Федеральна резервна система має оголосити про негайне припинення вогню у своїй війні проти інфляції та утримувати стабільну базову процентну ставку замість підвищення федеральних фондів на піввідсоткового пункту до діапазону від 4.25% до 4.50%, як очікувалося на її засіданні, яке закінчується в середу. .
ІСЦ був кращим, ніж очікувалося, у листопаді: загальна інфляція зросла лише на 0.1% (1.2% у річному вимірі), а базова інфляція зросла на 0.2% (2.4% у річному вимірі).
Читайте: Інфляція сповільнюється, але боротьба далека від завершення
Фондовий ринок США
SPX
+ 0.73%
DJIA
+ 0.30%
КОМП,
+ 0.38%
у вівторок спочатку привітав звіт ІСЦ як підтвердження того, що ФРС може почати послаблюватися, але до полудня удар реалізації що ФРС збирається продовжувати підвищувати ставки.
Знімок ринку: Dow тримається за зростання в останню годину торгів, оскільки Уолл-стріт оцінює більш холодну інфляцію, наступне рішення ФРС про ставку
Краще, ніж пишуть ЗМІ
Звіт ІСЦ був насправді кращим, ніж його зображують ЗМІ, які продовжують ірраціонально зосереджуватися на річних змінах інфляції, а не дивитися на те, що сталося з того часу, як ФРС почала підвищувати процентні ставки дев'ять місяців тому. Наприклад, з чого нам робити. цей непослідовний заголовок у New York Times: «Інфляція в США знизилася, оскільки споживчі ціни зросли на 7.1%»?
Якщо ми не хочемо пропустити переломні моменти, ми повинні скоротити свій горизонт до чогось меншого, ніж рік, але не настільки короткого, щоб весь шум і відсутність сигналу. Три місяці – це приблизно так.
У березні 2022 року, коли ФРС вперше підвищила ставки, інфляція прискорювалася. З січня по березень ІСЦ зріс на 11.3% річних. Це був тривожний рівень інфляції, який вимагав заходів з боку ФРС.
Але потім Федеральна резервна система підвищила процентні ставки на шести засіданнях поспіль, піднявшись майже з нуля до майже 4%, і тепер інфляція сповільнюється. З вересня по листопад інфляція зросла на 3.7% річних.
Це значний прогрес у найбільш актуальному вимірюванні інфляції.
Читайте: Чому дані ІСЦ за листопад вважаються зміною ситуації на фінансових ринках
Неправильна перспектива
Прогрес стає набагато менш очевидним, якщо звітувати про цифри на річній основі, як більшість ЗМІ так і роблять. З листопада 2021 року по листопад 2022 року інфляція зросла на 7.1%, але ця цифра не має сенсу для нашого розуміння того, чого досягла ФРС, оскільки цей період також включає п’ять місяців високої інфляції до того, як ФРС вжила заходів.
Оскільки для підвищення ставок потрібен певний час, щоб вплинути на ціни та економіку, вони не почали кусатися до липня. За п’ять місяців відтоді інфляція сповільнилася до 2.5% у річному вимірі, що помітно кожному, хто дивиться. Безпрецедентне зростання відсоткових ставок працює на послаблення зростання цін.
Прогрес ще більший, якщо взяти до уваги, що майже вся інфляція, від якої ми постраждали останнім часом, походить від підвищення орендної плати, яка зараз зростає на 10% щорічно у відповідь на минулорічне неймовірне зростання на 20%+ ціни на житло та жорсткі ринки оренди.
Орендна плата все ще зростає, оскільки ціни на житло падають
Ціни на житло почали падати в більшості регіонів США. Орендна плата для нових орендарів також почала падати, але орендна плата, яку сплачують постійні орендарі, відстає, і може знадобитися ще рік або більше, щоб наздогнати це, згідно з дослідженням економістів Goldman Sachs. Це тому, що орендна плата за існуючими договорами оренди, як правило, скидається щороку.
" Орендна плата використовується для обчислення витрат не лише орендарів, а й власників житла. Це як якщо б ми вимірювали ціни на шампанське, дивлячись на те, скільки коштує пиво. "
Оскільки зараз будується понад 900,000 XNUMX багатоквартирних будинків, обмеження пропозиції незабаром почнуть послаблюватися, зменшуючи тиск на орендну плату, коли ці будинки з’являться на ринку, ймовірно, приблизно в наступному році.
Орендна плата має величезний вплив на ІСЦ, оскільки орендна плата використовується для обчислення витрат не лише орендарів, але й власників житла. Це як якщо б ми вимірювали ціни на шампанське, дивлячись на те, скільки коштує пиво. Так, у більшості випадків є певна кореляція, але не завжди.
Використання орендної плати для вимірювання витрат власників будинків може бути прийнятною методологією в звичайний час, але не зараз. Базуючись на збільшенні орендної плати, CPI показав, що витрати на житло для власників будинків зросли на 8% річних у листопаді. Ніхто не вірить, що це правда. Більшість домовласників мають іпотеку з фіксованою ставкою, тому виплата основної суми та відсотків не зросла.
