Моя банківська торгівля? «Страховий поліс» на BofA, я сподіваюся, не окупиться

До п'ятниці, Банк Кремнієвої долини стало майже загальновідомим, навіть для багатьох, хто ніколи раніше не чув про це чи не цікавився ним.

The Silicon Valley Bank, каліфорнійський банківський дочірній банк SVB Financial Group (СИВБ) , було вимикати. Цей крок надійшов від Департаменту фінансового захисту та інновацій Каліфорнії, який призначив Федеральну корпорацію страхування вкладів (FDIC) керуючим банком.

Це була історія, яка домінувала в заголовках газет наприкінці торгового тижня та стала головною причиною розпродажів на ринках у четвер і п’ятницю, а також значного сплеску волатильності. Silicon Valley Bank миттєво пройшов шлях від одного з 20 найбільших банків країни за розміром депозитів (зі статками трохи менше 175 мільярдів доларів, з яких трохи більше 150 мільярдів доларів були незастрахованими) до конкурсної процедури. SIVB закінчив 2022 фінансовий рік із балансовою вартістю трохи більше 200 доларів за акцію, а розпочав минулий рік із ринковою капіталізацією приблизно 40 мільярдів доларів. Станом на 31 грудня загальні активи банку становили приблизно 209 мільярдів доларів США, а загальні депозити становили понад 175 мільярдів доларів США.

Це стало найбільшим банкрутством банку в країні з часів Великої рецесії.

Банк став лише останньою жертвою найагресивнішої монетарної політики за 40 років. Після бездіяльності у 2021 році Федеральна резервна система, яка вважала інфляцію «минущою», у березні минулого року розпочала свій поточний шлях підвищення ставок. Ставка ФРС зараз становить від 4.50% до 4.75% з додатковим підвищенням від чверті відсоткового пункту до половини відсоткового пункту, яке планується під час наступного засідання Федерального комітету з відкритих ринків 21 і 22 березня. Чи вплине крах банку Кремнієвої долини на розрахунки ФРС цей момент залишається невідомим.

Вибух Silicon Valley Bank, безумовно, мав серйозний вплив на весь ринок: банки сильно постраждали, а також такі частини ринку, як біотехнології та мала капіталізація. Біржовий фонд Russell 2000 і SPDR S&P Biotech (XBI) близькі до перевірки своїх мінімумів минулого червня. Основна проблема Кремнієвої долини полягала в тому, що вона мала майже 60 мільярдів доларів утримуваних до погашення (HTM) іпотечних цінних паперів у своїх книгах, а також близько 10 мільярдів доларів забезпечених іпотечних зобов’язань, або CMO, які становили величезну суму її загальних активів.

Коли процентні ставки почали зростати, банк почав нести значні нереалізовані збитки за цим портфелем. Коли цього тижня керівництво прийшло до висновку, що відсоткові ставки залишатимуться вищими довше, ніж вважалося раніше, компанія продала трохи більше 20 мільярдів доларів своїх доступних для продажу цінних паперів, які мали бути реінвестовані в короткострокові казначейські зобов’язання. Це призвело до збитків у розмірі майже 2 мільярдів доларів, які керівництво намагалося заповнити великим збільшенням капіталу, щоб підвищити ліквідність. Коли ці та інші спроби зазнали невдачі, FDIC відчула, що в п’ятницю не має іншого вибору, окрім як закрити банк, що ще більше сколихнуло ринки.

Нереалізовані збитки за портфелем облігацій HTM Silicon Valley Bank затьмарили його загальний капітал. Інші банки не були такими необачними, як SVB. Однак наприкінці 2022 року банки мали приблизно 250 мільярдів доларів подібних нереалізованих збитків за цими видами облігацій. Банк Америки (BAC) становить трохи більше 40% цього впливу, згідно з матеріалом цього тижня в Нульовий Хедж. Тепер я не вірю, що це початок наступної фінансової кризи (і я молюся, щоб це не було).

Однак я вважаю, що побоювання щодо поширення інфекції можуть тривати деякий час, що може спровокувати подальший розпродаж банків. І якщо ця тема підійде, я міг би легко побачити, що Bank of America значно знизиться з рівня 30 доларів, на якому він зараз торгує. Тому пізно в п’ятницю я придбав невелику кількість липневих 30 доларів США, які продаються за 2 долари. Під час закриття ринку в п'ятницю вони торгувалися приблизно за 2.20 долара. Через значне поширення побоювань зараження я бачив, як акції рухаються до найнижчих 20 доларів, що робить мою торгівлю чистим прибутком. Якщо побоювання щодо зараження виявляться необґрунтованими, решта ринку матиме пристойне зростання, і я буду радий жити зі збитками за своїм маленьким «страховим полісом».