Шанси глобальної рецесії: «98.1%» Більш широке зображення «З приводу».

Імовірність глобальної рецесії наступного року зростає. Авангард оцінює його в 60%. Але незалежна інвестиційна дослідницька компанія Ned Davis Research налаштована ще більш ведмежо. Вони мають шанси на глобальну рецесію на рівні 98%. Цікаво, які 2% ймовірності того, що все зміниться? Єдиними правдоподібними сигналами було б припинення підвищення процентних ставок і припинення війни в Україні.

Ned Davis Research зробив це ринковий виклик Вересень 28.

Європейський Союз із його заборонами на російський природний газ і нещодавні пошкодження трубопроводів Nord Stream у Балтійському морі означають, що високі ціни на енергоносії шкодять бізнесу так само, як і високі процентні ставки. За останні три тижні в JP Morgan і Goldman Sachs заявили, що Європа вже перебуває в рецесії, і вона в гіршому стані, ніж Сполучені Штати.

Росія, швидше за все, скоротить постачання природного газу, який транзитом йде через Україну в Європу, а виробництво електроенергії в Україні, яке постраждало від нещодавніх вибухів у Києві, буде зосереджено на місцевих потребах, а не на транспортуванні електроенергії до Європи. Таким чином, шанси Європи на рецесію фактично становлять 100%.

Попереду рецесія

Ціна ф’ючерсів на ФРС коштує 127.5 базисних пунктів додаткового підвищення ставок протягом наступних двох зустрічей, що закінчуються в грудні. Це збільшить ставку ФРС з 3.25 до приблизно 4.5%. Це те, що використовують великі банки, щоб позичати та позичати один одному, а не те, що платитимуть роздрібні торговці. Це означає, що іпотека буде майже вдвічі більша. Витрати на студентські позики також зростуть, за винятком додаткових процентних субсидій Федеральної програми студентських позик.

Для Уолл-стріт це означає, що маржинальні витрати дорожчі. Фонди, які купують на маржі, тоді будуть купувати менше на маржі, послаблюючи загальний попит на цінні папери.

Враховуючи нещодавню появу фінансової вразливості на місцевому рівні та позицію керівництва ФРС щодо інфляції, інвестори зараз більш охоче помиляються на вищі процентні ставки, ніж на нижчі.

Це було не так кілька місяців тому, коли багато хто на вулиці вважав, що ФРС не зможе продовжувати посилювати економічне сповільнення. Але враховуючи те, наскільки повільно ФРС реагувала на інфляцію на початку цього року (колишній голова ФРС, а нині міністр фінансів Джанет Єллен назвала інфляцію «перехідною»), ФРС змушена вибирати між зростанням і своїм мандатом на боротьбу з інфляцією.

«Часливіші розмови про те, що ФРС щось порушує, — це вже не просто пуста балаканина», — каже Браян Маккарті, голова Macrolens, інвестиційної дослідницької компанії зі Стемфорда. «Враховуючи курс, на якому вони йдуть, це здається неминучим», — каже він.

Очікується, що економіка США зросте майже на 3% за останні 12 місяців до третього кварталу, повідомляє ФРС Атланти. прогнозування. Проте квартальні темпи зростання спостерігалися в падінні.

У той же час, як було широко відмічено, найрізкіші темпи зростання фондів Федерального резерву з тих пір, як Пол Волкер обрушив економіку в 81-82 роках, не змінюються, і банки, як повідомляється, накопичують готівку для оплати боргів (наприклад, маржинальні втрати).

Океанські перевізники скасовують десятки рейсів напередодні святкового сезону в США, що свідчить про ще одну ознаку падіння попиту та побоювання, що споживчі витрати почнуть падати після перегріву. Значна частина перегріву була заснована на майже півторарічному вимушеному локдауні та стимулі до друкування грошей, що призвело до масового накопичення заощаджень у США та інфляції, якої не було відколи Джиммі Картер був у Білому домі.

Однак схильність до ризику повернулася через падіння ринку. Це може підвищити рівень нижче S&P 500, даючи інвесторам деякий час купувати дешево, не боячись нижчих мінімумів. Наскільки надійною є підлога, можна лише здогадуватися, адже багато в чому це залежить від Федерального резерву та війни. Але згідно з індексом S&P Global Investment Manager Index, короткостроковий ринок розглядається як «покращиться» з відновленням інтересу на основі зниження цін на цінні папери.

«Нижчі ціни заохочують більшу схильність до ризику», — каже Кріс Вільямсон, виконавчий директор S&P Global Market Intelligence та автор книги звітом.

Але не сподівайтеся. На ведмежих ринках поширене різке підвищення.

«Ширша картина залишається занепокоєною щодо економічних перспектив у США та в усьому світі», — каже Вільямсон.