Інфляцію виявляється важче приборкати, ніж очікував голова Федеральної резервної системи Пауелл, і незважаючи на ознаки того, що може настати рецесія, споживачі та підприємства, очевидно, не отримали пам’ятку.
Коли інфляція в США досягла піку в 9.1% у червні 2022 року, аналітики пов’язували приблизно половину проблеми з пандемією COVID-19. вузькі місця з боку пропозиції — включаючи блокування, що сповільнює заводи в Китаї, забиті порти та дефіцит напівпровідників.
Як видно з цих вузьких місць, інфляція залишається стійкою, оскільки фіскальна та монетарна політика США недостатньо обмежувальна.
Дефіцит федерального бюджету — завдяки збільшенню витрати прав, Закон про мікросхеми та дослідження та розробки, Закон про зниження інфляції, допомогу пенсійним системам союзів і війна в Україні — оцінюється Бюджетним управлінням Конгресу в 1.41 трильйона доларів на 2023 фінансовий рік. Це величезне збільшення порівняно з 2019 фінансовим роком, останнім роком перед пандемією, коли бюджетний дефіцит був 984 млрд доларів .
Загалом дефіцит зріс до 5.4% ВВП з 4.6% до COVID-6.1 і, як очікується, зросте до 2025% до XNUMX року. Ці процентні відмінності можуть здатися невеликими, але насправді вони відображають багато додаткових стимулів.
Президент Джо Байден обіцяє, що запропонований ним бюджет, який має бути представлений 9 березня, дозволить скоротити дефіцитні витрати $ 2 трильйонів за 10 років, але це блідне порівняно зі стрибком державного боргу на 21 трильйон доларів, який прогнозує CBO до 2033 року.
" Справжня бюджетна дисципліна неможлива без реформи пільг. "
Звинувачуйте що завгодно — зниження податків Трампа чи прогресивну програму Байдена, — але переговори про підвищення верхньої межі державного боргу та обмеження федеральних витрат перетворюються на політичний фарс.
Права представляють 64% федеральних витрат і ще 9% - обслуговування боргу. Республіканці Палати представників можуть вимагати скорочення витрат, щоб підвищити боргову межу, але вони не подали бюджет і не планують скоротити виплати.
Президент підманює республіканців такими словами вони хочуть скоротити соціальне забезпечення та медичну допомогу. Республіканці заперечують такі наміри, але справжня бюджетна дисципліна неможлива без реформи пільг.
Для цього потрібно повернути соціальне забезпечення та медичне забезпечення до довгострокової платоспроможності шляхом підвищення пенсійного віку та віку виходу на пенсію, а також прийнятних заходів для обмеження інших програм соціального забезпечення. Наприклад, обмеження придатності для Податковий кредит по догляду за дітьми та талони на харчування для дорослих, які бажають працювати, інвалідів і людей похилого віку, які мають право на Medicare.
На цьому тлі ФРС навряд чи була агресивною. Коли колишній голова ФРС Пол Волкер атакував Велику інфляцію, темп зростання цін досяг піку в 14.8% у березні 1980 року, і ФРС згодом підвищила ставку федеральних фондів до приблизно 19%.
Наразі ФРС підвищила ефективну ставку федеральних фондів трохи більше ніж наполовину від пікової інфляції минулого червня, а ставки на обох 1-
TMUBMUSD01Y,
5.102%
та 10-річні казначейства
TMUBMUSD10Y,
3.968%
наразі близько 5% і 4% відповідно. Якщо виміряти останні показники ІСЦ, реальні відсоткові ставки є від’ємними.
Протягом перших 12 місяців пандемії ФРС утримувала ставку федеральних фондів близько нуля, а інфляція становила 1.1%. Зараз ставка федеральних фондів становить менше 5% при інфляції 6.4%. Цей більший розрив робить грошово-кредитну політику менш обмежувальною, ніж під час зупинки економіки через пандемію.
