Зіткнувшись з несподіваною дірою в доходах, щоб нарешті довести свій законопроект про клімат і охорону здоров’я на фінішній прямій, демократи взялися за одну зі своїх давніх улюблених риторичних цілей: викуп акцій. Вартість 1% податку на зворотний викуп покриватимуть такі компанії, як Apple (AAPL), який додав 90 мільярдів доларів до свого плану викупу акцій у квітні.
X
Вплив податку на зворотний викуп на прибутки Apple, S&P 500
Податок на такий масштабний викуп акцій Apple може становити до 900 мільйонів доларів на рік, коли податок набуде чинності у 2023 році.
Подумайте, що це могло б означати, якби податок діяв зараз: викуп акцій на суму 90 мільярдів доларів підвищив би прибуток Apple на акцію приблизно на 3.5% завдяки меншій кількості акцій. Проте податок у розмірі 900 мільйонів доларів зменшить приріст прибутку на акцію від зворотного викупу приблизно до 2.5%.
Для S&P 500 в цілому, який має намір досягти 1 трильйона доларів у викупах акцій цього року, загальний удар по прибутку може скласти до 10 мільярдів доларів на рік, якщо такі темпи збережуться.
Одне застереження: пропонований податок на викуп акцій зменшиться за будь-яку емісію акцій, у тому числі як компенсацію, за той самий період. В останні роки це скоротило б рахунок Apple приблизно на 10%.
Це дозволить зібрати приблизно 74 мільярди доларів протягом десяти років. Goldman Sachs підрахував, що це може знизити прибуток на акцію S&P 500 на 0.5%.
Оскільки зворотні викупи залишатимуться без оподаткування до кінця цього року, деякі аналітики очікують щось на зразок шаленого викупу, що може підтримати S&P 500 у нестабільний час.
Викуп акцій не припиняється
Проте цей захід навряд чи суттєво зменшить поштовх до викупу акцій, що сприяє підвищенню цін на акції.
Минулої осені демократи в Сенаті запропонували ввести 2% податок на викуп. Але навіть цей захід не зрушить голку з місця, сказав тоді IBD Грег Польскі, професор податкового права в Університеті Джорджії.
Під цим Полскі мав на увазі, що такого розміру податку буде недостатньо, щоб спричинити значний перехід від викупу до дивідендів.
Полскі та професор права Університету Нью-Йорка Деніел Хемел допомогли поставити податок на викуп акцій на порядок денний. Вони висунули ідею оподатковувати викуп акцій так само, як і дивіденди. Вони прийшли до висновку, що таким чином можна зібрати суму, що дорівнює приблизно 7% вартості викупу протягом десяти років.
Пропозиція 1% податку, на яку зупинилися демократи, значною мірою зберігає стимули, які спотворили розподіл капіталу в бік викупу замість дивідендів.
У 2021 році Apple викупила акції AAPL на суму 85.5 мільярда доларів, виплачуючи дивіденди на суму 14.5 мільярда доларів. Google-батько Алфавіт (Googl) у квітні оголосив про викуп на суму 70 мільярдів доларів, але ніколи не виплачував дивіденди. Facebook-батько Мета-платформи (META), яка 27 липня заявила, що в її дозволі на зворотний викуп залишилося 24.3 мільярда доларів США, зазначає у своєму 10-K, що офіційні особи компанії «не очікують оголошувати або виплачувати будь-які грошові дивіденди в осяжному майбутньому».
Як викуп акцій впливає на ціни акцій
Зворотний викуп акцій зазвичай позитивно впливає на ціни акцій з двох причин. По-перше, на відміну від дивідендів, корпоративні кошти, витрачені на зворотний викуп, збільшують прибуток на акцію, зменшуючи кількість акцій.
По-друге, викуп пропонує спосіб розподілу капіталу, дозволяючи акціонерам відстрочити — або уникнути — сплати податків. Замість того, щоб податкові долари йшли до уряду, вони залишаються на фондовому ринку.
Для акціонерів, які не викупили свої акції, викуп може призвести до більшого податку на приріст капіталу, але лише тоді, коли вони продають свої акції — якщо вони продають. Крім того, хоча іноземні інвестори сплачують в середньому 17% податку на дивіденди, вони не стикаються з податками США на приріст капіталу.
Це не дрібниця, оскільки, за словами Стіва Розенталя, старшого наукового співробітника Центру податкової політики Urban-Brookings, частка публічних акцій США, якими володіють іноземці, зросла втричі до 30% з кінця 1990-х років.
За той самий період вартість викупу акцій наздогнала, а потім різко зросла, ніж готівка компаній, витрачена на дивіденди. У 2021 році викуп S&P 500 склав 883 мільярди доларів, що на 73% більше ніж 511 мільярдів доларів, розподілених як дивіденди.
Схвалення Байдена досягло нового мінімуму, незважаючи на переможну серію демократів
S&P 500 позбавився від великих підвищення податків
Уолл-стріт, після великої перемоги завдяки зниженню податків президентом Трампом у 2017 році, яке знизило ставку податку на прибуток корпорацій до 21% з 35%, значною мірою уникло великої окупності за президента Байдена. Це не через брак спроб.
Байден домагався підвищення податків на суму понад 2 трильйони доларів для корпорацій і заможних інвесторів. Підвищення ставки корпоративного податку до 28% залучило б 900 мільярдів доларів. Байден запропонував підвищити максимальну ставку податку на приріст капіталу та дивіденди до 43.4% з 23.8%, залучивши 400 мільярдів доларів. Підвищення податків на доходи іноземних компаній могло б зібрати 1 трильйон доларів за перше десятиліття.
Але оскільки кожен демократ у Сенаті 50-50 володів ефективним правом вето, сенатор Джо Манчін безжально скоротив список бажань Байдена з понад 2 трильйонів доларів до приблизно 430 мільярдів доларів. Стурбований тим, що більша марнотратність уряду посилить загрозу інфляції, Манчін переробив законопроект як Закон про зниження інфляції.
За найгіршим сценарієм, стратеги Уолл-стріт сказали, що прибутки S&P 500 можуть знизитися на 8%, але вважали, що хіт у 3-4% більш імовірний. Зрештою, за оцінками Goldman Sachs, прибутки S&P 500 скоротяться приблизно на 1.5%. Податок на зворотний викуп скоротить прибуток на 0.5%, а мінімальний корпоративний податок у розмірі 15% – на 1%.
Корпоративний мінімальний податок націлений на такі великі компанії, як Amazon (AMZN), яка в 6 році сплачувала податок на прибуток США за ставкою 2021%. Проте навіть це положення було скорочено під час 11-годинних переговорів, що зберегло податкову перевагу прискореної амортизації для придбання обладнання. Аналітики Citigroup вважають, що мінімальний податок у розмірі 15% скоротить доходи лише на 0.4% наступного року.
Будь ласка, слідкуйте за Джедом Грем у Twitter @IBD_JGraham для охоплення економічної політики та фінансових ринків.
ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ:
Акції дня IBD: акції літію наближаються до точки покупки
Найкращий приріст запасів для покупки та перегляду
Приєднуйтесь до IBD Live і вивчайте найкращі методи читання карт та торгівлі від професіоналів
Джерело: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo