Згідно з дослідженням Bank of America, фондовий ринок США, виміряний індексом S&P 500, виходить з «найкращої ери» для зростання прибутку на акцію за десятиліття, оскільки джерела ліквідності вичерпалися.
Прибуток на акцію S&P 500 «більш циклічно досягає максимуму, ніж будь-коли, завдяки низьким витратам на фінансування, зростанню, що стимулюється зворотним викупом, і піковим стимулам», — заявили стратеги з капіталу та кількісних показників під керівництвом Савіти Субраманіан у звіті BofA Global Research у вівторок. «Світове зростання прибутку на акцію досягає максимуму за кілька десятиліть».
BofA, яка прогнозує S&P 500
SPX
отримає $200 прибутку на акцію в 2023 році, каже, що «зараз не час купувати індекс (переповненого) ринку». Але стратеги сказали, що «зміни в ліквідності повинні стимулювати можливості всередині і за межами індексу».
«Можливо, ми виходимо з найкращої ери прибутку на акцію S&P, але, ймовірно, ми виходимо на ринок найкращих акціонерів у нашій кар’єрі», — сказали вони. «Ми рекомендуємо інвестувати в акції, але вибірково».
Стратеги змінили свій погляд на сектор матеріалів із надлишкової ваги, а комунальні підприємства перевели на ринкову вагу з надлишкової ваги. Вони також підняли ринкову вагу комунікаційних послуг із недостатньої ваги, як материнська компанія Facebook Meta Platforms Inc.
МЕТА,
Програма викупу акцій знизила ризик тривалості сектору, показує звіт.
Індекс S&P 500, вимірювач акцій великої капіталізації в США, виріс більш ніж на 4% цього року за даними торгів у вівторок у другій половині дня. Згідно з останніми даними FactSet, сектор комунікаційних послуг злетів майже на 11% з початку року, тоді як акції компаній, що займаються матеріалами, зросли приблизно на 3%, а сектор комунальних послуг впав майже на 5%.
«Нам подобаються сектори, позбавлені капіталу», — написали стратеги BofA. Фінанси, будівництво будинків, матеріали та викопне паливо – це сфери ринку, які відчували «голод на капітал» більше десяти років, тоді як технології були серед тих, які «користувалися безкоштовними грошима, посилюючи ризик тривалості індексу S&P 500».
«Сектори роздутого зростання все ще потребують раціоналізації потужностей після надмірного будівництва», — сказали вони. «Спускати бульбашку казначейства буде неприємно для акцій, схожих на облігації, і довгострокових акцій».
«Висохла» ліквідність
«Три джерела ліквідності вичерпалися», — заявили стратеги BofA, вказуючи на завершення програми кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи, яка спостерігалася під час пандемії, а також фіскального та корпоративного стимулювання. ФРС купила облігації, в тому числі казначейські облігації США, в рамках кількісного пом'якшення. Зараз центральний банк перебуває в період так званого кількісного обмеження, що дозволяє облігаціям зникати з його балансу.
«Два найбільші покупці казначейських зобов’язань — Китай і ФРС — закінчили», — пишуть стратеги, тоді як фіскальне стимулювання «малоймовірне». Щодо фіскального фронту, стратеги послалися на можливість «застою» в Конгресі разом із «яструбним варіантом «яструбів дефіциту» — використання боргової стелі для забезпечення дисципліни витрат». А зараз компанії, за їхніми словами, «затягують пояси», у деяких регіонах спостерігаються звільнення.
Стратеги сказали, що їхній прогноз прибутку на акцію для S&P 500 цього року базується на «м’якому приземленні, компенсованому спритним збереженням маржі корпорацій, циклом капіталовкладень і сильнішим споживачем» у довшому циклі підвищення ФРС. ФРС підвищувала відсоткові ставки для боротьби з високою інфляцією, що призвело до зростання прибутковості казначейських облігацій, яке минулого року вдарило по акціях, особливо зростаючим і технологічним акціям.
Прибутковість 10-річної казначейської записки
TMUBMUSD10Y,
підвищився приблизно на 14 базисних пунктів у вівторок вдень на рівні близько 3.96%, показують дані FactSet, за останньою перевіркою. Дохідність казначейських облігацій і ціни рухаються в протилежних напрямках.
Тим часом BofA має ціль на кінець року 4,000 для S&P 500.
Згідно з останніми даними FactSet, фондовий ринок США різко знизився у вівторок у другій половині дня: індекс S&P 500 впав на 1.9% до приблизно 4,003. Технологічно важкий Nasdaq Composite
КОМП,
знизився на 2.2%, тоді як Dow Jones Industrial Average
DJIA
знизився на 1.9% на тлі зростання прибутковості казначейських облігацій.
Source: https://www.marketwatch.com/story/not-a-time-to-buy-s-p-500-exiting-best-era-in-decades-for-earnings-growth-amid-dried-up-liquidity-46f18b2f?siteid=yhoof2&yptr=yahoo