Мета-платформи, Nucor та 11 інших акцій з високою рентабельністю власного капіталу

Вимірювання прибутковості за тим, що заробили акціонери

Рентабельність власного капіталу є популярним показником прибутковості та досконалості корпоративного управління. Показник визначається шляхом ділення річного прибутку фірми на власний капітал. Це пов’язує прибуток, отриманий компанією, з інвестиціями, які акціонери зробили та зберегли у фірмі. Акціонерний капітал дорівнює загальним активам фірми за вирахуванням усіх її боргів і зобов'язань. Також відомий як акціонерний капітал, капітал власника або навіть просто власний капітал, він представляє інтереси власності інвесторів у компанії. Вона також відома як балансова вартість компанії.

Уоррен Баффетт вважає позитивною ознакою, коли компанія може заробляти вище середнього прибутку на власний капітал. Баффет вважає, що успішне інвестування в акції є результатом, перш за все, основного бізнесу; його цінність для власника полягає насамперед у його здатності отримувати прибутки щороку зростаючими темпами. Баффет досліджує використання менеджментом власного капіталу, шукаючи менеджмент, який довів свою здатність використовувати акціонерний капітал у нових підприємствах, що заробляють гроші, або для викупу акцій, коли вони пропонують більший прибуток. Якщо прибуток належним чином реінвестується в компанію, прибуток з часом має зростати, а вартість акцій також зросте, щоб відображати зростання вартості бізнесу.

Рентабельність власного капіталу вказує, скільки акціонери заробили за свої інвестиції в компанію. Річний чистий прибуток у розмірі 100 мільйонів доларів США, створений на основі власного капіталу в розмірі 300 мільйонів доларів США, є дуже хорошим (100 ÷ 300 доларів США = 0.30, або 30%). Однак річний чистий прибуток у розмірі 100 мільйонів доларів США відносно 3 мільярдів доларів акціонерного капіталу буде вважатися відносно поганим (100 ÷ 3,000 доларів США = 0.03, або 3%). Як правило, чим вища рентабельність власного капіталу, тим краще. Рентабельність власного капіталу вище 15% є хорошою, а показники вище 20% вважаються винятковими. Однак важливо порівняти рентабельність власного капіталу із середніми по галузях, щоб отримати справжнє відчуття значущості коефіцієнта компанії.

Визначена рентабельність власного капіталу

Рентабельність власного капіталу можна просто вказати як чистий дохід, поділений на власний капітал акціонерів. Однак рентабельність власного капіталу може бути розбита на три складові: маржа чистого прибутку, оборот активів та фінансовий леверидж. Помноження цих трьох компонентів разом призводить до окупності власного капіталу.

Маржа чистого прибутку — чистий прибуток, поділений на продажі — відображає, наскільки ефективна фірма в операціях, управлінні, фінансуванні та податковому управлінні на один долар продажів. Зростання або покращення маржі прибутку з часом означає збільшення прибутку для даного рівня продажів.

Оборот активів - продажі, розділені на загальну суму активів - показує, наскільки добре компанія використовує свою базу активів для здійснення продажів. Погано використані або зайві активи призводять до низького обороту активів, що негативно відображається на рентабельності власного капіталу та прибутковості.

Помноження прибутку та оборотності активів разом призводить до рентабельності активів (ROA). Фірма може підвищити свою рентабельність активів і, таким чином, рентабельність власного капіталу, збільшивши маржу прибутку або свою операційну ефективність, що вимірюється оборотністю активів. Прибутки покращуються за рахунок зниження витрат відносно продажів. Оборотність активів можна покращити, продаючи більше товарів із заданим рівнем активів. Це є причиною, чому компанії намагаються продати активи (операції), які не забезпечують високий рівень продажів порівняно з вартістю активів, або активи, які зменшують обсяг продажів. Вивчаючи норми прибутку або оборотність активів, важливо враховувати галузеві тенденції та порівнювати їх із тим, як працює компанія в своїй галузі.

Фінансовий леверидж завершує рівняння рентабельності власного капіталу. Фінансовий леверидж — загальні активи, поділені на звичайний акціонерний капітал — вказує на ступінь фінансування фірми за рахунок боргових зобов’язань на відміну від джерел власного капіталу. Чим більше значення цього коефіцієнта левериджу, тим більший фінансовий ризик фірми, але також вища рентабельність власного капіталу. Якщо власний капітал невеликий порівняно з боргом, то отриманий прибуток призведе до високої прибутковості власного капіталу, якщо фірма прибуткова. Ризик високого рівня заборгованості полягає в тому, що компанія не буде створювати достатній грошовий потік для покриття сплати відсотків у складні часи.

Борг збільшує вплив прибутку на прибуток і в хороші, і в погані роки. Коли існують великі різниці між фондовіддачею та рентабельністю власного капіталу, інвестор повинен уважно вивчити коефіцієнти ліквідності та фінансового ризику.

Ідеальна фірма підтримувала б високу маржу чистого прибутку, ефективно використовувала б активи і робила б все це з низьким ризиком, що відбивається на низькому фінансовому левериджі. Ключем у роботі з рентабельністю власного капіталу є вивчення та розуміння взаємодії між детермінантами коефіцієнта.

Реалізація прибутку AAII на екрані власного капіталу

Основна мета екрану AAII Return on Equity — визначити компанії з стабільно високими прибутками на власний капітал. По-друге, підхід включає характеристики, які дозволяють відфільтрувати фірми з високим рівнем боргу, низькою прибутковістю та низьким оборотом активів відносно медіан галузі. Екран AAII Return on Equity був винагороджений Уолл-стріт, прибуток 12.1% з моменту заснування в 1998 році, тоді як індекс S&P 500 повертався на 6.6% щорічно за той же період.

Підхід починається з пошуку компаній, які працюють із рентабельністю власного капіталу, що в 1.5 раза перевищує медіану відповідної галузі за останні 12 місяців і кожен з останніх п’яти фінансових років. Цей екран допомагає виявити компанії, керівництво яких постійно приносить найвищий прибуток від власного капіталу. Стратегія AAII Return on Equity не просто перевіряє компанії з рівнем рентабельності власного капіталу 20% або вище, а натомість шукає коефіцієнти, які є високими відносно галузевих норм, щоб виділити компанії, що перевершують своїх аналогів.

Акції, що пройшли екран рентабельності акціонерного капіталу (ранжовані за рентабельністю власного капіталу)

Як обговорювалося вище, рентабельність власного капіталу залежить від прибутковості, ефективності та кредитного плеча. Тому наступний набір екранів шукає компанії, які перевершують своїх аналогів у цих сферах. По-перше, підхід AAII Return on Equity вимагає, щоб чиста маржа фірми (чистий прибуток, поділений на продажі) перевищувала галузеву медіану за останні чотири квартали (за останні 12 місяців). Маржа чистого прибутку дивиться на кінцеву прибутковість. Компанії, що перевершують своїх аналогів, перетворюють більший відсоток продажів у прибуток.

Далі екран перевіряє, що оборот активів (продаж, поділений на загальну суму активів) для фірми перевищує галузеву медіану за останні чотири квартали. Оборотність активів допомагає виміряти ефективність використання фірмою своєї бази активів. Компанії, що перевершують своїх аналогів, генерують більш високий рівень продажів для певного рівня активів.

Підхід також вказує, що, якщо розглядати фінансовий леверидж фірм, відношення загальних зобов’язань до загальних активів на кінець останнього кварталу нижче галузевого медіани. Висока рентабельність власного капіталу може бути досягнута, маючи дуже високу суму боргу і, отже, дуже низький власний капітал акціонерів. У такому випадку рентабельність власного капіталу була б високою, але ризикованою. Фінансовий леверидж збільшує прибуток, але також підвищує ризик. Фірми з високим кредитним кредитом мають більш нестабільні прибутки. Прийнятні рівні боргу відрізняються від галузі до галузі. Більш стабільні галузі, такі як комунальні підприємства, можуть комфортно нести більше боргів на своїх балансах, ніж нестабільні галузі, такі як нафта та газ. Порівнюючи рівні зобов’язань із галузевими медіанами, екран AAII Return on Equity враховує галузеві відмінності.

Щоб забезпечити певний базовий рівень зростання, стратегія вимагає позитивного прибутку та зростання продажів за останні 12 місяців. Це також вимагає, щоб п’ятирічні історичні темпи зростання прибутків і продажів фірми перевищували відповідні галузеві медіани. Цей підхід спеціально не шукає високих абсолютних рівнів зростання, а лише свідчить про те, що фірми розширюються швидше, ніж їхні аналоги.

Екран AAII Return on Equity також вимагає, щоб акція була розміщена на біржі, щоб забезпечити ліквідність торгівлі. Тому акції, які торгуються поза прилавком (OTC), виключені. Через їх особливий характер екран також виключає інвестиційні фонди нерухомості (REIT), закриті фонди та американські депозитарні розписки (ADR).

_____

Запаси, що відповідають критеріям підходу, не представляють списку "рекомендований" або "купувати". Важливо виконувати належну ретельність.

Якщо ви хочете переважати всю нестабільність цього ринку, стати членом AAII.