Федеральна резервна система щороку проводить симпозіум у Джексон-Хоулі, штат Вайомінг. Це обряд для багатьох працівників центрального банку, монетарної економіки та спостерігачів ФРС.
Іноді на засіданні ФРС висвітлюють ключову політику, хоча не завжди.
Цього року, оскільки на тарілці ФРС багато чого, дуже можливо, що голова ФРС Джером Пауелл у п’ятницю розповість зірковому ансамблю про складну ситуацію, з якою стикається монетарна політика, і про те, що ФРС планує робити. Якщо США хочуть бути лідером монетарної політики, у нас є шанс стати лідером.
Маю рекомендацію для голови. Це насправді дуже просто. Є дві надзвичайно очевидні речі, які збентежили людей щодо політики ФРС. Ними є: 1. Яким чином інфляція впаде так швидко, як припускає ФРС, ще до того, як вона підвищить процентні ставки приблизно до нейтрального рівня? 2. Як ФРС вибрала рівень, до якого, на її думку, інфляція впаде сама по собі, перш ніж монетарна політика зробить решту роботи?
Читайте: Фінансові ринки готуються до того, що може бути «дуже яструбиною» промовою голови ФРС Пауелл у Джексоні Хоул
Різна перемога
У 2021 році, коли інфляція почала зростати, Федеральна резервна система вперше зайняла позицію, що зростання інфляції тимчасове, а тому центральний банк нічого не зробив для протидії. Федеральна резервна система вже не на цьому шляху. Але Федеральна резервна система, схоже, перебуває на пов’язаному з цим шляху, оскільки бачить, що інфляція падає, одночасно підвищуючи ставки, навіть якщо процентні ставки значно нижчі за рівень інфляції. У минулому ФРС була змушена підвищувати ставку федеральних фондів вище рівня інфляції, щоб контролювати її. ФРС має це пояснити.
Цілі ФРС
У цій структурі Федеральна резервна система об’єднує прогнози щодо ряду економічних змінних і ставки федеральних фондів. Ми можемо подивитися на центральні діапазони цих прогнозів і всередині них побачити середні точки. Тоді ми можемо використовувати це як приблизний орієнтир щодо того, що бачить політика ФРС, а потім очікує робити.
Наразі ФРС має такі прогнози щодо результатів на кінець року на 2022, 2023 та 2024 роки. І в цих прогнозах ФРС зосереджується на дефляторі PCE, а не на CPI, показнику, за яким інфляція стала ще божевільнішою, ніж у цьому PCE.
У червні інфляція PCE зросла на 6.8% порівняно з минулим роком, тоді як базова інфляція PCE зросла на 4.8%. З огляду на це, ФРС очікує, що ставка ФРС на кінець 2022 року складе приблизно 3.35%, 2023 – 3.85% і 2024 – 3.25%. Ці рівні нижчі за поточний рівень інфляції.
ФРС прогнозує загальний рівень PCE на рівні 4.4% на кінець 2022 року, 2.65% на кінець 2023 року та 2.25% на кінець 2024 року. Використовуючи середину діапазону центральної тенденції оцінок членів ФРС, показники дають нам реальну ставку фондів ФРС на рівні -1.8 % до кінця 2022 року, 1.15% до кінця 2023 року та -0.35% до кінця 2024 року. Зокрема, у 2022 році, коли інфляція зараз становить 6.8%, ФРС прогнозує інфляцію PCE на рівні 4.4% на кінець року, хоча ставка ФРС отримує лише до 3.35% до кінця року. Я думаю, що ФРС має пояснити нам, чому це станеться.
Див: Ці дивідендні акції можуть захистити вас, оскільки Федеральна резервна система сповільнює економіку
Далеко від того, щоб атакувати інфляцію надвисокими процентними ставками, як це робив Пол Волкер наприкінці 1970-х і на початку 1980-х років, ця ФРС бачить, що інфляція знижується сама по собі, і єдине завдання полягає в тому, щоб підвищити ставку ФРС до помірно обмежувального рівня, щоб закінчити Робота.
Громадськість бачить рівень інфляції ІСЦ, який перевищив 9%, ставку ФРС (наразі) на рівні 2.5%, а ринки цінних паперів уже дзижчать про «поворот» ФРС до нижчих умов. про що це? На якій планеті будь-який здоровий, досвідчений інвестор ринку цінних паперів подумав би, що ФРС припинить підвищення ставок на рівні 2.5% за такої високої інфляції? Я не можу на це відповісти. Але здається майже таким же недовірливим запитувати, чому ФРС лише планує підвищити ставку по фондах ФРС до 3.85% або 4% як остаточну ставку.
Довіра ФРС є ключовою
ФРС має чітко повідомити нам, що тут відбувається. І це не так. Можливо, це тому, що інфляційні очікування дуже низькі. Інфляційні очікування Університету Мічігану на п’ять років вперед показують інфляцію ІСЦ на рівні 4% відповідно до середнього значення та 3% відповідно до медіани.
Це може бути ознакою довіри до ФРС — чи ні. Причина, чому я сумніваюся, полягає в тому, що ринки можуть чекати від ФРС, щоб створити рецесію. ФРС має багато чого пояснити, щоб переконати нас так чи інакше. Це набагато більше, ніж просто мати довіру на ринках — це повинен мати дієвий план.
Але довіра є одним із ключових. Щоб мати довіру, ФРС має бути готовим зіткнутися з ризиками, потенційною можливістю поразки. І поки що ФРС здебільшого годує нас підходом «їж свій пиріг і теж його з’їж», оскільки Пауелл наполягає, що шлях до м’якої посадки економіки все ще є.
На ринках дедалі частіше лунають насторожені думки щодо існування такого шляху та попередження про рецесію. Чи сприйме ФРС це питання чи ні? І чи зробить він це в Джексон-Хоулі чи просто піде в похід?
Роберт Бруска є головним економістом FAO Economics.
Думка: Пауелу з Федеральної резервної системи потрібно багато чого пояснити
Федеральна резервна система щороку проводить симпозіум у Джексон-Хоулі, штат Вайомінг. Це обряд для багатьох працівників центрального банку, монетарної економіки та спостерігачів ФРС.
Іноді на засіданні ФРС висвітлюють ключову політику, хоча не завжди.
Цього року, оскільки на тарілці ФРС багато чого, дуже можливо, що голова ФРС Джером Пауелл у п’ятницю розповість зірковому ансамблю про складну ситуацію, з якою стикається монетарна політика, і про те, що ФРС планує робити. Якщо США хочуть бути лідером монетарної політики, у нас є шанс стати лідером.
Маю рекомендацію для голови. Це насправді дуже просто. Є дві надзвичайно очевидні речі, які збентежили людей щодо політики ФРС. Ними є: 1. Яким чином інфляція впаде так швидко, як припускає ФРС, ще до того, як вона підвищить процентні ставки приблизно до нейтрального рівня? 2. Як ФРС вибрала рівень, до якого, на її думку, інфляція впаде сама по собі, перш ніж монетарна політика зробить решту роботи?
Читайте: Фінансові ринки готуються до того, що може бути «дуже яструбиною» промовою голови ФРС Пауелл у Джексоні Хоул
Різна перемога
У 2021 році, коли інфляція почала зростати, Федеральна резервна система вперше зайняла позицію, що зростання інфляції тимчасове, а тому центральний банк нічого не зробив для протидії. Федеральна резервна система вже не на цьому шляху. Але Федеральна резервна система, схоже, перебуває на пов’язаному з цим шляху, оскільки бачить, що інфляція падає, одночасно підвищуючи ставки, навіть якщо процентні ставки значно нижчі за рівень інфляції. У минулому ФРС була змушена підвищувати ставку федеральних фондів вище рівня інфляції, щоб контролювати її. ФРС має це пояснити.
