Хто або що несе відповідальність за нестримну інфляцію, яка завдає шкоди світовій економіці?
Президент Байден стверджував, що основним винуватцем є президент Росії Володимир Путін і його війна в Україні, дійшовши так далеко, що назвав нинішнє зростання споживчих цін у США «Підвищення цін Путіна».
З іншого боку, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл каже, що висока інфляція є результатом токсична комбінація проблем із ланцюгом поставок, спричинених пандемією, блокуванням через COVID-19 у Китаї, війною в Україні та сильним ринком праці.
Але Едвард Ченселлор, фінансовий історик, журналіст і інвестиційний стратег, який був описано як «один із видатних фінансових письменників нашої епохи», стверджує, що винні центральні банкіри. На його думку, нежиттєздатна політика центральних банків створила «бульбашку», залишивши глобальну економіку з інфляційним «похміллям».
Ченселлор пояснив свою теорію, яка представлена в його новій книзі, Ціна часу: справжня цікава історіяв недавнє інтерв'ю з РинокМарк Дітлі.
«Завжди існує думка, що навколо винаходу нової технології утворюються спекулятивні бульбашки», — сказав він. «У своїй книзі я залишаю осторонь технічні та психологічні аспекти бульбашок і зосереджуюсь виключно на грошовій основі. Я стверджую, що коли відсоткові ставки знижуються надто низько, люди спонукаються до спекулятивних спроб і гонитви за доходами».
Щоб зрозуміти аргумент Ченселлора, ми повинні зробити крок назад у роки після Великої фінансової кризи. Після 2008 року інфляція в більшості розвинених країн була низькою, і центральні банки в усьому світі були більше стурбовані забезпеченням глобального економічного відновлення та негативним впливом дефляції.
У результаті процентні ставки утримувалися на історично низьких рівнях, а деякі центральні банки, як-от Федеральна резервна система США та Банк Японії, запровадили суперечливу політику під назвою кількісне пом’якшення (QE), яка передбачає купівлю державних облігацій та цінних паперів, забезпечених іпотекою. в надії збільшити пропозицію грошей і стимулювати кредитування та інвестиції.
Канцлер пояснив, як під час цих перших раундів QE гроші, створені ФРС, «ніколи не надходили до реальної економіки», що змусило центральних банків ігнорувати інфляцію та стати «самовдоволеними».
Однак коли спалахнула пандемія COVID-19 і QE знову підвищився, це була інша історія. Центральні банки в усьому світі знизили процентні ставки і «надрукували разом близько 8 трильйонів доларів». Проблема цього разу полягала в тому, що гроші були використані для «фінансування приблизно такої ж суми державних витрат», що сприяло «найбільшому дефіциту мирного часу в історії».
Крім того, майже нульові відсоткові ставки та надлишкова ліквідність у фінансовій системі спонукали інвесторів купувати ризиковані активи, створюючи «бульбашку на всьому», про що свідчить надзвичайне зростання акцій технологічних компаній, криптовалют, акцій мемів і навіть предметів колекціонування, таких як бейсбольні картки в 2020 і 2021 роках.
«І, на сюрприз, на сюрприз, зараз ми маємо зростаючу та нестабільну інфляцію», — сказав Канцлер. «Зараз ми прокидаємось із великим похміллям від цього грошового екстремізму».
Канцлер стверджує, що керівники центральних банків вірили, що зможуть підтримувати майже нульові відсоткові ставки та QE, не спричиняючи зростання споживчих цін, оскільки інфляція так довго залишалася низькою.
«А чому було низько? Через їх розумну монетарну політику. Вони повернули це собі! І зараз, коли інфляція виходить з-під контролю, вони кажуть: «О, це не наша відповідальність, це пов’язано з Україною, чи ланцюгами поставок, чи карантином Китаю», – сказав він.
Канцлер продовжував стверджувати, що дії центральних банків сприяли спекулятивній торгівлі замість того, щоб зосередитися на реальному економічному зростанні. За його словами, це нестійка монетарна політика, яка просто не працюватиме.
«Хто знає, можливо, у майбутньому ми всі станемо трохи дорослішими. Нам потрібно краще розуміти економіку та фінанси. Щоб ми могли жити у світі, де фінанси в основному використовуються для розподілу капіталу для продуктивних цілей, а не для отримання спекулятивних паперових прибутків», – сказав він.
Незважаючи на те, що цього року центральні банки в усьому світі почали підвищувати ставки для боротьби з інфляцією, канцлер побоюється, що вони можуть повернутися до свого старого, і він стверджує, що якщо вони це зроблять, сам капіталізм може опинитися під загрозою.
«Альтернативою є світ, у якому те, що ми бачили за останні 12 років, є прелюдією до все більшого централізованого планування економічного та політичного життя. Якби ми пішли цим шляхом, я б сказав, що капіталізм, яким ми його знаємо, не вижив би».
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html