Деякі інвестори стурбовані тим, що Федеральна резервна система, можливо, посилює монетарну політику, намагаючись приборкати гарячу інфляцію, оскільки ринки очікують, що наступного тижня буде опубліковано бажаний ФРС показник вартості життя в США.
"Годували чиновників останнім часом ледь не щодня намагалися лякати інвесторів у промовах, заявляючи, що вони продовжуватимуть підвищувати ставку федеральних фондів, базову відсоткову ставку центрального банку, «доки інфляція не впаде», — йдеться у п’ятничній записці Yardeni Research. У примітці йдеться про те, що вони пішли на «когда-або-часто» перед Хеллоуїном, оскільки тепер у них настав «період затемнення», який закінчується наступного дня після завершення їхньої політичної зустрічі 1-2 листопада.
«Зростає страх, що на цьому шляху щось ще зламається, як і весь ринок казначейських облігацій США», — сказав Ярдені.
Дохідність казначейських облігацій нещодавно різко зросла, оскільки Федеральна резервна система підняла базову відсоткову ставку, що тисне на фондовий ринок. У п'ятницю їх стрімке зростання призупинилося, оскільки інвестори перетравлювали звіти про те, що ФРС може обговорити дещо уповільнення агресивного підвищення ставок наприкінці цього року.
Акції п'ятниця різко підскочила в той час як ринок зважував те, що вважалося потенційним початком зміни політики ФРС, незважаючи на те, що центральний банк, здавалося, має намір продовжити шлях значного підвищення ставок цього року, щоб приборкати стрімку інфляцію.
Реакція фондового ринку на Звіт The Wall Street Journal Ентоні Саглімбене, головний ринковий стратег, побачив надмірний ентузіазм у тому, що центральний банк має намір підвищити ставку ФРС на три чверті відсоткового пункту наступного місяця – і що чиновники ФРС можуть обговорювати, чи підвищити її на піввідсоткового пункту в грудні. в Ameriprise Financial.
«Це видавання бажаного за дійсне», – сказав він у телефонному інтерв’ю, що ФРС збирається призупинити підвищення ставок, оскільки вони, ймовірно, залишать майбутні підвищення ставок «на столі».
«Я думаю, що вони загнали себе в кут, коли залишили процентні ставки на нульовому рівні весь минулий рік», купуючи облігації в рамках так званого кількісного пом’якшення, сказав Саглімбене. Поки висока інфляція залишається стабільною, ФРС, ймовірно, продовжуватиме підвищувати ставки, визнаючи, що ці підвищення відбуваються із затримкою — і можуть завдати «більшої шкоди, ніж хочуть», намагаючись охолодити економіку.
"Щось в економіці може зламатися в цьому процесі", - сказав він. «Це ризик, у якому ми опинились».
"Розгром"
За словами Саглімбене, вищі відсоткові ставки означають, що компаніям і споживачам коштує більше позичати, що сповільнює економічне зростання на тлі підвищених побоювань щодо можливої рецесії наступного року. Безробіття може зрости в результаті агресивного підвищення ставок ФРС, сказав він, у той час як можуть виникнути «зрушення на ринках валюти та облігацій».
Американські інвестори бачили такі тріщини на фінансових ринках за кордоном.
Банк Англії нещодавно здійснив несподівану інтервенцію на ринку облігацій Великої Британії після того, як прибутковість державного боргу країни підскочила, а британський фунт впав на тлі занепокоєння щодо плану скорочення податків, який з’явився, коли центральний банк Британії посилював монетарну політику для стримування високої інфляції. Прем'єр-міністр Ліз Трасс відступив на хвилі хаосу, лише через кілька тижнів після того, як зайняв високу посаду, сказавши, що піде, як тільки Консервативна партія проведе конкурс на її заміну.
«Експеримент закінчено, якщо хочете», — сказав у телефонному інтерв’ю Джей Джей Кінахан, головний виконавчий директор IG Group North America, батьківщини онлайн-брокерської компанії tastyworks. «Тепер ми отримаємо іншого лідера», — сказав він. «Зазвичай ви б не були раді цьому, але з того дня, як вона прийшла, її політика була сприйнята досить погано».
Тим часом ринок казначейських зобов’язань США є «крихким» і «вразливим до шоку», – попередили стратеги Bank of America у звіті BofA Global Research від 20 жовтня. Вони висловили стурбованість тим, що ринок казначейських зобов’язань «може бути за один шок від функціонування ринку. проблеми», вказуючи на погіршення ліквідності на тлі слабкого попиту та «підвищеного ухилення інвесторів від ризику».
«Є побоювання, що фіаско, подібний нещодавньому на ринку облігацій Великобританії, може статися в США», — сказав Ярдені у своїй записці в п'ятницю.
«Хоча сьогодні все здається можливим, особливо страшні сценарії, ми хотіли б зазначити, що навіть якщо ФРС відкликає ліквідність», підвищуючи ставку за фондами ФРС і продовжуючи кількісне посилення, США є безпечним притулком серед складних часів у всьому світі, фірма сказала. Іншими словами, уявлення про те, що «немає іншої країни», в яку можна інвестувати, окрім США, може забезпечити ліквідність внутрішнього ринку облігацій, згідно з його запискою.