Великій техніці приділено багато висвітлення в ЗМІ звільнення інвестиційного банку але колишній під час пандемії із різким зростанням попиту на технологічні послуги і структура бонусів останнього створює ефект гармошки з припливами та відпливами укладання угод. В інших частинах економіки наймання є надійним, кількість вакансій перевищує кількість безробітних у співвідношенні 2:1, заробітна плата зростає приблизно на 6% щорічно і домогосподарства, як і раніше, впевнено витрачають.
Федеральна резервна система приділяє велику увагу очікуванням споживачів. Очікувана річна інфляція, виміряна середнім показником Conference Board, Нью-Йоркська ФРС та Мічиганський університет опитувань становить 5%. Інфляційні очікування, виміряні спредом між номінальними і скоригованими на інфляцію однорічними ставками казначейства та опитуваннями споживачів постійно недооцінював інфляцію через рік.
Іпотека розповідає казку
Опитування настроїв – це добре, але краще спостерігати за поведінкою ринку. Отже, давайте подивимося на іпотечний ринок.
У жовтні в Іпотечна ставка на 30 років досяг піку в 7.1%, але впав до 6.2% до середини січня. Будівельники повідомили а сплеск in інтерес покупця - іпотечні заяви для покупок будинку підскочив. Домогосподарства не вважатимуть іпотеку під 6.2% обтяжливою, якщо очікують, що інфляція продовжуватиме вирувати.
Справедливості заради ФРС, ІСЦ завищує інфляцію, тому що орендна плата за новими договорами оренди падає та вони фільтруються в індекс із затримкою.
Пізніше цього року вартість житла знизить показники інфляції. Однак, якщо ринок праці продовжуватиме високі темпи найму, орендна плата знову почне зростати та призведе до зростання інфляції, знову ж таки із затримкою.
Зрештою, ФРС доведеться значно більше підвищити ставки, щоб знизити інфляцію до 2% і втримати її на цьому рівні.
Пітер Морічі - економіст і почесний професор бізнесу в Університеті Меріленду, національний оглядач.
Детальніше: Що хочуть почути інвестори фондового ринку, коли Пауелл з ФРС виступить перед Конгресом цього тижня
Читайте також: Дейлі ФРС бачить потребу в політиці процентних ставок «вищих на довше».
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Думка: Пауелу доведеться підвищити ставки, щоб ФРС досягла інфляції до 2%
Інфляцію виявляється важче приборкати, ніж очікував голова Федеральної резервної системи Пауелл, і незважаючи на ознаки того, що може настати рецесія, споживачі та підприємства, очевидно, не отримали пам’ятку.
Коли інфляція в США досягла піку в 9.1% у червні 2022 року, аналітики пов’язували приблизно половину проблеми з пандемією COVID-19. вузькі місця з боку пропозиції — включаючи блокування, що сповільнює заводи в Китаї, забиті порти та дефіцит напівпровідників.
Як видно з цих вузьких місць, інфляція залишається стійкою, оскільки фіскальна та монетарна політика США недостатньо обмежувальна.
Дефіцит федерального бюджету — завдяки збільшенню витрати прав, Закон про мікросхеми та дослідження та розробки, Закон про зниження інфляції, допомогу пенсійним системам союзів і війна в Україні — оцінюється Бюджетним управлінням Конгресу в 1.41 трильйона доларів на 2023 фінансовий рік. Це величезне збільшення порівняно з 2019 фінансовим роком, останнім роком перед пандемією, коли бюджетний дефіцит був 984 млрд доларів .
Загалом дефіцит зріс до 5.4% ВВП з 4.6% до COVID-6.1 і, як очікується, зросте до 2025% до XNUMX року. Ці процентні відмінності можуть здатися невеликими, але насправді вони відображають багато додаткових стимулів.
Президент Джо Байден обіцяє, що запропонований ним бюджет, який має бути представлений 9 березня, дозволить скоротити дефіцитні витрати $ 2 трильйонів за 10 років, але це блідне порівняно зі стрибком державного боргу на 21 трильйон доларів, який прогнозує CBO до 2033 року.
" Справжня бюджетна дисципліна неможлива без реформи пільг. "
Звинувачуйте що завгодно — зниження податків Трампа чи прогресивну програму Байдена, — але переговори про підвищення верхньої межі державного боргу та обмеження федеральних витрат перетворюються на політичний фарс.
Права представляють 64% федеральних витрат і ще 9% - обслуговування боргу. Республіканці Палати представників можуть вимагати скорочення витрат, щоб підвищити боргову межу, але вони не подали бюджет і не планують скоротити виплати.
Президент підманює республіканців такими словами вони хочуть скоротити соціальне забезпечення та медичну допомогу. Республіканці заперечують такі наміри, але справжня бюджетна дисципліна неможлива без реформи пільг.
Для цього потрібно повернути соціальне забезпечення та медичне забезпечення до довгострокової платоспроможності шляхом підвищення пенсійного віку та віку виходу на пенсію, а також прийнятних заходів для обмеження інших програм соціального забезпечення. Наприклад, обмеження придатності для Податковий кредит по догляду за дітьми та талони на харчування для дорослих, які бажають працювати, інвалідів і людей похилого віку, які мають право на Medicare.
На цьому тлі ФРС навряд чи була агресивною. Коли колишній голова ФРС Пол Волкер атакував Велику інфляцію, темп зростання цін досяг піку в 14.8% у березні 1980 року, і ФРС згодом підвищила ставку федеральних фондів до приблизно 19%.
Наразі ФРС підвищила ефективну ставку федеральних фондів трохи більше ніж наполовину від пікової інфляції минулого червня, а ставки на обох 1-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
та 10-річні казначейства
TMUBMUSD10Y,
наразі близько 5% і 4% відповідно. Якщо виміряти останні показники ІСЦ, реальні відсоткові ставки є від’ємними.
Протягом перших 12 місяців пандемії ФРС утримувала ставку федеральних фондів близько нуля, а інфляція становила 1.1%. Зараз ставка федеральних фондів становить менше 5% при інфляції 6.4%. Цей більший розрив робить грошово-кредитну політику менш обмежувальною, ніж під час зупинки економіки через пандемію.
Великій техніці приділено багато висвітлення в ЗМІ звільнення інвестиційного банку але колишній під час пандемії із різким зростанням попиту на технологічні послуги і структура бонусів останнього створює ефект гармошки з припливами та відпливами укладання угод. В інших частинах економіки наймання є надійним, кількість вакансій перевищує кількість безробітних у співвідношенні 2:1, заробітна плата зростає приблизно на 6% щорічно і домогосподарства, як і раніше, впевнено витрачають.
Федеральна резервна система приділяє велику увагу очікуванням споживачів. Очікувана річна інфляція, виміряна середнім показником Conference Board, Нью-Йоркська ФРС та Мічиганський університет опитувань становить 5%. Інфляційні очікування, виміряні спредом між номінальними і скоригованими на інфляцію однорічними ставками казначейства та опитуваннями споживачів постійно недооцінював інфляцію через рік.
Іпотека розповідає казку
Опитування настроїв – це добре, але краще спостерігати за поведінкою ринку. Отже, давайте подивимося на іпотечний ринок.
У жовтні в Іпотечна ставка на 30 років досяг піку в 7.1%, але впав до 6.2% до середини січня. Будівельники повідомили а сплеск in інтерес покупця - іпотечні заяви для покупок будинку підскочив. Домогосподарства не вважатимуть іпотеку під 6.2% обтяжливою, якщо очікують, що інфляція продовжуватиме вирувати.
Справедливості заради ФРС, ІСЦ завищує інфляцію, тому що орендна плата за новими договорами оренди падає та вони фільтруються в індекс із затримкою.
Пізніше цього року вартість житла знизить показники інфляції. Однак, якщо ринок праці продовжуватиме високі темпи найму, орендна плата знову почне зростати та призведе до зростання інфляції, знову ж таки із затримкою.
Зрештою, ФРС доведеться значно більше підвищити ставки, щоб знизити інфляцію до 2% і втримати її на цьому рівні.
Пітер Морічі - економіст і почесний професор бізнесу в Університеті Меріленду, національний оглядач.
Детальніше: Що хочуть почути інвестори фондового ринку, коли Пауелл з ФРС виступить перед Конгресом цього тижня
Читайте також: Дейлі ФРС бачить потребу в політиці процентних ставок «вищих на довше».
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo