(Bloomberg) — Світовий попит на нафту стрімко досягає історичного максимуму, і деякі з найрозумніших умів у галузі прогнозують 100 доларів за барель за кілька місяців, але американські виробники грають у коротку гру та прагнуть повернути якомога більше готівки для інвесторів.
Найбільш читане з Bloomberg
У 128 році акціонери нафтових компаній США отримали несподіваний прибуток у розмірі 2022 мільярдів доларів завдяки поєднанню глобальних збоїв у постачанні, таких як війна Росії в Україні, і посилення тиску з боку Уолл-стріт, щоб віддати перевагу доходам над пошуком невикористаних запасів сирої нафти. Керівники нафтової компанії, які в минулі роки отримували винагороду за інвестиції у гігантські довгострокові енергетичні проекти, тепер готові направити гроші інвесторам, які все більше переконуються, що захід ери викопного палива вже близько.
За підрахунками Bloomberg, вперше за принаймні десять років американські бурильники минулого року витратили більше на викуп акцій і дивіденди, ніж на капітальні проекти. 128 мільярдів доларів у сукупних виплатах 26 компаніям також є найбільшим принаймні з 2012 року, і вони відбулися за рік, коли президент США Джо Байден безуспішно закликав галузь збільшити виробництво та зменшити різке зростання цін на пальне. Для Big Oil відмова від прямих запитів уряду США, можливо, ніколи не була такою вигідною.
В основі розбіжностей лежить зростаюче занепокоєння інвесторів тим, що попит на викопне паливо досягне піку вже у 2030 році, уникнувши потреби в багатомільярдних мегапроектах, які потребують десятиліть, щоб принести повну віддачу. Іншими словами, нафтопереробні заводи та електростанції, що працюють на природному газі, — разом із свердловинами, які їх живлять — ризикують стати так званими багатожильними активами, якщо і коли їх замінять електромобілі та акумуляторні ферми.
«Інвестиційне співтовариство скептично ставиться до того, якими будуть ціни на активи та енергоносії», — сказав Джон Арнольд, філантроп-мільярдер і колишній торговець товарами, під час інтерв’ю Bloomberg News у Х’юстоні. «Вони воліли б отримати гроші через викуп і дивіденди, щоб інвестувати в інші місця. Компанії повинні реагувати на те, що їм каже інвестиційне співтовариство, інакше вони не протримаються на чолі дуже довго».
Зростання викупу нафти сприяє ширшому зростанню корпоративних витрат у США, у результаті чого оголошення про викуп акцій зросли більш ніж утричі протягом першого місяця 2023 року до 132 мільярдів доларів, що є найвищим показником за весь рік. Лише на Chevron Corp. припадало більше половини цієї суми з безстроковою заставою в розмірі 75 мільярдів доларів. Білий дім розкритикувався і заявив, що гроші краще було б витратити на розширення енергопостачання. Пізніше цього року набуде чинності 1% податок у США на зворотні викупи.
Згідно з даними Evercore ISI, глобальні інвестиції в нові запаси нафти і газу цього року вже не досягнуть мінімуму, необхідного для задоволення попиту, на 140 мільярдів доларів. Тим часом, очікується, що поставки сирої нафти зростають такими анемічними темпами, що, згідно з даними Управління енергетичної інформації США, різниця між споживанням і видобутком скоротиться до 350,000 630,000 барелів на день наступного року з 2023 XNUMX у XNUMX році.
«Компанії повинні реагувати на те, що їм каже інвестиційне співтовариство, інакше вони не протримаються на чолі дуже довго». — Мільярдер Джон Арнольд
Керівництво найбільших нафтових компаній США знову взяло на себе мантру повернення інвесторів, оприлюднивши результати за четвертий квартал минулого тижня, а падіння внутрішніх цін на нафту на 36% з середини літа лише зміцнило ці переконання. Керівництво з усіх боків тепер наполягає на тому, що фінансування дивідендів і викупів має пріоритет над накачуванням додаткової сирої нафти, щоб придушити невдоволення споживачів через високі ціни на нафту. Це може створити проблему через кілька місяців, оскільки попит у Китаї прискорюється, а глобальне споживання палива досягає історичного максимуму.
«П'ять років тому ви побачили б дуже значне річне зростання поставок нафти, але сьогодні цього не спостерігається», — сказав Арнольд. «Це одна з головних історій щодо нафти — те, що зростання пропозиції, яке виходило зі США, зараз припинилося».
США мають вирішальне значення для глобальних поставок сирої нафти не лише тому, що вони є найбільшим у світі виробником нафти. Його сланцеві ресурси можна використовувати набагато швидше, ніж традиційні резервуари, а це означає, що цей сектор має унікальне місце для реагування на стрибки цін. Але через викуп і дивіденди, які поглинають все більше і більше грошових потоків, сланці більше не є козуном на місці глобальної нафтової системи.
За даними, зібраними Bloomberg, у останні тижні 2022 року спеціалісти зі сланцевої промисловості реінвестували лише 35% свого грошового потоку в буріння та інші заходи, спрямовані на збільшення поставок, порівняно з понад 100% у період 2011–2017 років. Подібна тенденція очевидна серед великих компаній: Exxon Mobil Corp. і Chevron агресивно нарощують зворотні викупи, водночас обмежуючи капітальні витрати до рівня, нижчого за рівень до COVID-XNUMX.
Інвестори спричиняють таку поведінку, про що свідчать чіткі повідомлення, надіслані вітчизняним виробникам за останні два тижні. EOG Resources Inc., ConocoPhillips і Devon Energy Corp. впали після оголошення бюджетів на 2023 рік, які перевищили очікувані, у той час як Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. і Civitas Resources Inc. зросли, оскільки вони підтримували витрати.
Окрім вимог акціонерів щодо готівки, нафтові розвідники також стикаються з вищими витратами, нижчою продуктивністю свердловин і скороченням портфелів першокласних місць буріння. Chevron і Pioneer Natural Resources Co. – дві відомі видобувні компанії, які реорганізовують плани буріння після гірших, ніж очікувалося, результатів свердловин. За словами Джанетт Маркс, генерального директора Airswift, одного з найбільших у світі нафтових рекрутерів, вартість робочої сили також зростає.
Згідно з даними Управління енергетичної інформації, видобуток нафти в США цього року зросте лише на 5% до 12.5 мільйонів барелів на день. Очікується, що наступного року зростання сповільниться лише до 1.3%, повідомляє агентство. Незважаючи на те, що США додають більше пропозиції, ніж більшість решти світу, це помітно контрастує з бурхливими днями сланцю в попереднє десятиліття, коли США щороку додавали понад 1 мільйон барелів щоденного видобутку, конкуруючи з ОПЕК і впливають на світові ціни.
Попит, а не актори з боку пропозиції, як-от американський сланцевий сектор або ОПЕК, будуть основним рушієм цін цього року, сказав під час інтерв’ю Ден Єргін, лауреат Пулітцерівської премії нафтовий історик і віце-голова S&P Global.
«Ціни на нафту будуть визначатися, метафорично кажучи, Джеромом Пауелом і Сі Цзіньпіном», — сказав Ергін, маючи на увазі шлях підвищення ставок Федерального резерву та відновлення Китаю після пандемії. S&P Global очікує, що світовий попит на нафту досягне історичного максимуму в 102 мільйони барелів на день.
У зв’язку з підвищенням цін на нафту президент США Джо Байден має в своєму розпорядженні менше інструментів, щоб протистояти удару по споживачах. Президент уже використав стратегічний резерв нафти на суму 180 мільйонів барелів, щоб знизити ціни на бензин, оскільки вони різко зросли у 2022 році. Міністр енергетики Дженніфер Гранхольм, ймовірно, отримає холодний прийом на заході CERAWeek від S&P Global у Х’юстоні. 6 березня, якщо вона піде прикладом Байдена і нападе на індустрію за те, що вона надто багато повертає інвесторам. Ця бізнес-модель «залишається», — сказав Ден Пікерінг, інвестиційний директор Pickering Energy Partners.
«Настане момент, коли США потрібно буде виробляти більше, тому що цього вимагатиме ринок», — сказав Пікерінг. «Імовірно, саме тоді настрої інвесторів зміняться в бік зростання. До того часу повернення капіталу здається найкращою ідеєю».
– За сприяння Лу Вана та Тома Контіліано.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html