У березні споживчі ціни були на 8.5% вище рівня минулого року, а ціни виробників – на 11.2%. Як би поганими були ці цифри, вони по суті підтвердили те, що ми вже знали, і припустили, що темпи зростання цін можуть бути близькими до піку.
Але хоча основні середні показники акцій знижувалися другий тиждень поспіль (і третій для промислових компаній Dow), зниження цін на ринку облігацій сповільнений. Дохідність контрольного 10-річного казначейського облігацій (який рухається протилежно його ціні) зросла на 0.095 відсоткового пункту до 2.808%, в результаті чого двотижневий приріст до 0.434 пункту, а з початку року – до 1.312 пункту. точки.
Різке зростання прибутковості облігацій змінило розрахунок між акціями та фіксованим доходом.
Минулого тижня Truist Advisory Services знизила рекомендований рівень ризику акцій до нейтрального, найнижчого рівня з 2010 року, через падіння премії за ризик акції (додатковий прибуток від акцій над облігаціями). Цей крок відображав зниження темпів зростання світової економіки, жорсткі тенденції інфляції та поточні геополітичні ризики, а також посилення політики Федеральної резервної системи, що може означати, що зростання може постраждати, якщо інфляцію не приборкати, йдеться в дослідницькій записці.
Хоча такі тактичні зрушення є важливими для інституційних портфелів, які прагнуть послабити короткострокові ризики, абсолютна прибутковість державних облігацій залишається відносно несподіваною, навіть незважаючи на те, що реальна прибутковість 10-річного казначейства, захищених від інфляції цінних паперів, наближалася до нуля після того, як вони були заблоковані. нижче мінус 1% на початку березня.
За словами Джона Р. Муссо, генерального директора та директора з фіксованого доходу Cumberland Advisors, набагато привабливішими є муніципальні облігації з довгостроковим терміном погашення, звільнена від оподаткування дохідність становить 4%, що є найвищим показником з кінця 2016 року.
Ринок муні переживає один із типових періодів застілля, а тепер голод, пише він у примітці клієнта. Згідно з даними Інституту інвестиційних компаній, за тиждень, що закінчився 4.8 квітня, за тиждень, що закінчився 6 квітня, фонди неоподатковуваних облігацій вийшли на суму 2020 мільярда доларів, що є найбільшим показником з моменту краху фінансового ринку в березні XNUMX року. Менеджери фондів Muni продають все, що можуть, щоб викупити, переважаючи дилерів Уолл-стріт пропозиціями, додає він.
Результатом є ринок покупців, причому ці 4% звільнених від оподаткування прибутків еквівалентні 6.35% на оподатковуваний цінний папір, пише він. Дійсно, 20-річні муніси з подвійним рахунком дають приблизно таку ж, як і їхні корпоративні аналоги, що повністю оподатковуються, у діапазоні низьких 4%.
Те, що Камберленд намагається купити, це облігації, випущені минулого року під 2% до 3%, які зазнали «захоплюючого зниження цін», додає Муссо в електронному листі.
Детальніше вгору та вниз по Уолл-стріт:США процвітають чи розпадаються? Важко сказати, оскільки цифри говорять з обох сторін.
Облігації, які спочатку пропонувалися приблизно за номіналом, зараз можуть продавати приблизно від 70 до 75 центів за долар з прибутковістю до погашення від 4.15% до 4.25% для 30-річних паперів. Це падіння цін не пов’язане з проблемами кредитування, а лише з більшою прибутковістю, наголошує він. Звичайно, з дисконтними муні є податкові складності, але вони все одно приносять на 0.15–0.20% більше, ніж номінальні облігації нового випуску, навіть після сплати податків.
Якщо ви хочете додати облігаційний баласт до збалансованого оподатковуваного портфеля, найкращим варіантом стане munis.
Напишіть Рендалл В. Форсайт в [захищено електронною поштою]
Муніципальні облігації впали настільки, що їх знову купують
Розмір тексту
Джерело: https://www.barrons.com/articles/municipal-bonds-are-down-so-much-that-theyre-buys-again-51650063083?siteid=yhoof2&yptr=yahoo