Оптимізм щодо китайських акцій злетів до п’ятирічного максимуму

ПЕКІН. За даними дослідницької компанії EPFR Global, гроші надходять в акції материкового Китаю та Гонконгу такими способами, яких не було з 2018 року.

За даними EPFR, за чотири тижні, що закінчилися 1.39 січня, активні менеджери іноземних фондів вклали 25 мільярда доларів в акції материкового Китаю. Активні надходження коштів в акції Гонконгу за цей час були навіть більшими – 2.16 мільярда доларів.

«За останні п’ять років активні менеджери ніколи не були настільки позитивними щодо китайських ринків», — сказав Стівен Шен, менеджер із кількісних стратегій EPFR.

«У дуже короткостроковій перспективі ми повинні очікувати більшого притоку від активних менеджерів», — сказав він, вказавши на такі фактори, як відновлення Китаю з нульового рівня COVID. EPFR стверджує, що відстежує потоки коштів через активи на суму 46 трильйонів доларів у всьому світі.

Активні менеджери грошей більше залучені до вибору портфельних інвестицій, тоді як пасивні менеджери грошей, як правило, слідкують за фондовими індексами.

За даними Wind Information, індекс Shanghai Composite у січні зріс на понад 5%, що є найбільшим показником після стрибка майже на 9% у листопаді. Індекс Hang Seng зріс більш ніж на 10% у січні, третій місяць поспіль.

Гроші надходять швидше, ніж на початку 2022 року, сказав Шен. У той час кілька інституційних інвесторів сказали, що це так час купувати китайські акції через наголос Пекіна на стабільності в політично важливий рік.

Тоді місцеві інвестори були більш обережними. Варіант Омікрон із високою трансмісивністю та політика Китаю щодо нульової боротьби з COVID згодом заблокували місто Шанхай на два місяці, водночас обмеживши ділову активність у більшій частині країни. У 2022 році ВВП зріс на 3%, один із найповільніших темпів за останні десятиліття.

У грудні Китай раптово скасував дедалі суворіший контроль Covid. Туризм, зокрема подорожі за кордон, відновився під час Нового року за місячним календарем наприкінці січня.

Цього року настрої місцевих інвесторів також відновлюються.

«Зважаючи на макросередовище в Китаї, я думаю, що у 2023 році ми побачимо, що набагато більше грошей клієнтів [материкового Китаю] повертатимуться на ринок, у фонди вторинного ринку», — Лоуренс Лок, фінансовий директор компанії з управління капіталом Hywin, сказав на початку січня. Вторинний ринок відноситься до публічного фондового ринку.

Лок сказав, що ці клієнти минулого року уникали ризику через турбулентність ринку. Торік фондові індекси Шанхая та Гонконгу впали більш ніж на 15%.

Що стосується клієнтів Hywin, які мають кошти за межами Китаю, Лок сказав, що вони шукають способи інвестувати в китайські компанії, зареєстровані в США, або акції Гонконгу, серед інших офшорних фондів.

У Hywin було понад 40,000 2022 активних клієнтів станом на червень 4.5 року та 642.9 мільярда юанів (XNUMX мільйона доларів) в активах під управлінням.

У той час як сектори нерухомості та відновлюваної енергії виявляють інтерес, технологія була відносно тихою, сказав Шен з EPFR. Він сказав, що припливи також були менш агресивними, коли мова зайшла про китайські акції, зареєстровані в США.

За даними EPFR, за чотири тижні, що закінчилися 7.05 січня, сукупні чисті надходження в акції материкового Китаю, Гонконгу та США, які котируються на біржі, становлять 25 мільярда доларів для пасивних менеджерів.

Американські грошові менеджери, які інвестують на довгострокову перспективу, купили китайські акції, зареєстровані в США, на загальну суму 1.3 мільярда доларів США минулого місяця станом на 25 січня — за даними Morgan Stanley, це другий місяць поспіль.

«Менеджери, які працюють тільки в США, поділилися тим, що вони щойно почали зменшувати свої ваги щодо Китаю, або обговорювали з інвесторами звільнення від мандатних обмежень на вплив Китаю», — повідомили аналітики Morgan Stanley. «Вони очікують, що приплив від власників активів прискориться у 2К23».

Pinduoduo, Baidu та Білібілі були одними з зареєстрованих у США китайських акцій, які спостерігали найбільший приплив, показав звіт.

Однак аналітики Bernstein попередили, що зростання китайських акцій може не продовжитися, якщо активні інвестори з США, які не підтримали ралі, і місцеві інвестори не підключаться.

«Надзвичайні» припливи за останні три місяці загрожують тому, чи зможе зростання ринку продовжуватися протягом наступних трьох місяців, заявили аналітики Bernstein у звіті від 27 січня. «Ми вважаємо, що в короткостроковій перспективі інвесторам потрібно бути більш вибірковими, вибираючи позиції в Китаї».

Нещодавній ентузіазм щодо китайських акцій також виник після важких двох років, протягом яких раптове призупинення IPO Ant Group, придушення технологічного бізнесу та бізнесу з нерухомістю та суворий контроль Covid вплинули на настрої.

Брюс Лю, генеральний директор Esoterica Capital, сказав у січні, що, хоча він розмовляв із заможними китайцями про глобальну диверсифікацію з 2019 року, насправді вони почали діяти лише у другій половині минулого року. Його фірма управляє активами на 50 мільйонів доларів.

«Те, що сталося за останні два роки, залишило шрам у їхній пам’яті», — сказав Лю. «Це питання впевненості. Я поки що не бачу повернення цієї впевненості. Принаймні люди, з якими я спілкувався».

«З їхньої точки зору, це стратегічне рішення», — сказав він. «Можливо, у них достатньо китайських активів. Для них важливіше диверсифікувати [глобально], а не використовувати переваги цього поточного, постійного повернення».

Історія відкриття Китаю стосується не лише капіталу. Тепер, коли кордони відкриті, деякі з інвестиційного бізнесу навіть фізично приїжджають у країну.

Тейлор Оган, генеральний директор Snow Bull Capital, переїхав зі своєю командою з трьох осіб у Шеньчжень, Китай, у січні, щоб відкрити дослідницький офіс.

«Чим більше ми дивилися на це, нам потрібно бути в Китаї просто для дослідження», — сказав Оган. Він сказав, що багато китайських компаній не мають багато англомовних матеріалів, навіть якщо вони котируються в Гонконзі, і що деякі гігантські китайські публічні компанії сказали їм, що іноземні аналітики не відвідували їх після пандемії.

«Ми почали розглядати це як можливість».

- Майкл Блум із CNBC взяв участь у цій доповіді.