Думка: фондовий ринок, швидше за все, увійшов у нову фазу зростання — тому ви захочете володіти цими п’ятьма акціями

Я стверджую, що ми перебуваємо на ранніх стадіях нового «бичачого» ринку, а це означає, що ви повинні купувати будь-яку значну слабкість, як те, що ми бачимо зараз. Я не хочу зневажати скептиків. Вони нам потрібні. Зрештою, ключовим компонентом будь-якого бичачого ринку є «стіна тривоги».

Для того, щоб бичачий ринок вижив, вам завжди потрібні великі групи людей, які турбуються про те чи те та передбачають занепад ринку та економіку. Ось чому: як тільки всі налаштовані на оптимізм, більше немає людей, які б могли це зробити поворот бичачий і стимулювати акції вгору.

Звичайно, я можу бути тим, хто виявиться неправим. Але ось мої п’ять причин, чому ми перебуваємо в новій фазі бичачого ринку, і п’ять акцій, які, ймовірно, будуть кращими за цей період.

Причина №1: висока інфляція справді є тимчасовою

Ринкові ведмеді кажуть нам, що інфляція залишатиметься високою, що змушує ФРС підвищувати ставки настільки, що це спричиняє серйозну рецесію. Вони помиляться. Але ви бачите, як вони зробили б цю помилку.

По-перше, основною вадою прогнозування є звичка припускати, що поточні умови збережуться. По-друге, потрібен деякий час, щоб зниження початкової інфляції вплинуло на ціни споживчих товарів і дані про загальну інфляцію, такі як індекс споживчих цін (CPI). Перш ніж ми перейдемо до того, скільки часу це займе, розглянемо всі справді хороші новини про інфляцію вгору, яку просто ігнорують, оскільки вона ще не досягла основної інфляції.

* Індекси цін на сільськогосподарські та енергетичні товари S&P Goldman Sachs нещодавно впали на 18%-20% порівняно з піковими значеннями в травні та червні.

* Ставки на вантажні перевезення впали на третину порівняно з останніми максимумами.

* Ціни, які компанії сплачують і досягають свого піку на початку цього року, згідно з останніми опитуваннями бізнесу, проведеними федеральними резервними банками Нью-Йорка, Філадельфії та Річмонда. Вони також показали терміни доставки та невиконані замовлення різко скорочуються. Це говорить нам про те, що проблеми з ланцюгом поставок — велике джерело інфляції — зменшуються.

* Виробництво нових автомобілів у липні відновилося до рівня кінця 2020 року, що посилить тиск на ціни вживаних автомобілів, які вже знижуються — на 3.6% у першій половині серпня.

Я міг би продовжувати. Але головне те, що мало що з цього відобразилося в загальних індексах інфляції. Отже, ведмеді залишаються непереконливими та ведмежими.

Наступним великим звітом про інфляцію буде ІСЦ за серпень, який буде опубліковано 13 вересня. Він покаже обмежений вплив зниження інфляції вгору. У нещодавньому дослідженні Goldman Sachs сказано, що витрати на розвідку та течію займають від двох до шести кварталів, щоб вплинути на основні ціни. Ми ще не там. Але ми отримаємо нижчі показники інфляції, які заспокоять ведмедів, переконавши їх стати більш оптимістичними та купувати наші акції.   

Причина №2: довіра споживачів відновиться

Ми всі знаємо, що споживачі забезпечують більшу частину зростання нашого ВВП — дві третини або більше. Зараз споживчі настрої дуже низькі — останнім часом вони були найнижчими після Другої світової війни. Це здається дивним, враховуючи, що ринок праці такий сильний. Але споживачі уважно стежать за цінами, і коли вони бачать, що вони сильно зростають, вони стають негативними.

Так само, коли інфляція зменшиться, настрої споживачів підвищаться. Це зробить споживчі настрої більш позитивними, вивільнивши тваринний дух і витрати.

Акції відреагують. Незважаючи на всю увагу до посилення ФРС, довіра споживачів має більший вплив на фондовий ринок. Існує тісний зв’язок між зростанням впевненості та зростанням фондового ринку. Це індикатор, на який варто звернути увагу. Споживачі також мають можливість брати позики, незважаючи на зростання залишків кредитів. Витрати на обслуговування боргу та кредитні плечі домогосподарств все ще значно нижчі за історичні середні показники.

Причина №3: ​​рецесія малоймовірна

Я обходжу стороною дуже політизовані та дурні дебати про те, «що таке рецесія», оскільки визначення було ясним протягом багатьох років. Рішення приймає Національне бюро економічних досліджень (NBER), і воно враховує багато факторів, окрім ВВП, включаючи рівень зайнятості.

