Зверніть увагу на ринок облігацій на наявність сигналу «Всі продайте».

У класі завжди виникає колективний стогін, коли вчитель переводить урок на тему, яка не подобається жодному учню. У цьому ключі, вибачте, але сьогодні мені потрібно поговорити про ринок облігацій. Цього року було просто жахливо. Давайте трохи подивимося на 12-місячний казначейський звіт і чудову базу даних FRED ФРС Сент-Луїса. Однорічний намітити є найбільш показовим.

Рік тому дохідність 12-місячних казначейських облігацій становила 0.07%. Учора, оскільки дані FRED базуються на закриттях дня, ця прибутковість становила 3.92%. Сьогодні вранці прибутковість 1-річного UST котирується на рівні 3.96%. Надзвичайні речі.

Це світ, у якому ми живемо. Відсоткові ставки в США зросли від нуля до шістдесяти швидше, ніж Джо Байден, який вдавав, що керує електромобілем на Детройтському автосалоні, як це було вчора. Але цей стрибок відсоткових ставок спричинили люди, які не розуміють Байдена в Міністерстві фінансів і ФРС. «Інфляція — минуща річ» — це, мабуть, найдурніша фраза, яку коли-небудь вимовляли у Вашингтоні, місті, відомому своїми тупими висловлюваннями.

«Мінімальна» відсоткова ставка зросла, і це робить будь-які покупки, які потребують фінансування (автомобілі, будинки тощо), дорожчими. В економіці США ми бачимо, що їх продається менше. Повна зупинка. За даними TD Economics:

За перші вісім місяців року продажі (легких автомобілів у США) склали 9.0 мільйонів одиниць, що на 15.3% менше, ніж за 2021 рік.

Ой Це рецесійне скорочення. Ось де зараз знаходиться економіка США. Рецесія з високими темпами інфляції. Стагфляція. Це погано для акцій, особливо тих, які сприймаються як імена зростання, особливо для великих технологій.

Ще не пізно їх кинути. Радість, яку я відчуваю, побачивши метаплатформи (META) акції впали нижче 150 доларів на сьогоднішніх торгах (хоча вони дещо відновилися), і падіння цих акцій до п’ятирічного мінімуму є безмежним. Це не могло статися з кращим хлопцем, ніж Цукерберг. Крім того, цього літа мені довелося спостерігати за тим, як безглуздий коментатор на фінансовому телебаченні кидався на акції в окулярах Oculus VR, що робить це ще приємнішим.

Але як зберегти свій капітал? Що ж, я представив одну зі своїх багатьох модельних портфоліо для боротьби зі стагфляцією. PREFS впав на 2.97% з моменту заснування, і річна прибутковість цього портфеля в 6.63% (до реінвестування) легко покриває це коливання. Ця електронна таблиця є безкоштовною для всіх, оскільки вона не включає угоди реінвестування, які я розкриваю за платним екраном на своєму сайті, www.excelsiorcapitalpartners.com, Чесно кажучи, єдине хвилювання, яке ви побачите від 10 імен з фіксованим доходом у PREFS, це... відсутність хвилювання. Це точно що ви хочете, будуючи портфель з метою збереження капіталу.

Я піду ще до одного намітити з бази даних FRED. Як я завжди кажу своїм клієнтам, потрібно зосередитися не на абсолютному рівні ставок, хоча вони зараз неймовірно скорочувані, а на спредах. Високоприбуткові спреди, за оцінками BoFA, фактично дещо звузилися і вчора становили 4.74%, після того, як у червні підскочили до 5.8%.

Це не Кеті-бар-двері на ринках корпоративних цінних паперів з фіксованим доходом. Є ще гроші, які можна заробити, але обережно, і через контакти з компаніями, які генерують значні вільні грошові потоки, більшість з яких в енергетичному секторі.

Учитель зараз закінчить урок. Зараз не 2008 рік, але зростання акцій продовжуватиме падати щоразу, коли з’являться свіжі дані (наприклад, ІСЦ у вівторок), які показують, що інфляційний монстр не приборканий нединамічним дуетом Безпомилкової Єллен і Національного збентеження Пауелл. Таким чином, облігації та привілейовані облігації все ще є привабливими, умовно кажучи, але стежте за ринком облігацій на предмет сигналу «всепродавати». Фондовий ринок є завжди останній, хто знає. Це було в 2008 році… і ніхто не хоче отримати погану оцінку на своїй пенсії.