Думка: чотири причини, чому цінні акції готові перевищити зростання в 2022 році — і 14 акцій, які варто розглянути

* Групи цінностей, включаючи банки та енергетичні акції, нищують акції, що розвиваються, як улюблені назви Ark Invest. Індекс KBW Bank
BKX,
+ 0.51%
та ETF SPDR Energy Select Sector
XLE,
+ 0.19%
зросли на 6%. На відміну від цього, ETF ARK Innovation
ARKK,
-2.78%
знизився більш ніж на 13%. Цей ETF наповнений такими улюбленцями, як Tesla
TSLA,
+ 3.93%,
Coinbase Global
МОНЕТА,
-1.07%,
Здоров'я Теладока
TDOC,
-5.14%
і Zoom Video Communications
ЗМ,
-3.02%.

Ось подивіться на чотири сили, які надають перевагу вартості перед зростанням, а потім 14 цінних акцій, які слід розглянути, люб’язно надані двома експертами з інвестування вартості.

1. Зростання процентних ставок сприяє цінним акціям

Багато інвесторів оцінюють акції, використовуючи модель чистої теперішньої вартості (NPV), особливо акції з високим темпом зростання, які очікують прибуток у віддаленому майбутньому. Це означає, що вони дисконтують прогнозовані прибутки до теперішнього часу, використовуючи ставку дисконтування, як правило, прибутковість 10-річних казначейських облігацій.
TMUBMUSD10Y,
1.747%.
Коли ставка дисконту зростає, NPV падає.

Таким чином, природно, коли 10-річна прибутковість зростає, як зараз, дорогі акції в таких сферах, як технічні, випереджають найдешевші акції в таких сферах, як циклічність, фінанси та енергетика, зазначає стратег RBC Capital Markets Лорі Калвасіна.

Аналогічно, коефіцієнт співвідношення ціни та прибутку (P/E) найдорожчих акцій стає обернено корелюваним із 10-річною прибутковістю протягом циклів підвищення Федеральної резервної системи, зазначає вона. Для цінних акцій справедливо навпаки.

«Найменш дорогі акції історично перевершували найдорожчі, коли 10-річна прибутковість зростає», – каже вона.

Ed Yardeni з Yardeni Research проектує, що 10-річна прибутковість може зрости до 2.5% до кінця року з приблизно 1.79% зараз. Якщо він правий, це означає, що перевищення цінності триватиме. Хоча на цьому шляху будуть зустрічні мітинги в зростанні та розвитку технологій (докладніше про це нижче).

Ось діаграма від RBC Capital Markets, яка показує, що вартість історично перевершує прибутковість. Світло-блакитна лінія представляє прибутковість облігацій, а темно-синя лінія представляє дешеві акції порівняно з дорогими акціями.

2. Вища інфляція позитивна для вартості стратегії

Історично так було, вказує Джон Бекінгем, менеджер з цінності в Kovitz Investment Group, який пише акції The Prudent Speculator. Зараз він очікує повтору. Частково причиною є те, що побоювання інфляції підвищують дохідність 10-річних облігацій, створюючи згубний ефект NPV для імен зростання (описаних вище).

Інфляція прискорилася найшвидшими темпами в грудні з 1982 року, повідомляє уряд у середу. Це був третій місяць поспіль, коли річна інфляція перевищувала 6%.

Але діє інший фактор. Під час інфляції компанії з реальними прибутками можуть підвищити прибуток, підвищуючи ціни. Як група, ціннісні компанії, як правило, більш зрілі, а це означає, що у них є прибутки та прибутки, які потрібно покращити. Інвестори це помічають, тому їх приваблюють ці компанії.

На відміну від них, назви росту характеризуються очікуваний прибутки, тому вони отримують менше вигод від підвищення цін.

«Компанії, що розвиваються, не заробляють грошей, тому вони не можуть підвищити прибутковість», — каже Бекінгем. «Вони платять працівникам більше, але не заробляють більше».

Ось діаграма з Букінгема, яка показує, що цінні акції історично перевищують ефективність, коли інфляція висока.