NBER навряд чи визначить, що була рецесія з простої причини: зайнятість надто велика. Протягом перших семи місяців 2022 року кількість робочих місць зростала щомісяця на 3.3 мільйона робочих місць до рекордних 152.5 мільйонів у липні. У нас зазвичай не буває рецесії, коли ринок праці такий сильний. У липні роздрібні продажі зросли на 2.4% у річному обчисленні за три місяці — ще одна ознака відсутності рецесії.

Звичайно, сильна зайнятість - це палиця з двома кінцями. Коли рівень безробіття такий низький — близько 3.5 % — може настати спад. Ринок праці настільки обмежений, що компанії не можуть знайти більше працівників, щоб продовжувати розвиватися. Однак цього разу рівень трудової участі залишається придушеним. Більше людей, які повернуться на роботу, виграють нам час у цьому розширенні.

Навіть якщо це не так, у загальному плані ми бачимо відсутність надмірностей, які зазвичай сприяють важкій рецесії — наприклад, технологічна бульбашка кінця 1990-х років або бульбашка кредитування нерухомості в 2005-2007 роках. Тож навіть якщо ми отримаємо рецесію, вона може бути помірною. Що стосується тих двох послідовних падінь ВВП, про які говорять політики, — це досі не присяжних. Ці дані можуть бути значно переглянуті в бік збільшення. Це вже відбувається.

Причина №4: Covid тікає

Ковід був хитрим, тому ніхто не знає, чи справді він відступає. Але поки, принаймні, немає нових варіантів Covid, які б замінили BA.5. Так багато людей створили природний імунітет через те, що вони перехворіли на Covid, будь-якому новому варіанту може бути важко набрати обертів.

Ми дізнаємося більше, коли настануть холоди в жовтні та листопаді. Але якщо ця удача збережеться, це буде позитивним для економіки. Це означає, що більше людей подорожуватимуть, підвищуючи витрати на житло та ресторанний сектор.

Що ще важливіше для світової економіки, ремісія означає, що Китай більш рішуче покінчить із карантином, що призведе до відновлення там у другій половині року. Це підтримало б глобальне зростання. Так, липневі дані показали, що економіка Китаю була слабкою. Але нещодавно Народний банк Китаю несподівано знизив ключові ставки на символічну суму. Розворот говорить нам, що ставка відкрита для подальшого зниження. Тим часом прем'єр-міністр Китаю Лі Кецян нещодавно закликав провінції збільшити бюджетні витрати.

Причина №5: настрої досягли дна

Настрої інвесторів досягли екстремальних мінімумів у середині червня — тих мінімумів, які трапляються навколо вирішальних ринкових мінімумів. Настрої важко відстежити — частково тому, що ви також повинні стежити за собою. Але одним показником, який я використовую як зручний ярлик, є співвідношення інвесторів Intelligence Bull/Bear Ratio.

Він впав до 0.6 приблизно біля червневих ринкових мінімумів. Це капітуляція, що свідчить про те, що інвестори кинули рушник і здалися — як вони зазвичай роблять на нижньому рівні ринку. Червневий показник був найнижчим з березня 2009 року, ринковим мінімумом на останньому ведмежому ринку. 0.56 березня 10 року ведмежий коефіцієнт досяг 2009, а 11 березня фондовий ринок досяг дна.

Хороша новина полягає в тому, що співвідношення «бик/ведмідь» залишається низьким і становить 1.52. Усе, що нижче 2, говорить мені, що ринок є дуже доступним, судячи з того, як я використовую цей показник.

В нижньому рядку

Враховуючи всі постійні страхи щодо інфляції, ФРС і рецесії, не дивно, що інвестори залишаються такими песимістичними. Замість того, щоб приєднуватися до ведмежого натовпу, коли акції падають, подумайте про це як про класичну «стіну тривоги», на яку мають піднятися всі ринки биків.

У такому середовищі має сенс купувати акції — починаючи з імен, які мають захисні рови, але виглядають дешево, тому що вони мають чотири чи п’ять зірок (з п’яти) у Morningstar Direct.

Збиті FAANG Alphabet
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
АМЗН,
+ 2.60%
і Мета
МЕТА,
+ 3.38%
всі відповідають вимогам, як і JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
і Nike
NKE,
+ 1.62%.
Докладніше про цей підхід до вибору акцій див цю колонку мій; на мою.

У найближчій перспективі ми можемо побачити слабкість у вересні. Історично це найгірший місяць для акцій. Це також місяць, коли ФРС посилює кількісне посилення. Тому, як завжди, найкраще планувати покупки акцій поетапно.

Майкл Браш – оглядач MarketWatch. На момент публікації він володів GOOGL, AMZN, META та NKE. Браш запропонував GOOGL, AMZN, META, JPM і NKE у своєму інформаційному бюлетені, Зніміть запаси. Слідкуйте за ним у Twitter @mbrushstocks.