Як компанії венчурного капіталу, але краще: 3 BDC для дивідендних інвесторів

Компанії з розвитку бізнесу, або BDC, схожі на приватні інвестиційні компанії, але мають явну перевагу для інвесторів. Ці закриті інвестиційні компанії зазвичай здійснюють інвестиції в борг або акціонерний капітал невеликих приватних компаній, які не можуть легко отримати фінансування. Але BDC, як правило, більше покладаються на боргові інвестиції для отримання процентного доходу, який потім значною мірою розподіляється між акціонерами через дивіденди.

Як бонус, вони, як правило, пропонують високі дивідендні прибутки — деякі з них пропонують двозначні цифри, а більшість — близько 5%. З такою прибутковістю пов’язані ризики, але ми виділимо три BDC, які нам сьогодні подобаються за їхню високу поточну прибутковість.

Проїхати до головної вулиці (столиця)

Заснована в 2007 році, Main Street Capital (ОСНОВНІ) , це BDC, який спеціалізується на власному капіталі, інвестованому в компанії нижчого середнього ринку. Main Street здійснює рекапіталізацію, викуп акцій, рефінансування, сімейне планування нерухомості тощо. Він також надає позиковий капітал цільовим компаніям для зростання шляхом придбання або інвестування в бізнес. Мейн Стріт працює у величезній кількості галузей, віддаючи перевагу диверсифікації, а не спеціалізації.

Мейн-стріт генерує близько 340 мільйонів доларів щорічного доходу, а сьогодні ринкова капіталізація становить 2.9 мільярда доларів.

Як і більшість BDC, дивіденди Main Street на акцію були нестабільними. Це пов’язано з тим, що BDC зобов’язані виплачувати акціонерам практично всі свої прибутки у вигляді дивідендів, тому, коли прибуток зменшується з року в рік, дивіденди зазвичай слідують тому ж прикладу. Однак за останні 10 років вісім із них принесли вищі дивіденди порівняно з минулим роком. Таким чином, хоча поточна серія дивідендів компанії становить лише два роки, вона має значний досвід.

Ми вважаємо, що поточна річна виплата в розмірі 2.64 дол. США, яка виплачується щомісяця, обмежена. Однак поточний коефіцієнт виплат у 88% фактично нижчий, ніж був будь-коли за останнє десятиліття, тому безпечність дивідендів Main Street значно покращилася. Важливо те, що ми вважаємо сьогоднішні дивіденди дуже стабільними.

Поточна прибутковість становить 6.8%, або більш ніж у чотири рази перевищує прибутковість індексу S&P 500. Враховуючи поєднання надзвичайної прибутковості та надійності виплат, ми вважаємо, що сьогодні Main Street є дуже прибутковою акцією.

Horizon Technology Finance (ХРЗН) , яка є BDC, що спеціалізується на кредитуванні та інвестуванні в компанії на стадії розробки в галузі технологій, біологічних наук, охорони здоров’я та чистих технологій. На відміну від Main Street, яка прагне до високого рівня диверсифікації, Horizon свідомо обирає спеціалізацію, вважаючи, що згадані галузі пропонують вищий прибуток з часом, особливо від приросту капіталу.

Компанія була заснована в 2008 році, генерує близько 70 мільйонів доларів щорічного доходу, а сьогодні торгує з ринковою капіталізацією в 281 мільйон доларів.

Очікується, що дивіденди Horizon за цей рік будуть трохи нижчими, ніж минулого року, тому смуга збільшення дивідендів дорівнює нулю. Але незважаючи на скорочення виплат компанії протягом останнього десятиліття, поточні дивіденди в розмірі $1.20 на акцію щорічно — виплачуються щомісячними платежами — лише на 15 центів нижчі, ніж були 10 років тому. Хоча ми, очевидно, віддаємо перевагу зростаючим дивідендам, Horizon компенсує цей недолік зростання дивідендів своєю величезною поточною прибутковістю в 10.8%. Це більш ніж у шість разів більше, ніж індекс S&P 500, тож на основі чистого доходу Horizon чудовий.

Коефіцієнт виплат за цей рік становить 89%, тож, незважаючи на високу прибутковість, ми вважаємо, що на даний момент дивіденди виглядають досить надійними. BDC завжди мають високі коефіцієнти виплат, і Horizon виплачувала понад 100% своїх прибутків у минулі роки, але скоротила свої виплати настільки, що в цьому більше немає необхідності.

Зараз ми очікуємо, що дивіденди залишаться на рівні 1.20 доларів США на акцію в осяжному майбутньому, оскільки керівництво, ймовірно, прагне уникнути ще одного скорочення дороги.

Зростання підприємства TriplePoint

Наша остання акція – TriplePoint Venture Growth (TPVG) , BDC, який інвестує в компанії з венчурним капіталом на стадії зростання. Він також надає боргове фінансування компаніям, що розвиваються, різними способами. Як і Horizon, TriplePoint є цілеспрямованим, а не диверсифікованим. TriplePoint інвестує в першу чергу в компанії електронної комерції, розваг, технологій і наук про життя. Сюди входять компанії-розробники програмного забезпечення, мережеві та комунікаційні компанії, біотехнологічні, хірургічні та медичні послуги тощо.

Компанію було засновано в 2013 році, щорічний дохід становить близько 110 мільйонів доларів, а ринкова капіталізація становить 415 мільйонів доларів.

TriplePoint почав виплачувати дивіденди акціонерам у 2014 році, і з того часу жодного разу не скорочував свої виплати. Це незвично для BDC — у хорошому сенсі — оскільки TriplePoint вдалося зберегти свої прибутки, достатні для того, щоб дивіденди надходили акціонерам у розмірі 1.44 долара на акцію щорічно. На відміну від перших двох акцій у нашому списку, TriplePoint виплачує дивіденди щоквартально, а не щомісяця.

Коефіцієнт виплат TriplePoint загалом був нижчим за 100% за той час, коли він був публічною компанією, а сьогодні він становить 90%. Враховуючи, що ми очікуємо помірного зростання прибутків у наступні роки, але виплати залишаться незмінними, коефіцієнт виплат і безпека дивідендів мають покращитися з часом. На даний момент у нас немає занепокоєння з приводу безпеки дивідендів, за винятком значного скорочення прибутків.

TriplePoint також виділяється серед натовпу прибутковістю, забезпечуючи колосальний поточний дивідендний дохід у 12.1% на основі падіння ціни акцій цього року. Це відрізняє компанію від майже будь-яких інших акцій на сьогоднішньому ринку, і зокрема, для акцій, дивіденди для яких ми вважаємо надійними.