Думка: цей музикант пішов на пенсію, заробивши на фондовому ринку 170 мільйонів доларів. Тепер він ділиться своїми секретами.

Історію Аведісяна можна чудово прочитати, але, як професійний менеджер грошей, я помітив, що майже ніхто не зосереджувався на тому, що мене в ній найбільше цікавило: як, у біса, кларнетист на пенсії без офіційної інвестиційної підготовки накопичив майже 200 мільйонів доларів із зарплати музиканта?

Тому я подзвонив йому. Хоча Аведісян віддав майже весь свій статок, він із задоволенням поділився зі мною, як йому це вдалося.

Аведісіан говорив зі мною по телефону зі свого будинку в передмісті Бостона, зручного двоповерхового цегляного колоніального будинку, який навіть близько не схожий на особняк. (Я знайшов це на Google Maps.) Він відвертий і стриманий, справжній житель Нової Англії.

Зараз йому 85 років і він має слабкий стан здоров’я. Аведісян більше не інвестує. Однак, незважаючи на нестабільність ринку цього року, він сказав, що налаштований на майбутнє як ніколи оптимістично, і він заздрив тим, хто тільки починає інвестувати.

«Це чудовий час, щоб почати», - сказав він. «Подивіться, що ми робимо з енергією, кліматом, усім. Все просто вибухне. Оце Так! Це неймовірно».

Поспілкувавшись з ним двічі, я дійшов висновку, що всі ми можемо навчитися багато уроків у цієї людини. Деякі з них очевидні та загальновідомі. Інші, в тому числі його секретна суперсила з турбонаддувом, ні.

Нижче наведено те, що я називаю «Правила Аведісіана», узагальнення того, як Едвард Аведісіан, звичайний інвестор-любитель, посіяв зерна багатства, а потім пожинав їх для інших.

1. Економте гроші та будьте простими

Будь-хто, хто заробляє майже 200 мільйонів доларів із зарплатою середнього класу, чудовий, але досягнення Аведісяна ще більш вражаючі, враховуючи, що він не почав інвестувати, поки йому не виповнилося 40 років. Однак коли він починав у 1980-х роках, він залишався простим.

За словами Аведісяна, одна звичка була важливою для його успіху: він жив урізаним життям. Аведісян не одружувався до 55 років і ніколи не мав боргів. Не вимагаючи грошей, він вклав у ринок усе, що міг. (Він сказав мені лише, що в середині 55,000-х заробляв близько 1980 XNUMX доларів на рік; судячи з новин, його зарплата більш ніж подвоїлася до того часу, як він вийшов на пенсію.)

«Для мене ризик був мінімальним», — сказав він. «У мене не було жодних зобов’язань, і це дозволяло мені брати все назад. Це не те, що потрібно робити, якщо у вас є дружина, дитина і будинок».

Звільнившись, Аведісян дотримувався простого розпорядку. Він читав дві ділові газети, The Wall Street Journal і Investor's Business Daily, а під час поїздок на літаку під час гастролей з Boston Pops він читав корпоративні документи. Його улюбленим матеріалом для читання були проспекти IPO, у яких компанія, що виходить на біржу, описує власні сильні та слабкі сторони, деталізує, скільки акцій володіє її керівництво, і чи є вони її покупцями чи продавцями.

«Той, хто цього не вивчає, дурень», — сказав він мені. «Ви дізнаєтесь, чим займається компанія, хто нею керує, і особливо, хто хоче прийти, а хто хоче вийти. Я ніколи не любив компанії, де акціонери продавали. Тобі потрібні мої гроші, але ти збираєшся в гори? Усі ці деталі є в цьому документі».

Аведісян не хоче надавати подробиць щодо конкретних холдингів, кажучи лише, що це «великі компанії, назви яких можна впізнати». За іронією долі, хоча він присвятив цьому більшу частину своєї філантропії, він ніколи не інвестував значні кошти в охорону здоров’я — «Я мало про це знаю», — сказав він. І на відміну від багатьох простих американців, які розбагатіли на ринку, Berkshire Hathaway Уоррена Баффета
БРК.Б,
-1.73%
ніколи не був великим холдингом, хоча «я володів деякими і впорався з цим», — сказав він.

Технології, однак, були основною концентрацією портфеля. Він із захопленням говорить про ранні бостонські технологічні компанії, такі як Lotus, яка винайшла електронні таблиці, і про Microsoft
MSFT,
-0.14%
і Білл Гейтс.

Під час розмови з Аведісіаном стало зрозуміло, що, як і Баффет та інші великі інвестори, Аведісіан рано зрозумів, що ключем до успіху інвестицій є зосередження на кількох важливих змінних у бізнесі та на тому, як вони можуть створити компанію для радикального перевищення продуктивності.

Гейтс, наприклад, був «генієм», тому що він об’єднав Word, Excel та інші офісні інструменти в одному пакеті.

«Зробіть життя простішим, зробіть більше грошей», — так Аведісіан описав бізнес-стратегію Microsoft, і це правда: з моменту IPO в 1986 році, приблизно коли Аведісіан почав інвестувати, Майкрософт зросла в 2,400 разів, або сукупна річна ставка в 24% , що набагато більше, ніж середній ринок за той час.

Зобов’язавшись провести дослідження окремих компаній, він обрав шлях, який обрали більшість великих інвесторів від Баффета до Джона Темплтона та Пітера Лінча. Замість того, щоб просто брати середні ринкові показники за допомогою індексних фондів, Аведісян спробував визначити кілька чудових компаній, які він міг би купити та утримувати десятиліттями. Коли він отримав переконання в бізнесі, він зосередив свої ставки; За його словами, в будь-який момент часу він зазвичай володів менше ніж десятком компаній.

Хоча економія грошей і вкладення кожного долара, який ви можете, безперечно важливі, для мене це основне правило Правил Аведісіан: володіння кількома чудовими підприємствами, які можуть розвиватися поколіннями, створить вам велике багатство. Магія компаундування подбає про це.

2. Зберігайте спокій, продовжуйте інвестувати та дотримуйтеся власних порад

Багато людей, зазвичай під час коктейльних вечірок, скажуть вам, що вони ідеально розрахували ринок. «О, я вийшов на початку 2022 року», — скажуть вони, або «Я пішов ва-банк, коли ринок досяг дна в 2009 році». Ці чудові твердження змушують людей виглядати розумними, принаймні до тих пір, поки такий розумник, як я, який знає, як важко хронометрувати ринок, не попросить показати їхні брокерські звіти. Після цього розмова чомусь завмирає.

Аведісян не робить таких претензій, тому що він ніколи не намагався визначити час на ринку. "Я просто дозволив йому їздити", - сказав він. «Ринок завжди повертається».

Проте Аведісян активно керував своїм портфелем; він не був хлопцем, який прийняв одне рішення. Замість цього він вкладав би більше грошей у компанії, які йшли добре, і продавав ті, що були невдалими. Іншими словами, він звернув увагу на конкурентну перевагу бізнесу та на те, чи зростає вона чи зменшується, і він із ентузіазмом погоджується з мантрою Пітера Лінча: «поли свої квіти та зрізай бур’яни».

Чи знав він Лінча, іншого бостонського інвестора, запитав я? Ні, але у Аведісяна була неофіційна мережа інших інвесторів для порівняння нот. «У мене були випадкові друзі, з якими я говорив про інвестування протягом багатьох років», — сказав мені Аведісян. «Вони були фінансовими менеджерами за межами Бостона. Але зрештою це було моє рішення».

Продовжуючи метафору садівництва, Аведісян сказав, що інвестування — це самотнє заняття. Співпраця та пошук порад інших — це добре, сказав він, але «зрештою це ваш двір, і ви повинні вирішити, що ви збираєтеся робити».