Правильна перспектива
Найкраще в цій ситуації визнати, що нам потрібно виключити витрати на житло (які становлять третину ІСЦ), якщо ми хочемо побачити, куди рухається основна інфляція.
«Суттєві розбіжності щодо правильного способу вимірювання інфляції житла свідчать про те, що варто розглядати показники інфляції, які надають меншу вагу інфляції житла, а не більше, коли рішення має більші значення», — написали економісти Goldman Sachs Ронні Вокер і Девід Мерікл в опублікованій записці. в жовтні.
ІСЦ без урахування житла знизився на 0.2% у листопаді та зріс лише на 1.3% річних за останні три місяці.
Навіть голова Федерального резервного резерву Джером Пауелл визнав, що раптове падіння цін на житло не відображатиметься в заголовку CPI протягом кількох місяців, але він не поводить себе так, ніби вірить у це. Якби він це зробив, він закликав би своїх колег у ФРС зупинитися зараз і дозволити повному впливу 375 базисних пунктів жорсткості попрацювати на економіці.
Детальніше: Очікується, що ФРС уповільниться до підвищення на чверть пункту в лютому після м’якої інфляції споживчих цін
Однак ми знаємо, що ФРС не зупиниться. Минулого року Федеральна резервна система втратила занадто багато довіри, коли вона пропустила швидке зростання інфляції, коли економіка виходила з блокування через пандемію, і тепер Федеральна резервна система намагається відновити довіру громадськості як борця з інфляцією.
На жаль, це робить рецесію майже неминучою, тому що Федеральна резервна система збирається робити те, що вона робить завжди: підвищувати ставки надто далеко і підштовхувати економіку до рецесії, яка вбиває робочі місця.
Рекс Наттінг – оглядач MarketWatch, який пише про ФРС та економіку понад 25 років.
Рекс Наттінг про інфляцію
Що NASA знає про м'які посадки, чого не знає Федеральний резерв
Усі дивляться на CPI через неправильну призму. Інфляція впала до цілі ФРС за останні три місяці, згідно з найкращим показником.
Більші зарплати — це хороша новина для працюючих сімей Америки. Чому це лякає ФРС?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Думка: Думка: ФРС повинна призупинити підвищення процентних ставок, оскільки інфляція сповільнилася — цього не буде
Федеральна резервна система має оголосити про негайне припинення вогню у своїй війні проти інфляції та утримувати стабільну базову процентну ставку замість підвищення федеральних фондів на піввідсоткового пункту до діапазону від 4.25% до 4.50%, як очікувалося на її засіданні, яке закінчується в середу. .
З відносно доброякісний звітЗгідно з індексом споживчих цін у листопаді, оприлюдненим у вівторок, ФРС тепер має «переконливі докази» того, що вона досягла своєї найближчої мети — значного уповільнення інфляції.
ІСЦ був кращим, ніж очікувалося, у листопаді: загальна інфляція зросла лише на 0.1% (1.2% у річному вимірі), а базова інфляція зросла на 0.2% (2.4% у річному вимірі).
Читайте: Інфляція сповільнюється, але боротьба далека від завершення
Фондовий ринок США
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX
DJIA
КОМП,
у вівторок спочатку привітав звіт ІСЦ як підтвердження того, що ФРС може почати послаблюватися, але до полудня удар реалізації що ФРС збирається продовжувати підвищувати ставки.
Знімок ринку: Dow тримається за зростання в останню годину торгів, оскільки Уолл-стріт оцінює більш холодну інфляцію, наступне рішення ФРС про ставку
Краще, ніж пишуть ЗМІ
Звіт ІСЦ був насправді кращим, ніж його зображують ЗМІ, які продовжують ірраціонально зосереджуватися на річних змінах інфляції, а не дивитися на те, що сталося з того часу, як ФРС почала підвищувати процентні ставки дев'ять місяців тому. Наприклад, з чого нам робити. цей непослідовний заголовок у New York Times: «Інфляція в США знизилася, оскільки споживчі ціни зросли на 7.1%»?
Якщо ми не хочемо пропустити переломні моменти, ми повинні скоротити свій горизонт до чогось меншого, ніж рік, але не настільки короткого, щоб весь шум і відсутність сигналу. Три місяці – це приблизно так.
У березні 2022 року, коли ФРС вперше підвищила ставки, інфляція прискорювалася. З січня по березень ІСЦ зріс на 11.3% річних. Це був тривожний рівень інфляції, який вимагав заходів з боку ФРС.
Але потім Федеральна резервна система підвищила процентні ставки на шести засіданнях поспіль, піднявшись майже з нуля до майже 4%, і тепер інфляція сповільнюється. З вересня по листопад інфляція зросла на 3.7% річних.
Це значний прогрес у найбільш актуальному вимірюванні інфляції.
