На тлі диявольського варіння зростання ставок, високої інфляції та страхів рецесії технологічний сектор пропонує мало схованок для інвесторів.
Ринок уникає швидкозростаючих і безприбуткових акцій програмного забезпечення, які підвищили цей сектор під час пандемії. Запаси електронної комерції та обладнання для споживачів просідають через ослаблення попиту; ігри в соціальних мережах зазнають побоїв, оскільки покупці реклами скорочуються; а проблеми з ланцюгом поставок вражають запаси мікросхем. Майже всі акції технологій скоротилися протягом року, десятки знижувалися більше ніж на 50%.
У минулих колонках я зробив ставку на хмарні обчислення, і я думаю, що історія залишається переконливою. Як повідомляється про останні доходи
Amazon.com
(тикер: AMZN),
Microsoft
(MSFT) та
Алфавіт
(GOOGL) пояснив, що попит на послуги хмарних обчислень є величезним і зростає. Обіцянка хмари — покращення гнучкості та зниження витрат — докорінно змінює те, як кожна компанія використовує обчислення.
У дослідницькій записці минулого тижня аналітик Credit Suisse Філ Вінслоу написав, що корпоративні витрати на загальнодоступну хмару повинні перевищити витрати на ІТ на локальну інфраструктуру до 2024 року. Це хмарні обчислення, а не лише програмне забезпечення, які з’їдають світ. Вінслоу стверджує, що Уолл-стріт недооцінює потенціал зростання Microsoft Azure. Я вважаю Microsoft і Amazon найкращими довгостроковими ставками на хмару.
Але я також бачу можливість в іншій хмарній грі, яка все ще ховається на виду. У лютому 2021 року я написав а бичача історія на обкладинці про
оракул
(ORCL), доводячи факт, що компанія з базою даних і додатками для підприємств тихо перетворилася на недооцінену хмарну історію.
Компанія спонукала своїх клієнтів прийняти хмарні версії свого програмного забезпечення, а також запустила Oracle Cloud, молодого суперника великої трійки загальнодоступної хмари. Перехід Oracle на хмару набирав обертів, але інвестори не встигли встигнути. Як виявилося, Oracle була чудовою акціями для володіння в 2021 році, до середини грудня вона зросла більше ніж на 70%, оскільки квартальні результати продемонстрували стабільний прогрес у хмарній стратегії.
А потім сталося дві речі, які підірвали акції. На макрорівні розмах продажів технологій набрав обертів. У той час як розпродажі почалися з пандемії улюбленці
Збільшити відеозв'язок
(ZM) та
Інтерактивний взвод
(PTON), він незабаром поширився скрізь, і Oracle не був застрахований. Але більшою проблемою було оголошення Oracle наприкінці грудня готівкою на суму 28 мільярдів доларів купити Cerner, компанію електронних медичних записів, яка обслуговує лікарні та системи охорони здоров’я.
З часом Oracle здійснила багато великих придбань—PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems—але Cerner стала найбільшою угодою за всю історію. Oracle робить велику ставку на оцифровку охорони здоров’я. Це також ставка на те, що він може перенести програмне забезпечення Cerner на Oracle Cloud, забезпечуючи величезну економію. Хоча Oracle заявила, що угода буде негайним підвищенням прибутків, транзакція викликає занепокоєння щодо ризику інтеграції, вимагає від Oracle взяти додатковий борг і пом’якшує надзвичайно агресивний план викупу акцій.
З моменту досягнення піку безпосередньо перед оголошенням угоди Cerner, акції Oracle впали на 38%, втративши ринкову вартість приблизно на 100 мільярдів доларів.
Аналітик Deutsche Bank Бред Зельник каже, що придбання Cerner ставить під сумнів перехід Oracle на хмару, що стало причиною зростання акцій у 2021 році. Угода запропонувала боєприпаси скептикам, які вже були стурбовані зобов’язаннями Oracle щодо хмарних технологій.
Але за минулий тиждень прибутки Oracle надав свіжі докази що перехід ще триває.
За четвертий фінансовий квартал, що закінчився 31 травня, Oracle повідомила про прибуток у розмірі 11.8 мільярдів доларів США, що на 10% більше з урахуванням валюти, що стало найкращим кварталом зростання компанії з 2011 року. Ця цифра перевершила власні вказівки компанії та оцінки Уолл-стріт.
Тим часом хмарний бізнес Oracle зріс на 22% у кварталі, і генеральний директор Oracle Сафра Кац сказала інвесторам, що зростання доходів від хмари має прискоритися до 25-28% у серпневому кварталі та 30% або більше у 2023 фінансовому році. (У п'ятницю TikTok оголосив що це буде надсилати весь трафік користувачів із США до хмари Oracle.)
Акції Oracle зросли після звіту, і вони фактично фінішували вище за тиждень, що стало рідкісним успіхом у похмурий тиждень для акцій.
Зельник, який підтримує рейтинг "Купити" і цільову ціну акцій Oracle в розмірі 110 доларів США (можлива прибутковість 70%), каже, що вказівки Oracle передбачають продовження високого однозначного зростання доходу для всього бізнесу з урахуванням валюти.
Хоча Зельник визнає, що жодна компанія не застрахована від глибокої рецесії, він думає, що в наступні місяці Oracle буде мати іншу динаміку, створюючи основу для відскоку акцій. «Вони трансформують свій власний бізнес, вони беруть на себе витрати з Cerner», і, за його словами, «інфляція насправді добре для Oracle». Збільшення, пов’язані з індексом інфляції, вбудовані в клієнтські контракти Oracle, пояснює Зельник. У той же час витрати на перехід для програмного забезпечення Oracle настільки високі, що клієнти не отримують підвищення цін.
Розпродаж акцій Oracle зробила їх дешевими за більшістю показників. При недавній ціні 68 доларів, вона торгується менше ніж у 13 разів більше, ніж прогноз Зельника, щодо прибутку в 5.36 доларів на акцію за травень 2023 фінансового року і менше ніж у чотири рази від його прогнозу доходу після Cerner у трохи менше 50 мільярдів доларів. За обома показниками це менше половини оцінки Microsoft.
Якщо бачення хмарного зростання Oracle спрацює, акції повинні відновитися, незалежно від того, чи буде рецесія.
Напишіть Ерік Дж. Савіц в [захищено електронною поштою]