Це ще одне важливе з Правил Аведісіан: будьте самозабезпеченими. Аведісян сказав, що інвестиції багато в чому відрізнялися від його повсякденної роботи, яка передбачала виступи з іншими у великому ансамблі. З іншого боку, сказав він, ремесло інвестування було ідентичним ремеслу створення музики. Обидва вимагають творчого підходу та інтерпретації, і, хоча один є насамперед самотнім, а інший — спільним, обидва зводяться до окремої людини.

 «У музиці це залежить від вас і того, що є на вашій пюпітри», — сказав він. «Те ж саме в світі бізнесу з акціями».

3. Деякі речі не варто пробувати вдома

Економте гроші, покладайтеся на себе, зберігайте спокій і інвестуйте — ці уроки складають суть Правил Аведісіана, і їх має бути достатньо для всіх, хто зацікавлений у збільшенні свого багатства через фондовий ринок. Однак Аведісян також використав дві агресивні методи, щоб підвищити свою віддачу на кілька відсотків.

Досить рано Аведісян використовував маржу — гроші, які він позичав у брокерів під заставу своїх акцій — щоб вивести на ринок ще більше грошей. Коли його перші спроби були успішними, він позичав більше. У якийсь момент у нього було 13 брокерських рахунків, головним чином для того, щоб він міг максимізувати свій розподіл акцій IPO, а також для порівняння маржинальних ставок між ними.

«Чим більше у мене було активів, тим більше я міг позичити, і тим нижчу ставку я мав платити», — сказав він.

Надійну інвестиційну стратегію справедливо порівнюють із котінням сніжного кома. У міру того, як сніжна куля набивається на сніг, вона стає все більшою і більшою, наростаючи на себе, продовжуючи опускатися. Маленька сніжна куля на вершині пагорба повільно збирає сніг, але ближче до кінця своєї подорожі сніжна куля стає все більш масивною, зростаючи в геометричній прогресії, коли сніг збирається на сніг. Це явище досить потужне саме по собі, але, використовуючи позичені гроші, Аведісіан фактично бігав поруч із сніжною кулею та додавав додаткові позичені пластівці попутно.

Поки його прибутки перевищуватимуть відсотки, які він мав сплачувати за позичені гроші, його сніжна куля зростатиме швидше, ніж сама по собі. Щоб доповнити цю стратегію, Аведісіан також став дослідником і покупцем опціонів, іншої форми кредитного плеча, яка дає інвестору величезний доступ до змін акцій, що лежать в основі опціону.

Під час інтерв'ю Аведісян неодноразово зазначав, що не рекомендує ці стратегії. Будь-хто, хто має сім’ю, яку потрібно утримувати, і має іпотеку для обслуговування, повинен уникати їх. Тільки заощаджувачі, сказав він, можуть дозволити собі йти на такий ризик, як він.

"Знову ж таки, у мене не було зобов'язань", - сказав він. «Я міг загубити свою сорочку».

4. Знайти вищу мету

Avedisian інвестував близько 40 років. Як може засвідчити кожен, хто намагався заробити гроші на фондовому ринку протягом тривалого періоду, важко залишатися на шляху. Підйоми високі, низькі низькі, а нудні проміжки між ними можуть змусити вас відчути себе безвітряним кораблем, який заспокоївся в океані.

Дві речі підтримували Аведісяна, сказав він. По-перше, це було весело — виклик тримав його в захваті. По-друге, і, можливо, важливіше, він інвестував не для себе. Він мав на увазі інших.

Значною частиною цього духу стало те, як його виховували батьки.

«Мої батьки були іммігрантами, — сказав він, — і вони завжди допомагали наступному хлопцеві зійти з човна. Вони були моїми героями.

«У той день, коли народився мій молодший брат, тато п’ять днів не з’являвся в лікарні. Там усі шепотіли: «Де тато, де тато?» Коли він нарешті з’явився, його запитали, де він був. Він пішов допомогти іншій родині іммігрантів, яка опинилася в кризовому стані. «Я був потрібен комусь», — сказав він.

Я поставив очевидне запитання: чи була твоя мати засмучена?