3. Цінні акції добре розвиваються після спаду

Історично так склалося, як ви можете побачити на діаграмі нижче, від Bank of America. Це, швидше за все, тому, що інфляція та процентні ставки мають тенденцію зростати під час економічного відновлення. Обидві тенденції є негативними для зростання акцій відносно вартості з причин, зазначених вище.

4. Вартість акцій стає кращою, коли кількість випадків Covid знижується

Так було протягом усієї пандемії, як ви можете побачити на графіку нижче від Bank of America. Це, ймовірно, тому, що коли кількість випадків COVID-XNUMX зменшується, перспективи для економіки покращуються, а це означає, що інфляція та процентні ставки зростуть, що історично призводить до відставання зростання. Omicron поширюється настільки швидко, що кількість випадків, ймовірно, досягне піку до кінця січня. Тому незабаром цей ефект може виникнути.

На графіку нижче світло-блакитна лінія означає кількість випадків Covid. Темно-синя лінія є відносним випередженням зростання вартості. Коли темно-синя лінія знижується, це означає, що вартість акцій працює краще, ніж акції зростання.

Яким акціям віддати перевагу

Циклічні назви, банки, страхові компанії та енергетичні компанії наповнюють табір цінності. Отже, це групи, які слід розглянути.

Бекінгем пропонує ці 12 назв, більшість з яких знаходяться в секторах вище: Citigroup
C,
+ 0.25%,
CVS Здоров'я
CVS,
-0.25%,
FedEx
FDX,
+ 0.26%,
General Motors
ГМ
-0.70%,
Kroger
КР,
-1.19%,
MetLife
MET,
-0.56%,
Omnicom Group
OMC,
-0.67%,
Pinnacle West Capital
PNW,
-0.20%,
Тайсон Foods
ТСН,
-0.26%,
Verizon
ВЗ,
-0.26%,
west rock
WRK,
+ 0.13%
і Whirlpool
WHR,
-0.90%.

Брюс Казер з Cabot Turnaround Letter counts Credit Suisse
CS,
+ 0.39%
в банківській справі та Dril-Quip
DRQ,
+ 0.04%
в енергетиці серед своїх улюблених імен на 2022 рік. Він оптимістично ставиться до цінних акцій тепер, коли ентузіазм щодо «концептуальних акцій» зламався.

«Концептуальні акції значно перевищують ставки, і саме тоді вартість дає найкращий результат», — каже він.

У той час як концептуальні акції є засновниками, компанії, що займаються цінними паперами, продовжують роздрібнювати це та опублікувати фактичний прибуток, тому гроші переходять до них. Це те, що відбувалося протягом тривалого часу, після того, як технологічна бульбашка лопнула багато років тому.

«Після 2000 року вартість перевищила ефективність на десятиліття», — каже він.

Очікуйте зустрічних тенденцій

Без сумніву, на цьому шляху будуть розвороти протитрендів.

«Ці ротації мають тенденцію згортатися, оскільки обидві сторони ротації переграються», — говорить Арт Хоган, головний стратег National Securities.

Ось фактор, який може тимчасово охолодити ротацію найближчим часом. Інвестори ось-ось дізнаються, що зростання в першому кварталі зазнає удару, оскільки карантин Omicron завдає шкоди компаніям. Ця новина про економічне зростання може зменшити побоювання щодо інфляції та підвищення процентних ставок, що спричинить міграцію до вартості.

Але Omicron настільки заразний, що, ймовірно, він піде так само швидко, як і з’явився. Це те, що ми бачимо в країнах, які постраждали на ранній стадії, як-от Південна Африка та Великобританія. Тоді такі фактори, як стимули, нарощування запасів і сильні споживчі та корпоративні баланси, відновлять зростання.

Це означатиме, що дихотомія зростання і вартість буде продовжуватися цього року, оскільки три з чотирьох основних сил, що керують тенденцією, пов’язані з сильним зростанням.

Майкл Браш — оглядач MarketWatch. На момент публікації він володів TSLA. Браш запропонував TSLA, C, FDX і GM у своєму бюлетені про акції, Brush Up on Stocks. Слідкуйте за ним у Twitter @mbrushstocks.