Мета є дешевою з певної причини: акціонери не в центрі уваги

Сьогодні вранці з’явилася новина про материнську платформу Facebook Meta Platforms (META) погодилася врегулювати колективний позов проти фірми у зв’язку зі скандалом із Cambridge Analytica. Фірма заплатить 750 мільйонів доларів, що, за словами Keller Rohrback LLP — представника позивача — є «найбільшим відшкодуванням, яке коли-небудь було досягнуто в груповому позові щодо конфіденційності даних, і найбільшою сумою, яку Facebook коли-небудь платив за вирішення приватного колективного позову».

Звичайно, Facebook, як тоді називали компанію, у 2019 році погодився на виплату 5 мільярдів доларів із Федеральною торговою комісією, майже одночасно врегулювавши справу з Комісією з цінних паперів і бірж на 100 мільйонів доларів через звинувачення в тому, що фірма ввела в оману громадськості щодо неправомірного використання даних користувачів.

Отже, приблизно 2023 рік

Те, що інвестори хочуть знати, це не деталі вищезгаданого врегулювання. Здавалося, всі знали, що наближається якась угода на велику суму в доларах. Інвестори хочуть знати, що після закінчення одного поганого року для ринків і для META очікується ще один. Недаремно META недорога чи дешева?

У жовтні META оприлюднила прибуток за третій квартал, який був значно нижчим від консенсусу щодо прибутку, який перевершив Уолл-стріт. Насправді прибутки відображаються в річному скороченні протягом чотирьох послідовних кварталів, а доходи — у річному скороченні протягом двох кварталів. Значна частина провини лежить у жорсткішому середовищі для рекламного простору в соціальних мережах фірми, починаючи з Apple (AAPL) дали споживачам, які користуються пристроями Apple, вибір щодо того, наскільки точно вони готові дозволити розробникам додатків, які вони використовують, відстежувати їхню активність в Інтернеті.

Apple може бути вагомою причиною того, чому чистий прибуток цієї фірми знизився більш ніж на 25% за останні два роки, але фірма також завдала шкоди собі. Meta Platforms виклала принаймні 36 мільярдів доларів на «метавсесвіт», який є середовищем типу віртуальної реальності, де люди одного разу можуть працювати чи грати, використовуючи аватари, щоб представляти себе. Там багато футуристичного оптимізму, але, ймовірно, далеко від комерційної сенсу.

структура

Meta Platforms звітує про продуктивність у двох різних бізнес-сегментах: Family of Apps і Reality Labs. Сімейство програм включає в себе всі знайомі багатьом із вас соціальні мережі, як-от Facebook, Instagram і WhatsApp. Reality Labs — це місце, де повністю живе проект метавсесвіту фірми. Reality Labs, як ви, напевно, вже здогадалися, — це місце, де вмирають фінансові показники компаній.

З початку року за дев’ять місяців дохід сегмента Family of Apps склав 83.011 мільярда доларів США, а операційний дохід/збиток склав 31.983 мільярда доларів. За дев’ять місяців з початку року дохід сегменту Reality Labs склав 1.433 мільярда доларів США, а операційний дохід/збиток склав -9.438 мільярда доларів. Reality Labs буквально самообклала 29.5% податку на операційний дохід фірми.

Заробіток і основи

Очікується, що Meta Platforms оприлюднить результати діяльності компанії за четвертий квартал приблизно через місяць. Згідно з консенсусом, прибуток на акцію становить 2.25 дол. США з діапазоном від 1.40 до 2.70 дол. США при доході 31.55 млрд дол. США в діапазоні від 30 до 32.5 млрд дол. Широкий діапазон очікувань свідчить про те, що Уолл-стріт дещо невизначена щодо того, що фірма опублікує за поточний квартал. За консенсусу ці цифри означатимуть «зростання» прибутку на -38.7% при «зростанні» доходу на -6.3%.

Вільний грошовий потік став проблемою для фірми в останні квартали. Вільний грошовий потік за останні чотири квартали на акцію змінюється таким чином: $4.61, $3.17, $1.71 і $0.12. Що далі? Від’ємне число? Справа така. Фірма сидить на купі готівки, а баланс є сильним. Якщо генеральний директор Марк Цукерберг хоче продовжувати інвестувати в метавсесвіт, оскільки він справді вірить у його комерційне майбутнє, у нього, безумовно, є засоби, щоб продовжувати це робити деякий час.

На кінець третього кварталу чиста грошова позиція Meta Platforms на балансі становила 41.776 мільярда доларів, а поточні активи – 58.315 мільярда доларів. З поточними активами в розмірі 22.687 мільярда доларів США, фірма має завидний поточний коефіцієнт 2.57. Не те, щоб про це варто хвилюватися з таким балансом готівки, але фірма додала майже 10 мільярдів доларів довгострокового боргу протягом третього кварталу, що, можливо, було розумним, враховуючи середовище процентних ставок.

Що я думаю

Ціна акцій торгується на рівні «нижчому від ринку», що в 13 разів перевищує прогнозований прибуток. Це пояснюється тим, що Meta Platforms є протилежністю акціям, що ростуть. Це компанія, чий надзвичайно успішний основний бізнес, мабуть, уже минулий пік, тоді як керівництво вирішує інвестувати не в цей основний бізнес, який забезпечує всю фірму, а в щось, що вважається або «прозорим», або смішним. Лише час покаже, чи правий Цукерберг. Він цілком може бути. Проте, ймовірно, не в короткостроковій та середньостроковій перспективі. Якщо метавсесвіт стане наступною великою справою, це довгострокова історія.

Як застійний бізнес із стабільним балансом, якби фірма хотіла залучити інвестиції, вона, ймовірно, скоротила б інвестиції в метавсесвіт, зробивши те, що потрібно зробити, щоб відновити втрачений вільний грошовий потік і використати створений простір для отримання дивідендів . Той факт, що цього не було зроблено, говорить акціонерам, що вони не в центрі уваги.

Акції впали приблизно на 70% з вересня 2021 року та зросли приблизно на 33% порівняно з найнижчим рівнем у листопаді 2022 року. Опір було зустрінуто на рівні 125 доларів США, що майже заповнює розрив, створений наприкінці жовтня. Залишається незаповнений розрив у $300. Щоб наблизитися до заповнення цього простору, нам потрібно побачити корекцію Фібоначчі на понад 61.8% від усього розпродажу. Збільшимо масштаб.

Тут утворюється те, що виглядає як висхідний трикутник, що було б добре для биків META. На мою думку, взяти і утримати 125 доларів може дати вам 144 долари.

Тим не менш, я не фанат, і якщо ці акції зазнають краху під час наступного запуску на цьому ключовому рівні в 125 доларів, є хороші шанси, що це мертві гроші, які йдуть глибоко в 2023 році, особливо з урахуванням того, що ФРС повертається до грошової бази як економіка йде в рецесію.

Назва цікава. Його низька оцінка насправді є результатом прийняття ним власних рішень. Це не зміниться, доки не зміниться META.

(Apple є холдингом в Клуб учасників PLUS Action Alerts. Хочете отримувати сповіщення, перш ніж AAP купує або продає AAPL? Дізнайтеся більше зараз.)