«Ні», — сказав він, сміючись. «Вона зрозуміла. Вона б зробила те саме».

Хоча нещодавній подарунок Аведісяна Бостонському університету в розмірі 100 мільйонів доларів отримав гучні заголовки, правда полягає в тому, що він почав віддавати свої гроші менше ніж через десять років після того, як почав їх інвестувати. Його віддали Університету Род-Айленда, Американському університету Вірменії та різним вірменським справам.

Його першим подарунком було пожертвувати школу для дітей у Єревані, столиці Вірменії. Коли він починався 30 років тому, 75 студентів ходили туди безкоштовно. Сьогодні їх 700 — інша, багатша форма компаундування. Незабаром, сказав мені Аведісян, буде 900 вільних місць.

Не дивно, що жоден із його подарунків до цього моменту не мав імені Едварда Аведісяна. Однак вони прикріпили імена його родичів. Школа в Єревані названа на честь його батьків, Хорен і Шошаніг. 5 мільйонів доларів, які він дав фармацевтичній школі URI, були на честь свого старшого брата Парамаза, який закінчив коледж. Школа медсестер Zvart Avedisian Onanian, також при URI, була названа на честь його сестри і представляла своєрідну відплату; у 1950-х роках, коли Едварду настав час вступати до коледжу, його сестра швидше й дешевше здобула ступінь медсестри, щоб родина могла підтримувати освіту її брата.

Що стосується недавнього подарунку медичної школи BU, то 50 мільйонів доларів з них підуть на стипендії. Інші 50 мільйонів доларів підуть на фінансування професорських посад і нових програм. Але цим останнім подарунком Аведісян порушив власне правило: він дозволив перейменувати школу на Медична школа Арама В. Чобаняна та Едварда Аведісяна.

Чому зміна серця? Після багатьох років наполегливої ​​праці, щоб створити свій стан, его его Аведісяна нарешті проявило себе?

— Ні, — сказав він, знову сміючись. «Я не хотів, щоб на ньому було моє ім’я, я хотів, щоб на ньому було ім’я Арама. Він був другом мого старшого брата, який став видатним кардіологом, а потім президентом Бостонського університету. Він досяг величезних успіхів у вивченні високого кров’яного тиску, і я завжди на нього рівнявся.

«Але коли я прийшов до Арама і сказав йому, що хочу назвати школу на його честь, він сказав: «Ні, на ній має бути ваше ім’я». Я сказав: «Люди мене не знають, я просто той, хто підписує чеки». Ми ходили туди-сюди, поки його діти не знайшли хорошого рішення. Діти сказали Араму: «Якщо на ньому буде твоє ім’я, наполягай, щоб там було й ім’я Едварда».

«Як відмовитися від такого рішення?» – сказав Аведісян. «Я був би лицеміром, якби цього не прийняв. Ось я прошу його прийняти назву для нього, але я не погоджуся назвати це для мене? Для мене було б непробачним відмовитися».

Таким чином, Аведісян завершив свою інвестиційну та філантропічну кар’єру так само, як і розпочав їх: витончено та стримано. Незважаючи на те, що його ім’я на будівлі йому трохи незручно, він щасливий, що компроміс, який він досяг із другом свого старшого брата, призведе до появи нових поколінь медичних професіоналів, які покинуть школу так, як Аведісіан прожив усе своє життя: не обтяжені фінансовими зобов’язаннями.

 «Це хороший спосіб написати висновок, щоб допомогти дітям бути лікарями, особливо лікарями загальної практики, де дуже не вистачає», – сказав він. «У всіх цих дітей і так занадто багато боргів.

«Ви повинні допомагати людям, коли вони цього потребують», — сказав Аведісян. «Що сказано, як його звуть? Карнегі — «Я хочу померти розбитим». Я такий самий».

Адам Зіссел є засновником та головним інвестиційним директором Gravity Capital Management у Нью-Йорку та автором «Де гроші: цінні інвестиції в цифрову епоху."