принести загальний обсяг річних продажів у 10.5 мільярдів доларів США, що залишає ще 14.5 мільярдів доларів для досягнення мети. Проста арифметика показує, що компанія може витратити ще 24.2 мільярда доларів, перш ніж купівля завершиться.
Ще до угоди з ReViral компанія Pfizer витрачала несподіваний прибуток від Covid-19 спочатку на придбання біотехнологічної компанії Trillium Therapeutics, що займається раком, за 2.2 мільярда доларів, завершене в листопаді 2021 року, а потім на придбання Arena Pharmaceuticals за 6.7 мільярда доларів.
Станом на 23.9 квітня Pfizer все ще вдалося зібрати 3 мільярда доларів готівки та короткострокових інвестицій. За перше півріччя компанія виплатила 4.5 мільярда доларів у вигляді дивідендів і викупила акції на 2 мільярди доларів. За той же період вона витратила 5.1 мільярда доларів на внутрішні дослідження та розробки.
Серед усіх злиттів і поглинань Pfizer Moderna склала руки. «Інвестори не хочуть, щоб ми зробили щось божевільне», — сказав генеральний директор Moderna Стефан Бансель Баррон минулого тижня.
Минулого тижня Moderna заявила, що станом на кінець червня у неї було 18.1 мільярда доларів готівки та їх еквівалентів. Компанія витратила 1.3 мільярда доларів на викуп акцій у другому кварталі, запустила нову програму викупу акцій на 3 мільярди доларів і має 1 мільярд доларів, що залишився для викупу акцій від раніше дозволеної програми. Водночас компанія каже, що витратила 1.3 мільярда доларів на дослідження та розробки в першій половині року.
«Вони хочуть, щоб ми створювали вартість», — сказав Бансель Баррон. «Тому ми дуже щасливі, коли кажемо їм, дивіться, ми повертаємо гроші акціонерам, тому що в останньому кварталі ми не знайшли, що робити. Ми не хочемо робити велику справу заради самої великої справи».
Бансель каже, що він хоче, щоб компанія залишалася зосередженою на своєму великому портфелі, який наразі включає чотири програми у фазі 3 випробувань і ще три у фазі 2 випробувань. «Чому ми на цьому етапі гри хочемо робити щось ще, що виглядає блискучим, коли ми настільки близькі до наших потенційно дивовижних активів», — сказав Бансель Баррон.
Впевненість Банселя у своєму трубопроводі ще має бути підтверджена триваючими випробуваннями компанії, але цього літа інвестори показали деякі ознаки того, що поділяють віру Банселя. Хоча акції все ще торгуються значно нижче торішніх максимумів, вони зросли на 22% з початку червня.
Напишіть Джошу Натан-Казісу за адресою [захищено електронною поштою]