ДОСЛІДЖЕННЯ ЯРДЕНІ ДАТОВОВАНА ЖОВТНЕМ. 21, 2022
«Я просто не думаю, що ця економіка працює», якщо прибутковість 10-річних казначейських облігацій
TMUBMUSD10Y,
банкнота починає наближатися до 5%, сказав Ріс Вільямс, головний стратег Spouting Rock Asset Management, по телефону.
Дохідність десятирічних казначейських облігацій знизилася трохи більше ніж на один базисний пункт до 4.212% у п'ятницю після підйому в четвер до найвищого показника з 17 червня 2008 року, згідно з даними Dow Jones Market Data.
Вільямс сказав, що він стурбований тим, що зростання ставок фінансування на ринках житла та автомобілів затисне споживачів, що призведе до уповільнення продажів на цих ринках.
Читайте: Чому ринок житла повинен підготуватися до двозначних ставок по іпотеці у 2023 році
«Ринок більш-менш оцінив помірну рецесію», — сказав Вільямс. Якби Федеральна резервна система продовжувала посилювати, «не звертаючи уваги на те, що відбувається в реальному світі», будучи «маніакально зосередженою на рівні безробіття», була б «дуже велика рецесія», сказав він.
Інвестори очікують, що незвично значне підвищення процентних ставок ФРС цього року зрештою призведе до пом'якшення ринку праці, що призведе до зниження попиту в економіці через її зусилля по приборканню стрімкої інфляції. Але ринок праці поки що залишається сильним, з історичним низький рівень безробіття 3.5%.
Джордж Катрамбоун, голова відділу торгівлі в Америці DWS Group, сказав у телефонному інтерв’ю, що він «досить стурбований» тим, що ФРС потенційно посилить монетарну політику або надто швидко підвищить ставки.
За його словами, центральний банк «повідомив нам, що вони залежать від даних», але висловив занепокоєння, що він покладається на дані, «щонайменше на місяць назад».
Рівень безробіття, наприклад, є відстаючим економічним показником. Компонент укриття індекс споживчих цін, вимірювання інфляції в США, є «липким, але також особливо відстаючим», сказав Катрамбон.
Наприкінці наступного тижня інвестори отримають показники індексу цін на особисте споживання, бажаного показника інфляції ФРС, за вересень. Так звані дані PCE будуть опубліковані до відкриття фондового ринку США 28 жовтня.
Тим часом результати корпоративних прибутків, які почали звітувати за третій квартал, також є «ретроспективними», сказав Катрамбоун. І долар США, який різко зріс, оскільки ФРС підвищив ставки, є створення «зустрічного вітру» для компаній США з багатонаціональним бізнесом.
«Через відставання, в якому працює ФРС, ви не дізнаєтесь, поки не стане надто пізно, що зайшли занадто далеко», — сказав Катрамбон. «Ось що відбувається, коли ви рухаєтеся з такою швидкістю, але також і з таким розміром», — сказав він, посилаючись на серію великих підвищення ставок центральним банком у 2022 році.
«Набагато легше ходити навшпиньки, коли ви підвищуєте ставки на 25 базисних пунктів за один раз», — сказав Катрамбоун.
"Канат"
За словами Кінахана з IG, у США ФРС перебуває на «натягнутій канаті», оскільки ризикує посилити монетарну політику. «Ми не бачили повного ефекту від того, що зробила ФРС», — сказав він.
Незважаючи на те, що ринок праці на даний момент виглядає сильним, Федеральна резервна система посилює економіку, яка сповільнюється. Наприклад, продаж існуючих будинків впав коли іпотечні ставки зростають, а дослідження Інституту управління постачанням виробництва, барометр американських фабрик, впав до мінімуму за 28 місяців 50.9% у вересні.
Крім того, проблеми на фінансових ринках можуть виникнути несподівано як хвилевий ефект жорсткості монетарної політики ФРС, попередив Вільямс із Spouting Rock. «Кожного разу, коли Федеральна резервна система підвищує ставки так швидко, тоді вода зникає, і ви дізнаєтесь, у кого є купальний костюм» — чи ні, сказав він.
«Ви просто не знаєте, хто перевантажений», — сказав він, висловлюючи занепокоєння з приводу можливого зростання неліквідності. «Ви знаєте це лише тоді, коли отримаєте маржинальний виклик».
Американські фондові біржі завершилися різким зростанням у п'ятницю на S&P 500
SPX
Dow Jones Industrial Average
DJIA
Згідно з ринковими даними Dow Jones, кожна з них досягла найбільшого тижневого зростання відсотка з червня.
Тим не менш, акції США знаходяться на ведмежому ринку.
«Ми радимо нашим консультантам і клієнтам залишатися обережними протягом решти цього року», покладаючись на якісні активи, зосереджуючись при цьому на США та розглядаючи оборонні сфери, такі як охорона здоров’я, які можуть допомогти зменшити ризик, сказав Саглімбене з Ameriprise. «Я думаю, що волатильність буде високою».
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflation-data-amid-fed-overtightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo