Ринки не впадуть назавжди. Акції Asset Manager – це дешева гра на відскок.

Проте навіть на цьому тлі погіршення акції виглядають привабливими. Акції багатьох керуючих активами торгуються в 10 разів за прогнозований прибуток на 2022 рік або менше, а прибутковість становить від 3% до 5%. Більшість компаній мають міцні баланси, а дивіденди зазвичай виглядають надійними. Група пропонує гру на відновлення фондового ринку та потреби в довгострокових інвестиціях та виході на пенсію великого покоління тисячоліть, найстаршим членам якого близько 40 років.

Серед провідних публічних менеджерів активів

BlackRock

(тикер: BLK),

Цінова група Т. Роу

(TROW),

Invesco

(IVZ),

Холдинг "Альянс Бернштейн"

(Група

Ресурси Франкліна

(БЕН).

Ці традиційні менеджери торгують за нижчими оцінками, ніж спеціалісти з альтернативних варіантів, що розвиваються з вищим темпом зростання, такі як

Чорний камінь

(BX).

«Багато з цих акцій надзвичайно дешеві в порівнянні з нашими оцінками справедливої ​​вартості», — говорить Греґґорі Уоррен, аналітик Morningstar. Він віддає перевагу лідеру галузі BlackRock, а також Т. Роу Прайсу.

BlackRock володіє 9.6 трлн доларів і має найпопулярнішу біржову платформу фондів у iShares. Як зазначає Уоррен, інвестори винагороджують менеджерів активів за органічне зростання активів під управлінням і прибутку.

«BlackRock виділяється попереду всіх, тому що переходить на світський зсув у пасивні інвестиції», — говорить він. «Між бізнесом, який базується на індексах та ETF, він генерує від 3% до 5% щорічного органічного зростання активів під управлінням, коли більшість інших намагаються забезпечити позитивне органічне зростання».

Потоки BlackRock у довгострокові стратегії в першому кварталі склали 5% річних. Компанія також має 40% плюс операційний прибуток.

Акції BlackRock, які коштують близько 585 доларів, повернулися на те, що були на початку 2018 року, коли активи компанії під управлінням становили 6 трильйонів доларів. Акції торгуються в 15 разів прогнозовані прибутки на 2022 рік і прибутковість 3.3%. Уоррен оцінює справедливу вартість у 880 доларів за акцію.

«BlackRock продовжує розширювати рів», — каже аналітик CFRA Кеті Сейферт. Вона вказує на технологічні ініціативи компанії, такі як Aladdin, система управління портфелем, яка набуває популярності в інвестиційній галузі.

T. Rowe Price завоювала один з найбільших хітів у секторі, його акції впали на 46% до 106 доларів. Колишній фаворит інвесторів мав відтік коштів, і показники його орієнтованих на зростання взаємних фондів цього року були похмурими. Один з його флагманських фондів,

Т. Роу Прайс Нові горизонти
(PRNHX), цього року впав на 40%.

Фірма має одну з найкращих франшиз серед традиційних менеджерів, але займає 3-ю позицію в фондах на цільову дату після Fidelity та Vanguard, а також історично високу ефективність фонду. Вона має вражаючий досвід роботи для акціонерів із зростанням прибутків і дивідендів на 17% у річному вимірі за останні 30 років. Зараз він торгується дешево, у 10.5 разів прогнозований прибуток на 2022 рік, і прибутковість становить 4.5%.

Т. Роу Прайс також має один із найкращих балансів у галузі з 3.5 мільярдами доларів США, або 16 доларів на акцію, чистими готівковими та фондовими інвестиціями.

«Серед активних менеджерів це найкращий у своєму роді, — каже Воррен. «Поточний кратний від 10 до 11 разів нечуваний для Т. Роу». Уоррен має справедливу вартість акцій Т. Роу в 155 доларів.

Акції історично торгувалися в 15 разів більше, ніж прибутки.

AllianceBernstein, 65% належить страховику

Equitable Holdings

(EQH) була історією успіху, яка не заважає радарам, зі постійним притоком. Його партнерські підрозділи, приблизно в 40 доларів, показали себе краще, ніж група з управління активами цього року. Склад активів компанії становить приблизно 45% акцій, 40% облігацій і 15% альтернатив та інших інвестицій. Він також має привабливий роздрібний брокерський бізнес, орієнтований на клієнтів із високим капіталом.

Структурована як партнерство, що сплачує низьку ставку податку нижче 10%, компанія не має фіксованої виплати. Натомість він виплачує практично весь свій прибуток у розподілі, а тепер приносить близько 10% на основі останніх 12-місячних платежів.

Invesco має широко диверсифікований бізнес, включаючи активні та пасивні транспортні засоби, з активами в 1.6 трильйона доларів під управлінням і однією з кращих історій притоку в групі. Його найкращий бізнес — ETF, на чолі якого 150 мільярдів доларів

Довіра Invesco QQQ
(QQQ). Invesco займає 4-е місце після iShares, Vanguard і

State Street

(STT) в активах ETF. Акції приблизно за 16 доларів торгуються лише в 6.5 разів, ніж прогнозовані прибутки на 2022 рік, і прибутковість 4.7%. «Керівництво наполегливо попрацювало, щоб змінити показники фонду, і цього року тенденції потоків були позитивними», – каже Зайферт.

Щоб сприяти зростанню, Franklin Resources здійснила кілька придбань за останні роки, про що підкреслює угода з Legg Mason на суму 6.5 мільярдів доларів у 2020 році, яка приблизно подвоїла її активи під управлінням.

Акції компанії, приблизно 23 долари, торгуються лише в шість разів більше, ніж прогнозований прибуток у вересні 2022 фінансового року. Він приносить 5%, а дивіденди виглядають солідними, враховуючи коефіцієнт виплат менше 35%. Низька оцінка відображає постійні чисті відтоки, які компанія намагалася вирішити, розбудовуючи свій альтернативний бізнес з управління активами, який зараз складає більше 200 мільярдів доларів інвестицій.

Завдяки своїм бізнес-моделям, які обмежують активи, інвестиційні менеджери повинні мати можливість подолати спад ринку. Їхні побиті акції пропонують гарну гру для можливого відновлення ринку.

Напишіть Андрій Барій на [захищено електронною поштою]