Думка: «якісні» компанії стають сильнішими, але їхні акції падають під час цього розпродажу. Ось як знайти вигідні пропозиції.

Настав час приєднатися до постачальників ліквідності та купити слабкість у якісних іменах, які занурюють. Ви, ймовірно, не вловите точного дна — а якщо вловите, то це буде чиста удача. Але якісні компанії повинні виживати й процвітати по той бік ведмежого ринку.  

Що саме означає «якість»? Ось визначення та приклади чотирьох фінансових менеджерів і стратегів.

1. Солідний грошовий потік і надійні баланси

«Це є ключовим фактором, оскільки це запобігає продовженню фінансування зростання компанії перед банками, інвесторами в облігації або фондовим ринком», — каже Чак Северсон, який керує Фондом зростання середньої капіталізації Baird
BMDIX,
-1.51%.

«Це перевага в такі моменти, — каже Северсон.

Фінансово сильні компанії не повинні припиняти дослідження та розробки. Їм не потрібно припиняти відкриття магазинів.

«І вони виходять сильнішими, тому що їхні конкуренти стикаються з важкими викликами», — каже Северсон. «Ці компанії беруть участь у цьому середовищі».

Ось ще один плюс: під час рецесії слабші компанії скорочують робочу силу, щоб зберегти маржу. Тож сильніші компанії мають можливість підібрати таланти.

Варто прислухатися до Северсона, оскільки за останні три-п’ять років, за даними Morningstar Direct, його фонд перевищив категорію та індекс зростання Morningstar із середньою капіталізацією на один-два відсоткові пункти в річному вимірі.

Якісні компанії середньої капіталізації зараз торгують із привабливими знижками, каже Северсон.

Ось його логіка. Група скоротилася приблизно на 30%. Це відповідає типовому падінню доходів на 30% під час більшості рецесій. Але ця рецесія — якщо вона у нас є — може бути м’якшою.

чому Економіка отримує поштовх через спад коронавірусу, а також негативні реальні відсоткові ставки та високий рівень зайнятості.

«Це було б несхоже на рецесію, яку ми коли-небудь мали», — каже він. «Ми побачимо, що оцінки прибутків зменшаться досить широко. Але я не думаю так широко, як говорять вам акції. Є багато наших компаній, які я із задоволенням купую з горизонтом часу в один рік. «

З його портфоліо розглянемо Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
та Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
які пропонують програмне забезпечення для автоматизації, яке інженери використовують для розробки та тестування мікросхем. Їхні акції суттєво впали з технологічним сектором, але бізнес-результати витримали. У першому кварталі Synopsys зафіксувала зростання доходу на 25% до 1.28 мільярда доларів, а операційний грошовий потік зріс на 29% до 905.7 мільйона доларів. Компанія очікує, що зростання продажів на 20% принесе операційний грошовий потік у розмірі 1.6 мільярда доларів цього року. Cadence повідомила про зростання доходу за перший квартал на 22.5% до 901.7 мільйона доларів. Операційний грошовий потік зріс на 61.5% до 336.6 мільйонів доларів США. Цього року він очікує зростання продажів на 15% до 3.43 мільярда доларів США на найвищому рівні.

Портфельний менеджер Argent Capital Management Кірк Макдональд також вносить грошові потоки до свого короткого списку ознак якості в компаніях. Він шукає компанії, які генерують більший грошовий потік, ніж аналоги. Він також любить бачити рентабельність вище середнього, високу віддачу від активів, зростання дивідендів або зворотного викупу акцій і деякі зміни, які можуть послужити каталізатором, наприклад нова команда менеджменту або нові продукти.

Ось компанія, яка перевіряє достатньо полів, щоб кваліфікуватися як назва якості: Cheniere Energy Inc.
СПГ,
-0.23%,
Cheniere, яка експортує зріджений природний газ із США, використала свій величезний грошовий потік, щоб викупити акції та збільшити дивіденди. Компанія поверне 2 мільярди доларів цього року акціонерам шляхом зворотного викупу, каже Макдональд. Це також використання готівки для погашення боргу. Починаючи з 2016 року Cheniere щороку збільшує рентабельність активів. Минулого року рентабельність активів становила 8.2% порівняно з 3.5% у 2017 році. Величезною зміною є збільшення попиту на ЗПГ США в Європі, оскільки континент намагається відмовитися від російських поставок.

Варто прислухатися до McDonald, оскільки з моменту заснування в 2014 році Argent Capital Management опублікувала 12.75% річних прибутків порівняно з 11% для індексу середньої капіталізації Russell.
RMCC,
-0.36%,
до кінця березня.

2. Підприємства з широкими ровами

Захисні рови допомагають компаніям отримувати надлишкові прибутки в довгостроковій перспективі. Уоррен Баффет є великим шанувальником ровів, що, ймовірно, допомагає пояснити його успіх. Ці захисні бар’єри також є основною частиною інвестиційного аналізу Morningstar.

Рови створюються сильними сторонами, такими як потужні бренди, власна технологія, масштабні переваги через сам розмір або мережеві ефекти (більше користувачів робить послугу ціннішою). Компанії з ровами «генерують надлишкові прибутки в довгостроковій перспективі, і вони мають найкращу здатність протистояти економічним зривам», — каже Секера, американський стратег Morningstar.

У поточному розпродажі ви можете знайти надзвичайно велику кількість компаній із широким ровом із чотирма та п’ятьма зірками (найвищий у Morningstar). У списку є кілька компаній, які «рідко коли-небудь торгували з такими великими знижками до наших внутрішніх оцінок», — каже Секера.

Ось три приклади.

По-перше, розглянемо компанію з розробки мікросхем Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
яка створює високопродуктивні графічні процесори, які використовуються в іграх, центрах обробки даних, штучному інтелекті, системі автоматизованого проектування, редагуванні відео та безпілотних транспортних засобах. Nvidia черпає свою перевагу завдяки науково-дослідній майстерності, що ґрунтується на її технології GPU.

«Це вперше з листопада 2012 року, коли Nvidia отримала чотири зірки», — каже Секера.

Далі розглянемо кредитно-рейтингове агентство S&P Global
SPGI,
-1.04%
і Moody's
MCO,
-0.20%.
Ці компанії з чотирма зірками мають економічні переваги завдяки своїм послужним даним і репутації, а також регулятивним проблемам, з якими стикаються потенційні нові конкуренти.

3. Влада ціноутворення

Білл Акман із Pershing Square каже, що цінова потужність є ключовою характеристикою, яка визначає «якість» компаній. Зрештою, якщо компанія може підняти ціни без втрати бізнесу, це ознака того, що клієнтам справді подобається те, що вона робить. Здається, це стосується Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
Друга за величиною позиція Ackman на Pershing Square (17% портфеля).

У першому кварталі Chipotle підвищив ціни на 4%. Це допомогло збільшити прибуток на 16% до 2 мільярдів доларів США, а також перевищити прибуток. Незважаючи на підвищення цін, продажі в аналогічних ресторанах зросли на 9%, що говорить про те, що клієнти не були збентежені підвищенням. (Решту принесли відкриття нових ресторанів.) Вищі ціни допомогли операційній маржі трохи підвищитися до 9.4% з 9.3%.

Але для справжнього підвищення цін, яке б’є над інфляцією, розгляньте іншу найбільшу частку Северсона у Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
БАССЕЙН,
-1.15%.
Найбільший у світі оптовий дистриб’ютор товарів для басейнів, Pool підвищив ціни на 10%-12% у першому кварталі, що допомогло збільшити продажі на 33% до 1.4 мільярда доларів. Рентабельність операційного прибутку компанії зросла на 4.5 відсоткових пункти до 16.7%. Операційний дохід зріс на 83% до 235.7 млн ​​доларів.

Очікуйте більше того ж. Компанія підвищила цільовий прибуток на акцію за весь рік до 19.09 дол. США з 17.94 дол. США на найвищому рівні прогнозу. Пул зростає за рахунок придбань, але він також виграє від міграції до південних штатів, де пули більш поширені, ніж на півночі.

Майкл Браш – оглядач MarketWatch. На момент публікації він не мав жодних позицій в акціях, згаданих у цій колонці. Браш запропонував LNG, NVDA та CMG у своєму біржовому бюлетені, Зніміть запаси. Слідкуйте за ним у Twitter @mbrushstocks.