Читайте: Чому дані ІСЦ за листопад вважаються зміною ситуації на фінансових ринках
Неправильна перспектива
Прогрес стає набагато менш очевидним, якщо звітувати про цифри на річній основі, як більшість ЗМІ так і роблять. З листопада 2021 року по листопад 2022 року інфляція зросла на 7.1%, але ця цифра не має сенсу для нашого розуміння того, чого досягла ФРС, оскільки цей період також включає п’ять місяців високої інфляції до того, як ФРС вжила заходів.
Оскільки для підвищення ставок потрібен певний час, щоб вплинути на ціни та економіку, вони не почали кусатися до липня. За п’ять місяців відтоді інфляція сповільнилася до 2.5% у річному вимірі, що помітно кожному, хто дивиться. Безпрецедентне зростання відсоткових ставок працює на послаблення зростання цін.
Прогрес ще більший, якщо взяти до уваги, що майже вся інфляція, від якої ми постраждали останнім часом, походить від підвищення орендної плати, яка зараз зростає на 10% щорічно у відповідь на минулорічне неймовірне зростання на 20%+ ціни на житло та жорсткі ринки оренди.
Орендна плата все ще зростає, оскільки ціни на житло падають
Ціни на житло почали падати в більшості регіонів США. Орендна плата для нових орендарів також почала падати, але орендна плата, яку сплачують постійні орендарі, відстає, і може знадобитися ще рік або більше, щоб наздогнати це, згідно з дослідженням економістів Goldman Sachs. Це тому, що орендна плата за існуючими договорами оренди, як правило, скидається щороку.
" Орендна плата використовується для обчислення витрат не лише орендарів, а й власників житла. Це як якщо б ми вимірювали ціни на шампанське, дивлячись на те, скільки коштує пиво. "
Оскільки зараз будується понад 900,000 XNUMX багатоквартирних будинків, обмеження пропозиції незабаром почнуть послаблюватися, зменшуючи тиск на орендну плату, коли ці будинки з’являться на ринку, ймовірно, приблизно в наступному році.
Орендна плата має величезний вплив на ІСЦ, оскільки орендна плата використовується для обчислення витрат не лише орендарів, але й власників житла. Це як якщо б ми вимірювали ціни на шампанське, дивлячись на те, скільки коштує пиво. Так, у більшості випадків є певна кореляція, але не завжди.
Використання орендної плати для вимірювання витрат власників будинків може бути прийнятною методологією в звичайний час, але не зараз. Базуючись на збільшенні орендної плати, CPI показав, що витрати на житло для власників будинків зросли на 8% річних у листопаді. Ніхто не вірить, що це правда. Більшість домовласників мають іпотеку з фіксованою ставкою, тому виплата основної суми та відсотків не зросла.
Правильна перспектива
Найкраще в цій ситуації визнати, що нам потрібно виключити витрати на житло (які становлять третину ІСЦ), якщо ми хочемо побачити, куди рухається основна інфляція.
«Суттєві розбіжності щодо правильного способу вимірювання інфляції житла свідчать про те, що варто розглядати показники інфляції, які надають меншу вагу інфляції житла, а не більше, коли рішення має більші значення», — написали економісти Goldman Sachs Ронні Вокер і Девід Мерікл в опублікованій записці. в жовтні.
ІСЦ без урахування житла знизився на 0.2% у листопаді та зріс лише на 1.3% річних за останні три місяці.
Навіть голова Федерального резервного резерву Джером Пауелл визнав, що раптове падіння цін на житло не відображатиметься в заголовку CPI протягом кількох місяців, але він не поводить себе так, ніби вірить у це. Якби він це зробив, він закликав би своїх колег у ФРС зупинитися зараз і дозволити повному впливу 375 базисних пунктів жорсткості попрацювати на економіці.
Детальніше: Очікується, що ФРС уповільниться до підвищення на чверть пункту в лютому після м’якої інфляції споживчих цін
Однак ми знаємо, що ФРС не зупиниться. Минулого року Федеральна резервна система втратила занадто багато довіри, коли вона пропустила швидке зростання інфляції, коли економіка виходила з блокування через пандемію, і тепер Федеральна резервна система намагається відновити довіру громадськості як борця з інфляцією.
На жаль, це робить рецесію майже неминучою, тому що Федеральна резервна система збирається робити те, що вона робить завжди: підвищувати ставки надто далеко і підштовхувати економіку до рецесії, яка вбиває робочі місця.
Рекс Наттінг – оглядач MarketWatch, який пише про ФРС та економіку понад 25 років.
Рекс Наттінг про інфляцію
Що NASA знає про м'які посадки, чого не знає Федеральний резерв
Усі дивляться на CPI через неправильну призму. Інфляція впала до цілі ФРС за останні три місяці, згідно з найкращим показником.
Більші зарплати — це хороша новина для працюючих сімей Америки. Чому це лякає ФРС?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo