(Bloomberg) — Зростання прибутковості та зростання прибутків готове сповільнити ще один удар по акціям технологій, підштовхнувши індекс Nasdaq Composite на межу корекції.
Найбільш читане з Bloomberg
У вівторок індекс високотехнологічних технологій впав на 2.6%, впавши з рекорду 19 листопада до 9.7%. Двомісячна посуха без рекорду є найдовшою з квітня 2021 року. Попутно вимірювач піддав ключовий технічний рівень, середню ціну за останні 200 днів, вперше з моменту наслідків пандемії ведмежого ринку в 2020 році. .
Хоча Nasdaq зазнав гіршої просадки, ніж ця, протягом останніх двох років, те, що виділяє його, - це тривалість. Через 60 днів це вже вдвічі більше, ніж у двох попередніх виправленнях. На відміну від тих скорочень, до яких швидко прийшли покупці, на цей раз інвестори неохоче повертаються на тлі припущень, що Федеральній резервній системі доведеться підвищити процентні ставки швидше для боротьби з інфляцією.
«Гарячі показники заробітної плати в банках змушують ринок ще більше стурбуватися інфляцією, а отже, ймовірним шляхом посилення жорсткості ФРС», — сказав Стів Чіавароне, портфельний менеджер і керівник відділу рішень для багатьох активів у Federated Hermes. «Технологіям потрібна інфляція, щоб послабити, і ФРС, щоб мати можливість рухатися більш повільними темпами. Інакше зростання може бути під тиском. Це був наш заклик».
Зниження прибутковості облігацій можна проілюструвати їх зв’язком з Nasdaq 100, показником, який відстежує технологічних важковаговиків. За підрахунками стратегів Morgan Stanley на чолі з Майком Вілсоном, місячна кореляція між показником акціонерного капіталу та змінами в 10-річній реальній прибутковості склала від’ємне 0.5, що є одним із найнижчих показників у еру після пандемії.
Те, що потенційно може порушити підвищений зв’язок, — це сезон звітності, який щойно почався, хоча в цьому відношенні імпульс прибутку також не допомагає Nasdaq. Оскільки економічне відновлення розширюється, перевага зростання, якою колись користувалися технологічні фірми, зменшується.
«Можна сказати, що зростаючі технологічні акції на Nasdaq були як крутий хлопець, який порушує всі правила, і ніхто не проти, але директор Пауелл нарешті готовий посадити його під варту», — сказав Макс Гохман, головний інвестиційний директор AlphaTrAI. . «Тим часом нудний хлопець, якого всі продовжують списувати, він же вартість, тихо ставав сильнішим, і тепер інвестори розуміють, що на його стабільні грошові потоки та стабільні темпи зростання можна покластися, на відміну від пишних обіцянок Nasdaq».
Докладніше: Великим технологіям потрібні великі прибутки, багаторазові під обстрілом: технічний огляд
Лідерами спаду у вівторок знову стали ті компанії, що займаються програмним забезпеченням та Інтернетом, які ще не заробили грошей. Кошик безприбуткових технологічних компаній Morgan Stanley впав на 4.2%, збільшивши збиток з листопадового піку до понад 40%.
Хоча волатильність ще не досягла максимумів у листопаді, індекс волатильності CBOE NDX щойно закрився вище 25 протягом двох тижнів поспіль, що спостерігалося лише один раз за останні дев’ять місяців.
Такі потрясіння відштовхують інвесторів, які все більше уникають ризиків. Виходячи з показників факторів, відстежених Bloomberg, волатильність є найгіршою в цьому році, при цьому стратегія купівлі найбільш нестабільних акцій проти тих, які найбільше сплячі, опускаються більше ніж на 9%.
Від довгострокових фондів до спекулятивних інвесторів — усі раптово виходять із технологічних акцій. У останньому опитуванні Bank of America Corp. серед менеджерів глобальних фондів чисті витрати на технологічний сектор впали до найнижчого рівня з часів світової фінансової кризи 2008 року.
Попередня підтримка, яка надійно заманювала покупців, перестала працювати. Nasdaq Composite щойно завершив 439-денну серію вище свого середнього за 200 днів, що є третім за тривалістю в історії.
За словами Стіва Сосніка, головного стратега Interactive Brokers LLC, наскільки низькі реальні прибутковості, можна стверджувати, що технологічні акції, відстежувані Nasdaq 100, занадто сильно виросли порівняно з їхніми рівнями. Іншими словами, динаміка технологічних акцій пішла так далеко вперед, що можна було б виправдати низькими ставками, що можуть чекати додаткові проблеми, навіть якщо ринок облігацій стабілізується, сказав він.
За останні п’ять років Nasdaq 100 виріс на 201%, що майже вдвічі перевищило приріст S&P 500.
«Це означало, що NDX був уразливим, навіть якщо ставки були стагнуючими, і тим більше, якщо реальні ставки стали менш негативними», — сказав він в інтерв’ю. «І реальні ставки сьогодні менш негативні, ніж у п’ятницю».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/nasdaq-slumps-toward-correction-two-213713255.html