У зв’язку з падінням інфляції з 40-річного максимуму в червні, інвестори сподіваються, що Федеральна резервна система припинить цикл підвищення процентних ставок і «розвернеться» до зниження ставок цього року, стимулюючи ринки, як це було в минулому. Але деякі провідні стратеги Уолл-стріт попереджають, що райдужні прогнози для акцій можуть бути надто оптимістичними.
Головний інвестиційний директор Morgan Stanley і головний стратег з фондового ринку США Майк Вілсон вважає, що ФРС довше підтримуватиме високі ставки, а прибутки компаній впадуть.
«Як тільки люди зрозуміють, що ФРС не знижує ставки — героїну, так би мовити, більше не буде, — тоді ми оцінимо фундаментальні показники, які, на нашу думку, явно погіршуються», — сказав він. сказав CNBC Вівторок
Вілсон стверджує, що голова ФРС Джером Пауелл «буде твердим» і продовжить підвищувати процентні ставки цього року, стверджуючи, що для нього «немає стимулів» знижувати ставки, оскільки ринок праці залишається сильним, а Китай знову відкривається після карантину через COVID, що сприяє підвищенню інфляції.
«Я думаю, що вони виконають свою роботу. Джей Пауелл тут, щоб переконатися, що він знизить інфляцію», — сказав Вілсон, зазначивши, що зростання цін на сировинні товари цього місяця дасть голові ФРС боєприпаси підтримувати ставки на високому рівні.
Після зростання індексу S&P 500 більш ніж на 6% у січні Вілсон вважає, що ринки також виглядають «пінистими» (термін, який використовується для вказівки на те, що акції торгуються за оцінками, вищими за їхні фундаментальні показники), стверджуючи, що інвестори йдуть на інший пастка ведмежого ринку якщо вони купують на цих рівнях.
«Є такий наратив, що відновлення Китаю та інфляція досягли піку. Ми можемо переглянути долину тут і почати купувати ранні циклічні акції. Я вважаю, що це справжня помилка, враховуючи погіршення доходів, яке, як ми думаємо, наближається», – сказав він.
За останні кілька місяців Вілсон неодноразово зробив справу що все більше американських корпорацій відчувають негативний операційний леверидж (NOL), що, простіше кажучи, означає, що витрати зростають швидше, ніж зростання продажів.
«Ніхто не бачив інфляції, вони всі виграли від неї, і тепер вони недооцінюють цикл негативного операційного левериджу», — попередив ІТ-директор у вівторок.
У недільній нотатці Вілсон пояснив, що витрати зростають швидше, ніж зростання продажів у приблизно 80% галузевих груп S&P 500 цього сезону прибутків, що призводить до зниження норми прибутку. У зв’язку з падінням інфляції та споживчого попиту цього року, Вілсон каже, що компанії намагаються позбутися “липкі витрати» та дозволити збільшити свій бізнес.
Він зазначив, що з технологічних компаній, як Microsoft та Intel до оборонного гіганта Lockheed Martin і компанія іграшок Hasbro, негативний операційний леверидж і падіння маржі були ключовими темами багатьох телефонних розмов про прибутки за четвертий квартал.
«Ми бачимо підтвердження нашої тези про негативний операційний леверидж, коли багато компаній відповідають очікуваним обсягам продажів, але публікують суттєві недоліки прибутків», — написав він, додавши, що корпоративні прогнози щодо майбутніх прибутків і доходів також «знижуються».
Вілсон вважає, що інвесторам слід уникати американських акцій, доки прибутки не «відображатимуть щось ближче до реальності», а оцінки впадуть. Навіть після підвищення в січні він очікує, що акції впадуть приблизно на 25% до 3,000 у першій половині цього року, перш ніж відновитися до 3,900 до кінця року.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune:
Олімпійська легенда Усейн Болт втратив 12 мільйонів доларів через шахрайство. На його рахунку залишилося лише 12,000 XNUMX доларів
Справжній гріх Меган Маркл, який британська публіка не може пробачити, а американці не можуть зрозуміти
«Це просто не працює». Найкращий у світі ресторан закривається, оскільки його власник називає сучасну вишукану модель ресторану «нежиттєздатною»
Боб Айгер просто поставив ногу і сказав працівникам Disney повернутися в офіс
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html