Ринки акцій і облігацій США нарешті наздоганяють наші погляди. Ми завжди вважали, що останні два роки представляли собою фальшивий ринок биків, побудований на піску, а не на бетоні.
Зростання грошової маси в буквальному сенсі впав, і швидкість обертання грошей не спостерігається. Фіскальна політика за рік змінилася від радикальної
стимул до стриманості, що спричинило б червоніти залишки Чаювання. Циклічний аспект товарного бичачого ринку — у дзеркалі заднього виду. І оскільки голова Федеральної резервної системи Джей Пауелл короткозоро зосереджується на «вакансіях», дуже м’яких даних, йому не вистачає зростання кількості звільнень і відступу в планах найму в компанії. У наступному році інфляція тане, і мало хто (якщо такі є) готові до цього.
Мені здається, що я знову переживаю літо 2008 року. Фондовий ринок дотримується знайомої моделі рецесійного ведмежого ринку. Перша фаза – це множинне скорочення P/E, викликане Федерацією. Як правило, перші 20% просадки пов’язані з тим, як відтік ліквідності спричиняє скорочення мультиплікатора P/E — зазвичай на чотири відсоткові пункти в цій першій партії ведмежого ринку рецесії.
Цього разу стиснення склало п’ять кількох пунктів із піку на початку 2022 року. Як ідеально. Кожна рецесія в економіці обов’язково тягне за собою скорочення прибутків, чого ще не було. Як я вже казав, все було про множинні. Поки що, тобто. Звичайна рецесія ВВП, незалежно від того, наскільки легка чи серйозна, призводить до зниження прибутків компаній більш ніж на 20% від піку.
Це наступне взуття, яке потрібно скинути. Це також означає, що як тільки аналітики почнуть змиритися з реальністю та почнуть скорочувати свої цифри, інвестори, які зараз занурюються в ринок, тому що вважають, що оцінки покращилися», зіткнуться зі своєю власною реальністю, що ні… виходячи з того, де буде змушений консенсус щодо їхніх майбутніх оцінок прибутку на акцію — ринок акцій далеко не такий «дешевий», як здається на даний момент.
Ніхто не може дзвонити в дзвін на вершинах чи падіннях. Але є усталені закономірності на фундаментальних мінімумах. По-перше, погляд на рецесію має стати основним. Аналітики змушені переборщувати зі своїми прогнозами щодо зниження прибутків. Ринкового спаду не буде, доки ФРС не закінчить посилення жорсткості, і в умовах рецесії на ведмежому ринку, на відміну від зниження ліквідності (як наприкінці 2018 року), потрібне фактичне послаблення політики, щоб встановити ринкові мінімуми. Це значний час далеко.
Читайте: Чого очікувати, коли ви очікуєте, що підвищення ставок ФРС вплине на житло, акції та інші «впевнені» речі
Фондовий ринок США також потребує допомоги від казначейського ринку для підтримки «відносної» оцінки. У минулому кінець ведмежого ринку акцій вимагав зниження 135-річного казначейства в середньому на 1.35 базисних пунктів (10 відсоткових пунктів).
TMUBMUSD10Y,
2.846%
врожайність. Перш ніж хтось зможе стати оптимістичним щодо акцій, історія показує, що нам спочатку потрібно велике зростання облігацій. Пам’ятка для команд із змішування активів: це означає відсоток нижче 2%.
Також майте на увазі, що дивідендна прибутковість за S&P 500
SPX
+ 1.86%
становить мізерні 1.5% — ведмежі ринки зазвичай не завершуються, поки прибутковість дивідендів не збіжиться з прибутковістю облігацій. Це арифметично означає мінімум для S&P 500 ближче до 3,300. Тож відповідь — ні, ми ще не там.
Девід Розенберг є президентом і засновником дослідницької компанії Rosenberg Research. Зареєструйтеся на безкоштовну місячну пробну версію на Веб-сайт Rosenberg Research.
Детальніше: Ця легенда з Уолл-стріт пережила кожен ведмежий ринок з 1950-х років. Він каже, що той, що наближається, може вдарити по S&P 500 із втратою 30%.
Плюс: «ФРС завжди облагоджує»: цей прогнозіст бачить пік інфляції, а акції США до літа на ведмежому ринку
Думка: «Мені здається, що я знову переживаю літо 2008 року». Стратег Девід Розенберг бачить, що ведмежий ринок впаде S&P 500 до 3,300
Ринки акцій і облігацій США нарешті наздоганяють наші погляди. Ми завжди вважали, що останні два роки представляли собою фальшивий ринок биків, побудований на піску, а не на бетоні.
І, відверто кажучи, ми також залишаємось непохитними в цьому Страх інфляції дуже скоро пройде — бичачий ринок перебуває в екстраполяції та гіпервентиляції економістами, стратегами, експертами та типами ЗМІ, які, здається, не бачать кінчиків носа. Відставання від наддува долара США
+ 0.08%
DXY,
є величезним з точки зору впливу на вартість імпортних товарів. Запаси змінилися з дефіцитних на надлишкові, і їх потрібно буде виправити за допомогою цінових знижок.
Зростання грошової маси в буквальному сенсі впав, і швидкість обертання грошей не спостерігається. Фіскальна політика за рік змінилася від радикальної
стимул до стриманості, що спричинило б червоніти залишки Чаювання. Циклічний аспект товарного бичачого ринку — у дзеркалі заднього виду. І оскільки голова Федеральної резервної системи Джей Пауелл короткозоро зосереджується на «вакансіях», дуже м’яких даних, йому не вистачає зростання кількості звільнень і відступу в планах найму в компанії. У наступному році інфляція тане, і мало хто (якщо такі є) готові до цього.
Мені здається, що я знову переживаю літо 2008 року. Фондовий ринок дотримується знайомої моделі рецесійного ведмежого ринку. Перша фаза – це множинне скорочення P/E, викликане Федерацією. Як правило, перші 20% просадки пов’язані з тим, як відтік ліквідності спричиняє скорочення мультиплікатора P/E — зазвичай на чотири відсоткові пункти в цій першій партії ведмежого ринку рецесії.
Цього разу стиснення склало п’ять кількох пунктів із піку на початку 2022 року. Як ідеально. Кожна рецесія в економіці обов’язково тягне за собою скорочення прибутків, чого ще не було. Як я вже казав, все було про множинні. Поки що, тобто. Звичайна рецесія ВВП, незалежно від того, наскільки легка чи серйозна, призводить до зниження прибутків компаній більш ніж на 20% від піку.
Це наступне взуття, яке потрібно скинути. Це також означає, що як тільки аналітики почнуть змиритися з реальністю та почнуть скорочувати свої цифри, інвестори, які зараз занурюються в ринок, тому що вважають, що оцінки покращилися», зіткнуться зі своєю власною реальністю, що ні… виходячи з того, де буде змушений консенсус щодо їхніх майбутніх оцінок прибутку на акцію — ринок акцій далеко не такий «дешевий», як здається на даний момент.
Ніхто не може дзвонити в дзвін на вершинах чи падіннях. Але є усталені закономірності на фундаментальних мінімумах. По-перше, погляд на рецесію має стати основним. Аналітики змушені переборщувати зі своїми прогнозами щодо зниження прибутків. Ринкового спаду не буде, доки ФРС не закінчить посилення жорсткості, і в умовах рецесії на ведмежому ринку, на відміну від зниження ліквідності (як наприкінці 2018 року), потрібне фактичне послаблення політики, щоб встановити ринкові мінімуми. Це значний час далеко.
Читайте: Чого очікувати, коли ви очікуєте, що підвищення ставок ФРС вплине на житло, акції та інші «впевнені» речі
Фондовий ринок США також потребує допомоги від казначейського ринку для підтримки «відносної» оцінки. У минулому кінець ведмежого ринку акцій вимагав зниження 135-річного казначейства в середньому на 1.35 базисних пунктів (10 відсоткових пунктів).
2.846%
TMUBMUSD10Y,
врожайність. Перш ніж хтось зможе стати оптимістичним щодо акцій, історія показує, що нам спочатку потрібно велике зростання облігацій. Пам’ятка для команд із змішування активів: це означає відсоток нижче 2%.
Також майте на увазі, що дивідендна прибутковість за S&P 500
+ 1.86%
SPX
становить мізерні 1.5% — ведмежі ринки зазвичай не завершуються, поки прибутковість дивідендів не збіжиться з прибутковістю облігацій. Це арифметично означає мінімум для S&P 500 ближче до 3,300. Тож відповідь — ні, ми ще не там.
Девід Розенберг є президентом і засновником дослідницької компанії Rosenberg Research. Зареєструйтеся на безкоштовну місячну пробну версію на Веб-сайт Rosenberg Research.
Детальніше: Ця легенда з Уолл-стріт пережила кожен ведмежий ринок з 1950-х років. Він каже, що той, що наближається, може вдарити по S&P 500 із втратою 30%.
Плюс: «ФРС завжди облагоджує»: цей прогнозіст бачить пік інфляції, а акції США до літа на ведмежому ринку
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo