Очікується, що прогноз Micron проллє світло на те, як можуть вирішитися два роки безпрецедентних проблем із постачанням

Якщо в минулому кварталі виникало питання про те, чи закінчився дворічний глобальний дефіцит мікросхем, четвертий квартал Micron прогноз продажів, який на 1.5 мільярда доларів був нижчим від тогочасного консенсусу Уолл-стріт відповів на це.

Виконавчий директор Micron Санджай Мехротра ще наприкінці червня заявив, що компанія вживає заходів для помірного зростання пропозиції через нещодавнє ослаблення промислового попиту. Тепер, коли ми знаємо, що частини індустрії чіпів починають накопичувати осередки надлишку пропозиції, природно виникає запитання: скільки часу залишиться до того, як цикл повернеться назад?

Проблема полягає в тому, що проблеми з ланцюгом поставок, які виникли внаслідок пандемії COVID-19, були безпрецедентними, тому більш-менш викинули з ладу методи прогнозування циклів чіпів.

Виробник мікросхем у Бойсе, штат Айдахо, спеціалізується на мікросхемах пам’яті DRAM та NAND. DRAM або динамічна пам'ять із довільним доступом — це тип пам'яті, який зазвичай використовується в ПК і серверах, тоді як чіпи NAND — це мікросхеми флеш-пам'яті, які використовуються в невеликих пристроях, таких як смартфони та USB-накопичувачі. 

Більшу частину року аналітики були такими хвилювання за сектор чіпів. Рекордно високі ціни на акції до кінця 2022 року, рекорд продажів та розпродані запаси до 2023 року вразила багатьох інвесторів, які пам’ятають надлишок мікросхем у 2019 році як тривогу.

Читайте: «Закон Мура мертвий», — каже генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг, виправдовуючи підвищення цін на ігрові карти

Аналітик Morgan Stanley Джозеф Мур, який має низький рейтинг Micron, сказав, що перебої з поставками, починаючи з пандемією COVID-19, «набагато більш впливові, ніж те, що ми бачили історично».

«Коли ми розмовляємо з менеджерами із закупівель, кількість дефіцитних запчастин «золотого гвинта» зменшується, але все ще є достатньо проблем, тому на більшості кінцевих ринків всеосяжне занепокоєння щодо питань постачання залишається найбільш актуальною проблемою», — сказав Мур. .

«Також є проблеми з попитом, здебільшого складні порівняння на споживчих ринках, роздутих роботою вдома, включаючи деякі ринки споживчої електроніки, комп’ютерних ігор і, меншою мірою, консольних ігор», — сказав Мур.

Чого очікувати

Доходи: Очікується, що з 29 аналітиків, опитаних FactSet, Micron опублікує в середньому скоригований прибуток у розмірі 1.41 долара на акцію, порівняно з 2.82 долара на акцію, очікуваних на початку кварталу. Micron прогнозувала чистий прибуток у четвертому кварталі від 1.43 до 1.83 долара на акцію. Програмна платформа Estimize, яка використовує краудсорсинг керівників хедж-фондів, брокерських контор, аналітиків із сторони закупівель та інших, передбачає прибуток у розмірі 1.54 долара на акцію.

Дохід: За даними 6.81 аналітиків, опитаних FactSet, Уолл-стріт очікує від Micron доходів у розмірі 28 мільярда доларів. Це менше порівняно з прогнозом на початку кварталу в 9.56 мільярда доларів. Micron прогнозувала дохід від 6.8 до 7.6 мільярдів доларів. Estimize очікує дохід у 7.04 мільярда доларів.

За даними FactSet, в середньому аналітики очікують, що продажі DRAM становлять 5.1 мільярдів доларів, а продажі NAND — 1.88 мільярда доларів.

Рух акцій: За квартал, що закінчився серпнем, акції Micron впали на 23%, а індекс PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-1.45%
 індекс S&P 14 впав на 500% за той же період 
SPX
-1.72%
втратив 4%, а високотехнологічний індекс Nasdaq Composite 
КОМП,
-1.80%
 знизився на 2%.

Micron виправдовував або перевищував очікування аналітиків кожного кварталу з грудня 2018 року, коли продажі були приблизно на 1% нижчими, ніж консенсус Street. Протягом 14 кварталів з тих пір рух акцій був розділеним, підвищуючись сім разів на день після прибутку, і впавши сім разів.

Те, що говорять аналітики

Аналітик Mizuho Віджай Ракеш нещодавно знизив рейтинг Micron до нейтрального, оскільки нещодавні перевірки показали різке зниження цін на пам’ять у першій половині 2023 року, коли ринки центрів обробки даних починають демонструвати ознаки ослаблення попиту.

Джордан Кляйн з Mizuho додав, що інвестори побоюються, що Micron створює «забагато запасів, оскільки вони прагнуть підтримувати високий рівень використання фабрик, щоб підтримувати кращу маржу та сприяти зниженню витрат».

Незважаючи на це, очікуйте, що Micron скоротить свої капіталовкладення до 40% з 2022 мільярдів доларів у 12 році, сказав аналітик Citi Research Атіф Малік у нещодавній записці. Micron нещодавно оголосила, що інвестує 15 мільярдів доларів у свій новий завод у Айдахо протягом наступного десятиліття.

«Нещодавні обговорення ланцюжків поставок у США продовжують вказувати на різке зниження цін на пам’ять DRAM у 3/4 кварталі, оскільки слабкі пристрої смартфонів/ПК спричиняють високе однозначне зростання попиту, дещо нижче за довгострокове зростання від низьких до середніх підлітків», — сказав Малік.

Читайте: Генеральний директор Broadcom захищає оптимістичний прогноз «справжнього попиту», оскільки продажі ПК і смартфонів падають

Аналітик Stifel Брайан Чін нещодавно ініціював охоплення Micron з рейтингом утримання та цільовою ціною 56 доларів США, зазначивши, що найбільший короткостроковий ризик для акцій полягав у невизначеності щодо глибини або тривалості поточного спаду.

«Ціновий тиск і вигоряння запасів клієнтів уже призводять до збільшення доходів і маржі з піку в травні 2022 року, і ми прогнозуємо подальше погіршення до середини 23 року», — сказав Чін.

«Ми вважаємо, що постачальники пам’яті схильні бути більш проактивними, ніж під час попередніх спадів, з більш агресивними діями, щоб контролювати постачання, що є ключовим сигналом для прискорення більш раннього дна/скороченого спаду», – сказав аналітик Stifel.

Згідно з даними FactSet, із 37 аналітиків, які висвітлюють Micron, 28 мають рейтинги «купити» або «надмірну вагу», семеро — рейтинги «утримати», а двоє — рейтинги «продавати», із середньою цільовою ціною 72.63 доларів США, або на 45% вище, ніж закриття в п’ятницю.