Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл надіслав чіткий сигнал про те, що процентні ставки зростуть і залишаться там довше, ніж передбачалося раніше. Інвестори цікавляться, чи означає це, що попереду нові мінімуми для розбитого фондового ринку.
«Якщо ми не побачимо, що інфляція почне знижуватися разом із зростанням ставки ФРС, ми не досягнемо того моменту, коли ринок побачить світло в кінці тунелю і почне робити поворот, », - сказала Вікторія Фернандес, головний ринковий стратег Crossmark Global Investments. «Зазвичай ви не досягаєте дна на ведмежому ринку, поки ставка федеральних фондів не перевищить рівень інфляції».
Американські акції спочатку підвищилися після Федерального резерву в середу схвалив четверте поспіль підвищення на 75 базисних пунктів, встановивши ставку ФРС у діапазоні від 3.75% до 4%, із заявою, яку інвестори сприйняли як сигнал про те, що центральний банк забезпечить менші підвищення ставок у майбутньому. Однак Пауелл, більш агресивний, ніж очікувалося, облив холодною водою півгодинну ринкову вечірку, різко впавши акції, а прибутковість казначейських зобов'язань і ф'ючерси на фонди підвищилися.
Читати: Що чекає на ринки після 4-го підвищення ставки ФРС поспіль
На прес-конференції Пауелл підкреслив, що «дуже передчасно» думати про паузу в підвищенні процентних ставок, і сказав, що кінцевий рівень ставки федеральних фондів, ймовірно, буде вищим, ніж очікували політики у вересні.
Ринок зараз оцінює більш ніж 66% ймовірність підвищення ставки лише на піввідсоткового пункту на засіданні ФРС 14 грудня, відповідно до Інструмент CME FedWatch. Це залишить ставку федерального фонду в діапазоні від 4.25% до 4.5%.
Але більшим питанням є те, наскільки високими будуть ставки в кінцевому підсумку. У вересневому прогнозі представники ФРС мали медіану 4.6%, що вказувало б на діапазон від 4.5% до 4.75%, але економісти зараз пишуть олівцем кінцева ставка 5% до середини 2023 року.
Читайте: 5 речей, які ми дізналися з прес-конференції Джерома Пауелла «Whipsaw».
Вперше в історії ФРС також визнала, що кумулятивне посилення монетарної політики може врешті-решт завдати шкоди економіці з «затримкою».
За словами стратегів, для підвищення ставок зазвичай потрібно від шести до 18 місяців. Центральний банк оголосив про своє перше підвищення базового пункту на чверть у березні, що означає, що економіка повинна почати відчувати деякі повні наслідки цього до кінця цього року, і не відчує максимального ефекту від четвертого 75 цього тижня. підвищення базисних пунктів до серпня 2023 року.
«ФРС хотіла б побачити більший вплив від жорсткості до третього кварталу цього року на фінансові умови та реальну економіку, але я не думаю, що вони бачать достатній вплив», — сказала Соня Мескін, керівник макроекономічної діяльності США в BNY Mellon Investment Management. «Але вони також не хочуть ненавмисно вбити економіку… саме тому я думаю, що вони сповільнюють темп».
Марк Халберт: Ось нові переконливі докази того, що невдовзі відбудеться ралі на фондовому ринку США
Мейс Маккейн, головний інвестиційний директор Frost Investment Advisors, сказав, що головна мета полягає в тому, щоб дочекатися, поки максимальні наслідки підвищення ставок відобразяться на ринку праці, оскільки вищі відсоткові ставки призводять до зростання цін на житло, а за ними — більше запасів і менше будівництва, що сприяє зростанню менш стійкий ринок праці.
Однак урядові дані показують у п'ятницю США економіка отримала напрочуд сильні 261,000 XNUMX нових робочих місць у жовтні, перевищивши оцінку Dow Jones у 205,000 3.7 доповнень. Можливо, більш обнадійливим для ФРС є те, що рівень безробіття зріс до 3.5% з XNUMX%.
Американські фондові ринки завершили різке зростання під час нестабільної торгової сесії в п'ятницю оскільки інвестори оцінювали, що означав неоднозначний звіт про зайнятість для майбутніх підвищення ставок ФРС. Але основні індекси, як і S&P 500, щотижня знизилися
SPX
впав на 3.4%, Dow Jones Industrial Average
DJIA
падіння на 1.4% і Nasdaq Composite
КОМП,
зазнав падіння на 5.7%.
