Mobileye подає файли на IPO (знову!) – як відреагують інші автономні компанії?

Mobileye розпочала революцію комп’ютерного зору в 1999 році, коли Амнон Шашуа, провідний дослідник ШІ з Єврейського університету, заснував компанію, щоб зосередитися на сприйнятті на основі камери для ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) і автономних транспортних засобів (AV). У 2014 році компанія подала заявку на IPO і була придбана IntelINTC
у 2017 році за 15 мільярдів доларів. Сьогодні вона є провідним гравцем у сфері комп’ютерного зору та автономних транспортних засобів (AV) і нещодавно оголосила про свій намір подати на IPO та стати незалежною юридичною особою.

У 1.4 році Mobileye мала доходи в розмірі 75 мільярда доларів США на рік і збитки в розмірі 2021 мільйонів доларів США. Ці дані стосуються можливостей комп’ютерного бачення на основі ADAS, якими користуються 50 виробників автомобільного обладнання для 800 моделей автомобілів. У майбутньому вони мають намір лідирувати в автономності транспортних засобів рівня L4 (водій не потрібен у певних погодних умовах і регіонах), використовуючи можливості комп’ютерного зору та 3D-зображень LiDAR на основі платформи кремнієвої фотоніки Intel. Очікується, що вартість Mobileye становитиме від 30 до 50 мільярдів доларів, коли вони нарешті стануть публічними. Легко передбачити, що з цими доходами, успіхом у проникненні в автомобільну сферу та майстерністю Intel у галузі напівпровідників Mobileye буде домінувати у сфері автономних транспортних засобів у найближчі роки.

Як інші технологічні компанії з мінімальними доходами або без них конкуруватимуть у майбутньому на ринку AV? Cruise (підрозділ General MotorsGM
), Aurora, Waymo («спеціальна ставка» материнської компанії Alphabet) і Argo (з інвестиціями Ford і Volkswagen) нещодавно оголосили про свої AV-можливості – або випадково з прес-релізом Mobileye, або у відповідь на нього. Zoox (придбаний Amazon у 2020 році за 1 мільярд доларів, ймовірно, продаж для виживання) нещодавно оголосив про значний прогрес у автономності L5 (повна автономія будь-де), що вводить в оману, оскільки вони демонстрували операції лише в Сан-Франциско. Ці компанії планують розширити свої зусилля, але конкуренція Mobileye, ймовірно, буде сильною. Впровадження AV було значно відкладено через проблеми з технологіями, нормативними актами та сприйняттям клієнтами, а забезпечення безпечних, прибуткових та автономних автомобілів і послуг L4 є дорогим завданням. Фондовий ринок, на жаль, більше не друг. Починаючи з 90 року ринкова капіталізація акцій, пов’язаних з AV, скоротилася на 2019%.

Круз брав активну участь у запуску роботаксі в Сан-Франциско та має намір проникнути в Остін і Фенікс до кінця 2022 року. Досвід Сан-Франциско був складним, але прогресував. За підтримки General Motors та інвестицій MicrosoftMSFT
, Cruise хоче запустити в цілому 5000 автономних автомобілів у Сан-Франциско та на інших ринках США, щоб до 1 року досягти прибутку в 2025 мільярд доларів США на рік. Це має сенс – отримання 1 мільярда доларів США доходу на рік із послугами замовлення поїздок рівня L4 (щоб конкурувати з поточними доходами Mobileye ADAS) означає дохід у розмірі 2.8 мільйона доларів США. /день. Припустимо, що 25 доларів США за поїздку означає 110 тисяч поїздок на день. У середньому для 20 поїздок/день/автомобіль потрібно ~5 тисяч автомобілів. Це спеціально сконструйовані електромобілі (Origin), розроблені для спільного використання автомобілів, вироблені компанією General Motors і орієнтовною вартістю 50 тисяч доларів США за транспортний засіб, що передбачає інвестиції в автомобілі в розмірі 250 мільйонів доларів США. З допоміжною інфраструктурою це може легко перетворитися на інвестиції в 1 мільярд доларів США (командні центри, хмарні обчислення, інженери, допоміжний персонал тощо). Співпраця з General Motors також є цікавою, оскільки технологія Cruise AV може вийти за межі сервісів робототаксі Origin і розгорнути її на мільйонах споживчих автомобілів.

Aurora – це AV-компанія, заснована королівськими особами інноваційного простору AV (колишня GoogleGOOG
, ТеслаTSLA
та лідери Uber). До виходу на біржу шляхом злиття SPAC (Special Acquisition Corporation) у 2021 році компанія мала значні інвестиції від Toyota, AmazonAMZN
, Uber і Denso (основний автомобільний постачальник Tier 1 у Японії). Окрім автомобілів, Aurora зосереджується на автономії вантажівок на далекі відстані. Незважаючи на їхній родовід, інвесторів і послужний список, Кріс Урмсон, їхній генеральний директор (який був основною силою, що стоїть за тим, що Waymo є сьогодні), нещодавно оголосив, що компанія розглядаючи як варіант придбання великою технологічною компанією (Apple або Microsoft). Фактори, згадані в повідомленні, включають затримки в прийнятті автономності L4, їх обмежений фінансовий шлях (вони мають близько 1.8 мільярда доларів готівкою) і важкі умови на фондовому ринку (поточна оцінка Aurora становить 2.5 мільярда доларів, порівняно з 13 мільярдами доларів після злиття SPAC у 2021 році). ).

Waymo (розділ спеціальних ставок Alphabet) є піонером у просторі автономії з a оцінка в 175 мільярдів доларів у 2018 році, яка значно впала до 30 мільярдів доларів до 2020 року коли матеріалізувалися нові інвестиції в розмірі 2.5 мільярда доларів США від інвесторів, які не належать до Alphabet. Він був першим, хто запустив автономні, прибуткові послуги таксі L4 у багатьох містах Арізони та поширився на інші географічні регіони, як-от Сан-Франциско. Вони стверджують, що їхні комп’ютери є безпечнішими водіями, ніж люди. Їхні доходи не є публічними, але, ймовірно, несуттєві. Alphabet заохочував зовнішнє фінансування, імовірно, щоб отримати зовнішнє підтвердження бізнес-перспектив Waymo та ризиків, пов’язаних із затримкою термінів для універсальних послуг спільного користування L4. Інтереси Alphabet у Waymo можуть стосуватися не тільки переміщення товарів і людей. Рекламно-пошукова справа; захоплення очних яблук і отримання доходів від реклами від захопленої аудиторії в AV, мабуть, більш цікаві. Враховуючи це, Waymo може мати більше злітно-посадкової смуги, ніж інші AV-компанії, які покладаються виключно на доходи від транспортування.

Argo.ai був заснований колишніми випускниками Google і Uber. Нещодавно вони оголосили про впровадження AV-таксі в кількох місцях (Маямі, Остін). Це спільно з LyftLYFT
(це означає, що частина доходу має бути спільною, що впливає на прибутковість). У розгортання Argo все ще є драйвери безпеки людей, і, ймовірно, знадобиться ще деякий час, щоб отримати чисті операції роботаксі, як Waymo та Cruise. Арго оголосив тспадкоємець намір вийти на біржу в 2021 році за оцінкою в $7 млрд. Компанія залучила 3.5 мільярда доларів від Ford, Volkswagen і Lyft; 2-кратна оцінка трохи легка порівняно з Mobileye, Waymo та Cruise. Але наявність великих OEM-виробників, таких як Ford і Volkswagen, як значних інвесторів, є очевидною перевагою з точки зору підтримки інтеграції транспортних засобів і розширення з автономних служб таксі L4 на споживчі автомобілі, обладнані ADAS і L4 (подібно до відносин Cruise-General Motors).

Zoox була зосереджена на AV-райдшерингу, поки Amazon не придбала його в 2020 році. З моменту свого заснування в 1 році компанія залучила ~2016 мільярд доларів США. Незрозуміло, чи цікава ця можливість для Amazon – цю технологію, ймовірно, краще використовувати для вантажних перевезень і останньої милі. можливості доставки. Zoox інвестував у спеціально сконструйовані таксі із значними інноваціями, як-от бокові паркувальні автомобілі та дизайн салону, що сприяє створенню домашнього середовища.

Але розробка та виробництво автомобілів, а також надання послуг із замовлення поїздок рівня L4 потребують великих інвестицій. Через відсутність доходів і значне зниження приватного інвестиційного інтересу не дивно, що Zoox продав себе Amazon за приблизно 1 мільярд, що дорівнює попереднім інвестиціям і майже розпродаж. Незрозуміло, як вони монетизуватимуться та стануть прибутковими в майбутньому. Але Amazon — чарівниця.

Mobileye склав рукавичку. Зараз вони приносять значні доходи з ADAS і є майже прибутковими. Вони вдосконалюватимуться в автономності L4 (для автомобілів з автозамовленням і споживчих автомобілів) завдяки своєму досвіду роботи в автомобілях і LiDAR на основі кремнієвої фотоніки Intel і обчислювальним можливостям. Cruise, мабуть, має найкращі можливості для конкуренції, враховуючи підтримку свого материнського концерну General Motors і його прогрес на фронті послуг таксі L4. Waymo, ймовірно, зможе собі це дозволити за рахунок додаткових інвестицій і використання служби таксі L4 як каналу отримання прибуткових доходів від реклами. Argo, як і Cruise, може покластися на Ford і Volkswagen у розширенні своїх пропозицій за межі послуг таксі L4 на споживчі автомобілі. Ймовірно, Aurora повинна розглянути можливість придбання, як вони, здається, визнали. Можливо, Zoox доведеться повернути, щоб підтримувати основний бізнес Amazon із переміщення товарів від складів і постачальників до ваших дверей.

Я передбачив рік тому що простір LiDAR мав би консолідуватися, враховуючи кількість гравців, інвестиції, викиди доходу та обмежені можливості отримання прибутку. Це виявилося точним. Подібне явище відбудеться в просторі автономії. Немає достатнього доходу, грошей, інтересу інвесторів і клієнтів, щоб прибутково конкурувати в зоні спільного використання поїздок L4. Розширення технології для вантажних перевезень, ADAS і споживчих автомобілів L4 є критично важливим. Alphabet дедалі більше турбується про такі нудні речі, як прибутковість і грошовий потік, і погано ставиться до «інших ставок». Aurora реалістична і вказує на те, що вони прагнуть придбати. Підтримувачі Argo (Ford і Volkswagen) мають інші важливі пріоритети, як-от використання простору для електромобілів і зміцнення ланцюгів постачання напівпровідників. Незрозуміло, чи вистачить у них витривалості продовжувати інвестувати. Враховуючи це, намір Арго вийти на біржу має сенс. Минулого року General Motors наполягав на збереженні Cruise як частини компанії коли вони змінили генерального директора Cruise Дена Аммана, ймовірно тому, що вони розуміли, що використання технології Cruise в інших продуктах General Motors було кращим стратегічним напрямком. Waymo щойно запросила професійного фінансового керівника турбуватися про доходи, витрати та інвестиції – що може бути передвісником виходу на біржу.

Звичайно, ми не можемо виключати придбання!