(Bloomberg) — Промислові метали знаходяться на шляху до найгіршого кварталу з часів фінансової кризи 2008 року, оскільки ціни вражені хвилюваннями про рецесію. Мідь, великий економічний лідер, рикошетував на ведмежому ринку з рекорду чотири місяці тому, тоді як олово впало на 21% за найгірший тиждень після кризи 1980-х років, що заморозила торгівлю в Лондоні на чотири роки.
Найбільш читане з Bloomberg
Це драматичний поворот у порівнянні з останніми двома роками, коли метали виросли на хвилі оптимізму після карантину, інфляційних прогнозів і крику пропозиції. Зараз інфляція тут, а поставки все ще обмежені. Але ціни різко падають через занепокоєння щодо уповільнення промислової активності в основних економіках узгоджуються із падінням попиту в Китаї.
Для такого металу, як мідь, його використання в усьому, від важкої промислової техніки до передової електроніки, означає, що ринок тісно пов’язаний з економічними зрушеннями, а відступ знаменує сигнал з ринків товарів, що спроби повернути ціни під контроль мають певний успіх. Настрій у металургії зіпсувався, навіть коли китайські блокування Covid-19 починають пом’якшуватися, і є ознаки того, що трейдери роблять ставку на те, що ціни на мідь будуть знижуватися.
«Навіть якщо Китай відновиться у другій половині, він не зможе одноосібно підвищити ціни до нових максимумів — цей вік пішов», — сказала Амелія Сяо Фу, керівник стратегії сировинних товарів BOCI Global Commodities по телефону з Лондон. «Якщо інші великі економіки йдуть до рецесії, Китай також не буде зростати винятковими темпами».
Виробнича активність у Китаї вже скорочується, і показники S&P Global у четвер показали, що виробництво в Європі скоротилося вперше за два роки, тоді як виробництво в США досягло мінімуму за 23 місяці. Незважаючи на це, масштаби прискорення розпродажів міді та інших промислових металів говорять про те, що інвестори роблять ставку на набагато більш різке зниження попиту в найближчі тижні.
У п’ятницю на Лондонській біржі металів мідь досягла 16-місячного мінімуму в 8,122.50 доларів за тонну, а в червні падіння на 11% призвело до однієї з найбільших щомісячних втрат за останні 30 років. Метали від алюмінію до цинку також впали, і спотовий субіндекс Bloomberg Industrial Metals Spot у цьому кварталі знизився на 26%, що досягло найбільшого падіння з кінця 2008 року. Олово скоротилося більш ніж вдвічі в порівнянні з березневим піком.
Метали постраждали сильніше, ніж інші товари, такі як зернові культури та енергоносії, — там, де постачання і торгівля зазнали більшого впливу вторгнення Росії в Україну. Субіндекс Bloomberg Energy Spot з кінця березня виріс на 10%, тоді як відповідний індекс сільського господарства впав на 9.7%.
Проте ринки міді та деяких інших металів все ще стикаються з одними з найсуворіших умов постачання. Оскільки запаси в усьому світі скорочуються і майже не спостерігається значних нових пропозицій, навіть непохитні міді, такі як Goldman Sachs Group Inc., попереджали, що може знадобитися знищення попиту, щоб полегшити напругу.
Падіння промислових металів почалося на початку цього місяця після того, як Федеральна резервна система підвищила процентні ставки на 75 базисних пунктів і попередила, що її зусилля повернути під контроль шалену інфляцію ризикують викликати рецесію. Але розпродажі прискорилися минулого тижня, навіть коли інвестори на інших ринках почали знижувати ціни на початку циклу підвищення ставок ФРС.
Федеральна резервна система попередила, що вона має незначний вплив на чинники пропозиції, які сприяли сплеску таких товарів, як сира нафта, в той час як попит на товари першої необхідності, такі як бензин і продукти харчування, залишиться стійким, оскільки тиск на фінанси споживачів зростає.
Але підвищення ставок ФРС може мати набагато більш негайний вплив на дискреційні витрати, що потенційно може покласти край буму попиту на метали в таких сферах, як нерухомість, виробництво автомобілів і товари тривалого користування. А оскільки виробники стикаються зі зростанням витрат на позики, існують також зростаючі ризики для попиту в таких сферах, як будівництво та промислове обладнання, на які припадає значна частина загального використання.
Свідчення ведмежого зрушення настроїв є найбільш яскравим на китайському ринку, де відкритий інтерес до контрактів на мідь Шанхайської ф’ючерсної біржі різко зріс під час різкого зниження цін. Це сигналізує про те, що трейдери додають нові шорти, а не продають з бичачих позицій. На LME дані біржі свідчать про те, що останній спад був спричинений більшою мірою інвесторами, які відмовилися від ставок на зростання цін, тоді як ведмеже позиціонування майже не змінювалося протягом більшої частини місяця.
Це може відображати вагання щодо ставок проти ринку в той час, коли біржові запаси залишаються на критично низьких рівнях, після того, як різке зниження запасів допомогло спричинити історичний сплеск спотових цін на мідь наприкінці минулого року. У березні нікелеві ведмеді опинилися в ще більшому короткому тиску, в той час як на ринку цинку назріває нова криза пропозиції після того, як легкодоступні запаси на LME впали до рекордно низького рівня минулого тижня.
Наразі ризики рецесії навколо міді відштовхують інвесторів широкого профілю, сказав Фу з BOCI.
«Деякі з так званих туристів вирішили поки що виїхати, і з точки зору торгівлі це має сенс, але в принципі ці ринки все ще дуже тісні».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/metals-haven-t-crashed-hard-074805643.html