Це був рік буму та спаду для нафтових акцій, але енергетичний сектор, схоже, готується знову працювати.
Ціни на нафту продовжують падати, деякі на 5.5% з середини липня. Тим не менш, Energy Select Sector SPDR виріс на 18%, перевершивши індекс S&P 500 на 13% коефіцієнт посилення на п'ять процентних пунктів за той же період. І не дарма. Нафтові компанії карбують гроші, і поки ціни на нафту не впадуть занадто сильно, ралі має продовжуватися.
Все починається з ціни на нафту, і ризиків багато. Стратег Macquarie Group Вікас Двіведі зазначає, що поєднання нижчого споживчого попиту, постійного доступу до російської нафти, незважаючи на війну, і можливості збільшення видобутку з Саудівської Аравії та США, серед інших факторів, може спричинити нафта впаде нижче 70 доларів протягом наступних кількох місяців.
Але ОПЕК може бути більш обмеженим у виробництві, ніж очікувалося, каже Марк Хефеле, головний інвестиційний директор UBS Global Wealth Management, тоді як китайський попит може відновитися протягом решти року, оскільки зниження ставок Народним банком Китаю почне стимулювати економіку. Водночас високі ціни на вугілля та природний газ можуть підтримувати високий попит на нафту. «Ми продовжуємо спостерігати напружений ринок нафти та зберігаємо позитивний прогноз цін», — пише він.
У будь-якому випадку, запаси енергії повинні витримати нормально. Велика частина цього – заробіток. Невипадково ралі сектору збіглося зі звітним сезоном. За даними Refinitiv, прибуток від акцій енергетичного сектору зріс майже на 300% протягом другого кварталу, майже в 10 разів швидше, ніж наступний сектор, промисловість, який зріс прибутки на 32%. За словами Ніка Коласа з DataTrek Research, прибуток акцій енергетичних компаній збільшився на 400% порівняно з 2019 роком. «Їхня здатність до заробітку набагато краща, ніж до пандемії, і ми віримо, що це може тривати», — пише він.
Вони також залишаються дуже дешевими. Energy Select Sector SPDR торгується лише в 8.5 разів вище прибутку за 12 місяців, що значно нижче індексу S&P 500 у 18.2 рази та нижче його 10-річного середнього показника в 16.4. У середовищі, де співвідношення ціна/прибуток може залишатися під тиском, така оцінка виглядає особливо привабливою, каже Колас.
Енергетичні акції мають ще одну перевагу: інтенсивна увага компаній до повернення грошей акціонерам. Дивідендна прибутковість ETF Energy Select Sector становить понад 3%, що є вищим, ніж 500% S&P 1.4, і є конкурентоспроможною з прибутковістю 3-річних казначейських облігацій у 10%. А нафтові компанії, схоже, мають намір отримувати значні виплати, навіть за рахунок розвідки нових запасів нафти.
Ці виплати виглядають особливо привабливо на нестабільному ринку, де дивіденди та викупи можуть у підсумку скласти значну частку прибутку. Денніс ДеБюшер з 22V Research перевірив 50 компаній у рейтингу S&P 500 з найвищим рівнем прибутку, а також 12 енергетичних компаній, у тому числі
Піонерські природні ресурси
(PXD),
Марафонська нафта
(MRO),
ConocoPhillips
(COP) та
Exxon Mobil
(XOM), потрапив до списку.
Це божевільна ідея, але запаси нафти можуть забезпечити трохи безпеки на дикому ринку.
Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]