Ринки самовдоволені перед засіданням ФРС

Цей тиждень є критичним для фондового ринку. З початку нового року ринки сильно зросли, зокрема на європейських та азіатських ринках, оскільки інфляція та економічний тиск у Європі зменшилися, а Китай знову відновився від COVID-10. Це допомогло підвищити схильність до ризику на міжнародних ринках до такої міри, що за багатьма показниками схильність до ризику зараз досягла свого високого рівня, максимумів за останні 15-XNUMX років, що свідчить про те, що інвестори стають самовдоволеними.

Це самовдоволення також очевидно в інших місцях у низькому рівні волатильності ринку, а також у продуктивності акцій-мемів. Це критичний тиждень, тому що ми не тільки маємо прибутки від деяких найбільших компаній у світі, таких як Apple і AmazonAMZN
але в середу ввечері ми отримуємо повідомлення від Федерального резерву.

Розворот інфляції

Оскільки інфляція падає і, схоже, вона вже досягла піку, очікується, що Федеральна резервна система підвищить процентні ставки на 25 базисних пунктів з потенціалом нового підвищення в наступному місяці. З точки зору ринкових настроїв багато що залежатиме від прес-конференції голови ФРС Джерома Пауелла. Я очікую, що Федеральна резервна система дійсно захоче вбити інфляцію і буде готова довше утримувати ставки на високому рівні. У цьому контексті я очікую, що в середу ввечері Пауелл висловить різку ноту.

Дійсно, навряд чи він зможе зробити навпаки. Малоймовірно, що він міг би дозволити ринкам ще більше згуртуватися, що додало б додаткової енергії для покращення умов фінансового ринку, потенційно для цін на сировинні товари, а це, у свою чергу, могло б підштовхнути інфляцію вище в кінці року.

Це складне середовище для ФРС. У той час як інфляція падає, а багато провідних економічних індикаторів, таких як компонент нових замовлень індексу виробництва ISM та інші дані опитувань ФРС, вказують на різке уповільнення зростання. Є великі частини економіки, які здаються міцними. Ринок праці є дуже сильним. Багато домогосподарств і компаній не лише в США, а й у Європі мають здорові та сильні баланси, що дозволяє утримувати інфляцію на високому рівні в осяжному майбутньому.

Садо-монетаризм

У зв’язку з цим ризик для Федерального резерву полягає в тому, що інфляція стане липкою або що ми отримаємо вкорінену інфляцію від 4 до 5% як тенденцію. ФРС цього не захоче, і їхнє завдання може, у садомонетаристському сенсі, означати, що їм потрібно зламати опори міцності економіки, доки інфляція рішуче не знизиться до двох, потенційно нижче 2%.

Тому я очікую, що в середу ми побачимо підвищення волатильності. Ринки вразливі до розпродажу через хвилю несхильності до ризику.

Крім того, малоймовірно, враховуючи новини з її ланцюжка поставок, що Apple збирається повідомити про дуже високі загальні результати протягом наступних трьох місяців. Я розглядаю сценарій, коли індекс S&P 500 падає до рівня 3600 і, можливо, нижче цього. доки ми не почнемо бачити, як покупці накопичують авуари, а потім готуватимуться до більш тривалого вирішального зростання наприкінці 1 кварталу.