Цілі ФРС
У цій структурі Федеральна резервна система об’єднує прогнози щодо ряду економічних змінних і ставки федеральних фондів. Ми можемо подивитися на центральні діапазони цих прогнозів і всередині них побачити середні точки. Тоді ми можемо використовувати це як приблизний орієнтир щодо того, що бачить політика ФРС, а потім очікує робити.
Наразі ФРС має такі прогнози щодо результатів на кінець року на 2022, 2023 та 2024 роки. І в цих прогнозах ФРС зосереджується на дефляторі PCE, а не на CPI, показнику, за яким інфляція стала ще божевільнішою, ніж у цьому PCE.
У червні інфляція PCE зросла на 6.8% порівняно з минулим роком, тоді як базова інфляція PCE зросла на 4.8%. З огляду на це, ФРС очікує, що ставка ФРС на кінець 2022 року складе приблизно 3.35%, 2023 – 3.85% і 2024 – 3.25%. Ці рівні нижчі за поточний рівень інфляції.
ФРС прогнозує загальний рівень PCE на рівні 4.4% на кінець 2022 року, 2.65% на кінець 2023 року та 2.25% на кінець 2024 року. Використовуючи середину діапазону центральної тенденції оцінок членів ФРС, показники дають нам реальну ставку фондів ФРС на рівні -1.8 % до кінця 2022 року, 1.15% до кінця 2023 року та -0.35% до кінця 2024 року. Зокрема, у 2022 році, коли інфляція зараз становить 6.8%, ФРС прогнозує інфляцію PCE на рівні 4.4% на кінець року, хоча ставка ФРС отримує лише до 3.35% до кінця року. Я думаю, що ФРС має пояснити нам, чому це станеться.
Див: Ці дивідендні акції можуть захистити вас, оскільки Федеральна резервна система сповільнює економіку
Далеко від того, щоб атакувати інфляцію надвисокими процентними ставками, як це робив Пол Волкер наприкінці 1970-х і на початку 1980-х років, ця ФРС бачить, що інфляція знижується сама по собі, і єдине завдання полягає в тому, щоб підвищити ставку ФРС до помірно обмежувального рівня, щоб закінчити Робота.
Громадськість бачить рівень інфляції ІСЦ, який перевищив 9%, ставку ФРС (наразі) на рівні 2.5%, а ринки цінних паперів уже дзижчать про «поворот» ФРС до нижчих умов. про що це? На якій планеті будь-який здоровий, досвідчений інвестор ринку цінних паперів подумав би, що ФРС припинить підвищення ставок на рівні 2.5% за такої високої інфляції? Я не можу на це відповісти. Але здається майже таким же недовірливим запитувати, чому ФРС лише планує підвищити ставку по фондах ФРС до 3.85% або 4% як остаточну ставку.
Довіра ФРС є ключовою
ФРС має чітко повідомити нам, що тут відбувається. І це не так. Можливо, це тому, що інфляційні очікування дуже низькі. Інфляційні очікування Університету Мічігану на п’ять років вперед показують інфляцію ІСЦ на рівні 4% відповідно до середнього значення та 3% відповідно до медіани.
Це може бути ознакою довіри до ФРС — чи ні. Причина, чому я сумніваюся, полягає в тому, що ринки можуть чекати від ФРС, щоб створити рецесію. ФРС має багато чого пояснити, щоб переконати нас так чи інакше. Це набагато більше, ніж просто мати довіру на ринках — це повинен мати дієвий план.
Але довіра є одним із ключових. Щоб мати довіру, ФРС має бути готовим зіткнутися з ризиками, потенційною можливістю поразки. І поки що ФРС здебільшого годує нас підходом «їж свій пиріг і теж його з’їж», оскільки Пауелл наполягає, що шлях до м’якої посадки економіки все ще є.
На ринках дедалі частіше лунають насторожені думки щодо існування такого шляху та попередження про рецесію. Чи сприйме ФРС це питання чи ні? І чи зробить він це в Джексон-Хоулі чи просто піде в похід?
Роберт Бруска є головним економістом FAO Economics.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo