Ринки нарешті повернули свою серію втрат. Зрештою, ФРС може уникати заподіяння більшого болю.

Розмір тексту

Ніщо не триває вічно, навіть падіння фондового ринку. Але те, що ринок перестає падати, не означає, що він продовжуватиме зростати.

Минулого тижня,

S&P 500
та

Nasdaq Composite
зламали свої мотки семи втратних тижнів, в той час як

Dow Jones Industrial Average
вдалося вийти з восьмитижневого програшного періоду з найкращим тижневим показником з листопада 2020 року. І після короткого падіння S&P на ведмежу територію минулого тижня, основні середні показники перемістилися в стовпець «плюс» за травень.

Поворот, можливо, спровокував уявлення про те, що ФРС, можливо, не потрібно буде настільки посилювати грошово-кредитну політику перед обличчям ознак економічної слабкості або тому, що фінансові ринки вже чинили стриманість шляхом коригування. Якою б не була мотивація, близько 26 мільярдів доларів знову повернулися в акції, що торгуються на біржі, протягом тижня, який завершився 25 травня, кажуть глобальні кількісні аналітики та аналітики похідних фінансових інструментів JP Morgan, що змінилося після шести тижнів чистого відтоку коштів.

Відскок поширився на кредитні ринки. Корпоративні борги, як інвестиційного, так і спекулятивного рівня, разом з муніципальними облігаціями, викликали сильне повернення в поєднанні з акціями. Покупців, очевидно, привабили високоприбуткові облігації, який нарешті виправдав цю мітку після значної корекції ціни, прокоментував Кліфф Норін, керівник глобальної інвестиційної стратегії MassMutual. Дохідність боргу субінвестиційного рівня перевищила 8%, що фактично забезпечує привабливу поточну прибутковість порівняно з темпами інфляції споживчих цін і значно вище скупих 5% минулого року, додав він.

З огляду на скорочений торговий тиждень до Дня пам’яті, звичайні економічні звіти, які домінують на початку нового місяця, зокрема система показників зайнятості наступної п’ятниці за травень, можуть мати менший вплив, ніж зазвичай. Це тому, що ФРС майже пообіцяла підвищити свою цільову ставку за федеральними фондами на півпункта на своїх засіданнях політики у червні та липні.

Згідно з найкращими припущеннями економістів, звіт про робочі місця продемонструє ще одне солідне збільшення несільськогосподарської заробітної плати в діапазоні низьких 300,000 400,000 осіб. Це було б дещо сором’язливим порівняно з стрибками на 500,000 XNUMX за попередні кілька місяців і середнім приростом на XNUMX XNUMX за останні шість місяців, але ми будемо уважні до будь-яких натяків на уповільнення найму. Можливо, більш цікавим може бути Опитування вакансій і плинності робочої сили, або Jolts, яке відбувається з місячним лагом. Це опитування, ймовірно, покаже продовження розриву між вакансіями та бажаючими працівниками.

Можливо, укус, який було вилучено з портфелів акцій, змусить людей, які жили за рахунок своїх інвестицій, повернутися на ринок праці, як MacroMavens Стефані Помбой запропонувала тут тиждень тому. Або, можливо, довготривалий Covid може обмежити участь робочої сили, припускає Macro Intelligence 2 Partners у примітці клієнта.

Завдання ФРС — придушити попит в економіці, обмеженій обмеженою пропозицією робочої сили та товарів, таких як енергія. Відродження ринків свідчить про те, що цей процес не спричинить більше болю. Але це далеко не гарантовано.

Напишіть Рендалл В. Форсайт в [захищено електронною поштою]