Поки що ринок дотримується класичної січневої п’єси

Цього року фондовий ринок працює саме так, як стверджує ринкова історія. Згідно з традицією, про січень вірні чотири речі:

· Ринок, ймовірно, підніметься.

· Невеликі запаси будуть кращими.

· Торішні невдахи відновляться.

· Як січень пройде, то й рік пройде.

Цього року до 20 січня індекс загальної прибутковості Standard & Poor's 500 зріс на 3.55%. Якби він продовжував збільшуватися з такою швидкістю, він би зріс на 83.3% за рік. На це, звісно, ​​надто багато сподіватися, але поки що все добре.

Невеликі акції, згідно з загальноприйнятими прогнозами, є чудовими. Індекс дрібних акцій Russell 2000 зріс на 6.06% до 20 січня (включаючи дивіденди). Як партизан невеликих запасів, я в захваті.

А як щодо минулорічних невдах? Як тестовий випадок я розглянув п’ять великих невдах, про яких писав у середині грудня: Coinbase GlobalМОНЕТИ
, хваткаSNAP
, ТвіліоTWLO
, Група Lucid (LCID) та Року (ROKU).

Ці собаки 2022 року виглядають як скакові коні 2023 року, із середнім приростом у 24.3% лише за три тижні.

Рідко я бачив, щоб загальноприйнята думка про січень була настільки сильною.

Сумнозвісний барометр

Тепер четвертий принцип також буде вірним? Теорія про те, що січень передбачає весь рік, називається січневим барометром. Ця теорія існує вже багато років, але її передбачувана історія неоднозначна.

Я вивчав ефективність січневого барометра протягом 73 років, з 1950 по 2022 рік. У найпростішому розумінні, він був правильним у 72.6% випадків. Тобто весь рік пішов у тому ж напрямку, що й січень, у 53 випадках із 73.

Але зачекайте: січень — це частина року, яку він нібито пророкує. Багато людей запитують, як січень прогнозує наступні 11 місяців? Виходячи з цього, барометр був правильним у 67.1% випадків.

Ну, це краще, ніж випадковість. Але я вважаю, що систему прогнозування слід порівнювати з наївною моделлю прогнозування. Точність прогнозів погоди, наприклад, можна порівняти з наївною моделлю, яка передбачає, що кожен день буде схожий на попередній.

Яку наївну модель тут слід використати? Як щодо того, хто прогнозує, що кожен рік буде успішним? Ця наївна модель права в 76.7% випадків.

Таким чином, січневий барометр менш точний, ніж система рожевих окулярів, яка вважає, що кожен рік принесе інвесторам позитивний прибуток.

Коли січень низький, Барометр особливо коливається. Це неправильно в 56.7% випадків.

Коли барометр горить, він правильний у 93.0% випадків. Це гарна новина, але поки я пишу це, до січня залишилося сім торгових днів. Тому я поки що не буду виривати бульбашку.

За моїми найкращими припущеннями щодо ринку цього року, це буде рік зростання, але відзначений принаймні одним спадом приблизно на 15%, оскільки США переживають помірну рецесію.

Захист Барометра

Лоран Кондон, який виграв кілька інвестиційних конкурсів, які я веду в цій колонці, вважає, що я надто суворий щодо січневого барометра.

За його підрахунками, середня прибутковість фондового ринку за лютий-грудень становить 10.68% у роки, коли січень зростає. Це лише 1.28% у рік, коли січень знижується.

Ned Davis Research, використовуючи міркування, подібні до Кондона, також вважає, що січневий барометр вартий уваги.

Швидкі стартери

Деякі акції цього року вилетіли з ринків особливо швидко Континентальні ресурси (CLR), збільшившись на 68%; Coinbase Global, на 56%, Національні інструментиNATI
, на 47% і WayfairW
, збільшившись на 42%.

Компанія Continental була заснована Гарольдом Хаммом, одним із найуспішніших тваринників в історії. Хамм хоче зробити його приватним і запропонував $74.28 за акцію. Станом на 20 січня ціна була лише на копійку нижче цієї ціни. Мені подобається бульйон, але якщо Хамму вдасться, соку в ньому не залишиться.

Мені не подобається Coinbase. Його історія доходів неоднозначна, а крадіжки криптовалюти надто поширені.

National Instruments стабільно прибуткова, але її акції здаються мені дорогими, оскільки дохід у 4.4 рази перевищує балансову вартість (чиста вартість однієї акції) у XNUMX разів.

Я б тримався подалі від Wayfair, який є великим онлайн-продавцем меблів і товарів для дому. Протягом дев’яти з останніх десяти років вона зазнавала збитків, а останнім часом її довгострокова заборгованість стрімко зросла.

Розкриття інформації: у мене немає позицій, довгих або коротких, щодо акцій, про які йдеться в сьогоднішній колонці, особисто чи для клієнтів.