Деякі аналітики та спостерігачі ФРС стверджують, що політики віддадуть перевагу акції залишаються слабкими як частину їхніх зусиль щодо подальшого посилення фінансових умов. Інвесторам може бути цікаво, що Федеральна резервна система погодилася б на знищення капіталу, щоб знищити попит і придушити інфляцію.
«Це все ще залишається відкритим для дискусії, тому що з подушкою компонентів стимулювання та подушкою вищих зарплат, які багато людей змогли отримати за останні пару років, знищення попиту не відбудеться так легко, як це було б у минулому», — сказав Фернандес MarketWatch у четвер. «Очевидно, що вони (ФРС) не хочуть, щоб фондові ринки повністю обвалилися, але, як на прес-конференції [у середу], вони спостерігають не за цим. Я думаю, що вони цілком згодні з невеликим знищенням багатства».
Мескін з BNY Mellon Investment Management стурбований тим, що існує лише невелика ймовірність того, що економіка зможе досягти успішної «м’якої посадки» — термін, який економісти використовують для позначення економічного спаду, який уникає переходу в рецесію.
«Чим ближче вони (ФРС) наближаються до своїх власних оціночних нейтральних ставок, тим більше вони намагаються відкалібрувати наступні підвищення, щоб оцінити вплив кожного підвищення, коли ми переходимо на обмежену територію», — сказав Мескін по телефону. Нейтральна ставка – це рівень, на якому ставка федеральних фондів не сприяє ані уповільненню економічної активності.
«Ось чому вони кажуть, що швидше за все почнуть підвищувати ставки на менші суми. Але вони також не хочуть, щоб ринок відреагував таким чином, щоб послабити фінансові умови, оскільки будь-яке послаблення фінансових умов буде інфляційним».
Пауелл заявив у середу, що залишається шанс, що економіка зможе уникнути рецесії, але це вікно для м'яка посадка цього року звузилася оскільки ціновий тиск повільно зменшувався.
Однак інвестори та стратеги з Уолл-стріт розділилися щодо того, чи повністю оцінив фондовий ринок рецесію, особливо враховуючи відносно сильні результати третього кварталу понад 85% компаній S&P 500, які звітували, а також прогнозували прогнози щодо прибутків.
«Я все ще вважаю, що, якщо ми подивимося на очікувані прибутки та ринкові ціни, ми ще не оцінюємо ціни в умовах значної рецесії», — сказав Мескін. «Інвестори все ще приписують досить високу ймовірність м’якої посадки», але ризик, пов’язаний з «дуже високою інфляцією та підвищенням кінцевої ставки за власними оцінками ФРС, полягає в тому, що в кінцевому підсумку нам знадобиться набагато вищий рівень безробіття і, отже, набагато нижчі оцінки .””
Шераз Міан, директор з досліджень Zacks Investment Research, сказав, що маржа тримається краще, ніж більшість інвесторів очікували. Для 429 членів індексу S&P 500, які вже оприлюднили результати, загальний прибуток зріс на 2.2% порівняно з аналогічним періодом минулого року, причому на 70.9% перевищив прогнозований прибуток на акцію, а на 67.8% – прогнозований дохід, написав Міан у Стаття в п'ятницю.
А ще – проміжні вибори до Конгресу 8 листопада.
Інвестори обговорюють, чи зможуть акції отримати перевагу після напруженої боротьби за контроль над Конгресом, оскільки історичний прецедент вказує на тенденцію зростання акцій після того, як виборці прийдуть на виборчі дільниці.
Ентоні Саглімбене, головний ринковий стратег Ameriprise Financial, сказав, що ринки зазвичай спостерігають зростання волатильності акцій за 20-25 днів до виборів, а потім падають через 10-15 днів після оприлюднення результатів.
«Цього року ми дійсно це бачили. Якщо поглянути на середину та кінець серпня, де ми зараз знаходимося, то волатильність зросла, і вона ніби починає падати», — сказав Саглімбене в четвер.
«Я думаю, що одна з причин, яка дозволила ринкам відсунути проміжні вибори, полягає в тому, що ймовірність розділеного уряду зростає. З точки зору реакції ринку, ми дійсно вважаємо, що ринок може більш агресивно реагувати на все, що знаходиться за межами розділеного уряду», – сказав він.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/new-stock-market-lows-ahead-what-investors-need-to-know-as-fed-signals-rates-will-be-higher-for- довше-11667600896?siteid=yhoof2&yptr=yahoo