(Bloomberg) — Деякі з найбільших у світі менеджерів активів, такі як BlackRock Inc., Fidelity Investments і Carmignac, попереджають, що ринки недооцінюють як інфляцію, так і кінцевий пік ставок у США, як і рік тому.
Найбільш читане з Bloomberg
Ставки величезні після того, як Уолл-стріт майже одностайно недооцінила траєкторію інфляції. Світові акції втратили 18 трильйонів доларів, а ринок казначейства США пережив найгірший рік в історії. І все ж, беручи до уваги інфляційні свопи, знову ж таки очікується, що інфляція буде відносно приборканою та впаде до цілі Федерального резерву в 2% протягом року, тоді як грошові ринки роблять ставку на те, що центральний банк почне знижувати ставки.
За словами Фредеріка Леру, члена інвестиційного комітету та голови команди з перехресних активів, французький керуючий активами Карміньяка, що коштує 44 мільярди євро (47 мільярдів доларів), це створило ринки для ще однієї жорстокої їзди, оскільки нестача працівників, ймовірно, призведе до вищих, ніж - очікувана інфляція.
«Інфляція залишиться», — сказав Леру в телефонному інтерв’ю. «Після кризи керівники центральних банків вважали, що вони можуть визначати рівень процентних ставок. За останні два роки вони зрозуміли, що ні: інфляція зрозуміла».
Він додав, що однією з найбільших помилок на ринку сьогодні є очікування, що наступного року інфляція знизиться до 2.5%, а потім додав, що світ вступає в макроекономічний цикл, який можна порівняти з 1966-1980 роками. У цей період відбулися енергетичні шоки, які спонукали Інфляція в США двозначна в два рази.
«Нам доводиться жити в зовсім іншому середовищі, ніж раніше», — сказав Леру. Золото, японські акції та надійні, стабільні компанії повернуться, на його думку, оскільки негативна реальна дохідність збережеться, а центральні банки не захочуть завдавати занадто багато болю.
У четвер офіційні особи ФРС підтвердили агресивну позицію центрального банку, зробивши коментарі, спрямовані на те, щоб розвіяти надії на неминучий розворот політики. У п’ятницю головний економіст Європейського центрального банку Філіп Лейн повторив цю думку, заявивши, що ціновий тиск залишатиметься високим, навіть якщо стрімке зростання цін на енергоносії зменшиться.
Аналітики Інституту інвестицій BlackRock також вважають, що висока інфляція зберігається, і мало надії, що рецесія спонукає ФРС знизити ставки. Натомість вони очікують, що Федеральна резервна система скоротить свої надмірні підвищення до менших, коли біль від уповільнення економіки стане очевидним, навіть якщо інфляція залишиться вище цільового рівня банку в 2%.
«Центральні банки навряд чи прийдуть на допомогу швидким зниженням ставок під час рецесії, яке вони створили, щоб знизити інфляцію до політичних цілей. У всякому разі, ставки політики можуть залишатися вищими довше, ніж очікує ринок», – написала минулого тижня команда аналітиків, у тому числі Жан Буавен, глава Інституту. BlackRock має недостатню вагу серед розвинутих ринкових акцій і надає перевагу інвестиційному кредиту довгостроковим державним облігаціям.
BlackRock стверджує, що трейдери роблять ставку на падіння інфляції помилковими
Директор глобального макроекономічного відділу Fidelity Investments Юррієн Тіммер сказав Bloomberg, що інфляція залишається ключовим ризиком для ринків, оскільки ФРС неодноразово давала зрозуміти, що вона хоче, щоб цей показник знизився до цільового показника в 2%, а не лише уповільнення зростання цін.
Звичайно, не всі кошти погоджуються. Голландський менеджер з активів Robeco, який управляє 246 мільярдами євро, вважає, що 2023 рік стане піком для ставок, долара та інфляції. Головним чином це пов’язано з очікуванням рецесії та неспроможністю політиків здійснити м’яку посадку, яка, на її думку, призведе до зниження ставок.
Але Леру з Carmignac сказав, що зосередженість ринку на потенційному розвороті ФРС – це «побічний ефект», оскільки настане момент, коли інвестори зрозуміють, що інфляція сильніша, ніж вони думали.
«У якийсь момент ринок повинен буде зрозуміти, що очікуються нові підвищення ставок», — сказав він.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/markets-underestimating-inflation-again-080001181.html