Природний газ може перетворитися на виробника вдови в виробника прибутків: ось як це грати

Я не можу придумати більш складного спекулятивного ринку, ніж природний газ. Однак це популярне місце для трейдерів, оскільки з великими ризиками виникають значні можливості.

Після піку в 2022 році близько 10.00 доларів США за MMBtu ринок нещодавно знизився до 2.30 доларів США. Падіння приблизно на 80% вказує на акцію технологій, а не на товар, яким більшість американців користується щодня.

Протягом багатьох років ми бачили деякі дивовижні речі з газом, але це екстремально навіть для ринку, відомого як «widowmaker». Проте, так само як ми були свідками того, як навесні 2022 року сира нафта тимчасово торгувалася поза межами, перш ніж повернутися до більш природного цінового діапазону, ми вважаємо, що ринок газу готовий до середнього повернення ціни. Це означало б полегшення ралі до більш стійких цін на вищих рівнях.

Товаром можна торгувати за будь-яку ціну. Немає обмежень на те, що може статися в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі математика повинна мати сенс для виробників, кінцевих користувачів і учасників ринку. Таким чином, зрештою перенапружені тенденції повертаються до реальності.

Ринок газу став жертвою власного успіху. Спекулятивні покупки ф’ючерсів і опціонів колл, які викликають те, що називається гамма-стиском, змусили ціни досягти багаторічних максимумів у 2022 році, але падіння завжди слідують за товарними бумами.

Для ясності, гамма-стиск виникає, коли ціна базового активу починає швидко зростати протягом короткого періоду, змушуючи тих, хто має короткі опціони колл (зазвичай маркет-мейкери), купувати ф’ючерсні контракти для хеджування опціонного ризику. Цей процес живиться сам по собі, щоб створити параболічний ралі на базовому ф’ючерсному ринку, наприклад на природному газі минулого року.

Неминучий товарний крах відбувається, коли ринок проходить фазу ліквідації на ф’ючерсному ринку. Тим не менш, це також стає можливим завдяки тому, що кінцеві споживачі підвищують попит на товар у міру зростання цін через страх перед відсутністю пропозиції або експоненціально вищими цінами в майбутньому. Відповідно, у міру того, як фундаментальна історія, яка спровокувала товарне ралі, згасає, покупців бракує, а продавців — море.

Джерело діаграми: QST

У випадку з ф’ючерсами на природний газ до 2023 року спекулятивні продажі посилювалися ліквідацією маржинальних вимог, панікою та досягненням больових порогів биків. Зокрема, 26 січня ринок газу опустився нижче рівня підтримки, позначеного мінімумом квітня 2022 року, мінімумом липня 2022 року та кількома мінімумами початку січня.

На торгових сесіях з тих пір ми ще не побачили, що ціни на газ впали. Ціни затримуються нижче лінії тренду, а продавці з’являються при кожній спробі зростання. Однак ми не розглядаємо це як прорив вниз. Натомість ми вважаємо, що ринок штучно стримується ліквідацією; Маржинальний продаж не хвилює ціни.

Якщо це так, ми повинні побачити, як ціни на газ повернуться вище лінії спадного тренду, яка раніше виступала як підтримка (наразі близько $2.75/$2.80). Якщо ціни зможуть перевищити цей рівень, ринок, швидше за все, відновить торгівлю в торговому діапазоні до ліквідації. Залежно від того, наскільки швидко відбувається переміщення, це може становити від $4.50 до $5.25 MBtuu.

Крім того, що ціни на газ виходять за межі свого природного торгового діапазону, RSI (індекс відносної сили) впав нижче 70.0 як на денному, так і на тижневому графіках. Денний графік особливо цікавий, оскільки RSI постійно перебував у підвалі з початку січня.

За майже двадцять років спостереження за товарами я лише кілька разів бачив ринок із такою перепроданістю. Перепроданість не гарантує, що ми перевернемося з ведмежого ринку на бичачий, але це різко підвищує ймовірність насильницького розвороту, коли продажі вичерпаються.

Bottom Line

Ціни тимчасові, як і емоції, пов'язані з цінами. Якщо ви помітили, що природний газ у будь-якій якості довгий і неправильний, ви не самотні, і я підозрюю, що час зрештою зіграє на вашу користь. Якщо ви впевнені й шукаєте незвичайну можливість для спекуляцій із високим ризиком, варто звернути увагу на природний газ.

Залежно від розміру рахунку та терпимості до ризику може мати сенс придбати прямий опціон колл (можливо, червневий колл за 4.25 дол. США приблизно за 800 дол. США) або замовити міні-ф’ючерсний контракт (цей контракт приносить або втрачає 25 доларів за пенні або 2,500 доларів за долар, руху цін).

Ціна природного газу в 2.00 дол. США, ймовірно, не є стабільною. У середньому за останні п'ять років газу вдавалося знайти дно 9 лютого або близько нього.