Давайте висвітлимо Lucid Motors, коли він ковзає вниз

Lucid Motors (LCID) скоротила ринкову капіталізацію, а інвестори натиснули на гальма спекулятивних акцій електромобілів, які різко зростали до ведмежого ринку.

На піку в листопаді ринкова капіталізація Lucid перевищувала 80 мільярдів доларів. Оскільки акції впали на 70% за сім місяців, чи вийшло все повітря, і чи оцінка тепер виглядає розумною?

Ведмежі ринки, зрештою, мають спосіб лопнути бульбашки активів і очищати піну з ризикованих акцій.

Зараз Lucid має ринкову капіталізацію в 28 мільярдів доларів із приблизно 3 мільярдами доларів чистих коштів. Автовиробник зазнає величезних збитків, оскільки намагається наростити виробництво, і акції мають високе співвідношення ціна/продажі — приблизно в 9 разів перевищує очікуваний дохід у 2023 році. Це на одному рівні з Tesla (TSLA) , яка вже забезпечує значні прибутки та грошові потоки.

Зауважте, що старі автовиробники торгують набагато менше, ніж продажі в 1 раз. За цими показниками LCID все ще здається значно переоціненим із великим ризиком зниження. Lucid змагається у капіталомісткому автомобільному бізнесі з багатими конкурентами. Інвесторам слід очікувати додаткового збільшення капіталу, щоб поповнити чисті 3 мільярди доларів США, оскільки очікується, що компанія втратить 1.5 мільярда доларів цього року.

Найближчий конкурент Lucid EV, Rivian (РІВН) , має 17 мільярдів доларів чистих готівкових коштів, щоб інвестувати в нарощування виробництва та протистояти збиткам, доки його бізнес не стане позитивним. З ринковою капіталізацією Rivian у 23 мільярди доларів вартість підприємства становить лише 8 мільярдів доларів, що менше однієї третини вартості Lucid. Залучення готівки та підтримка достатньої ліквідності буде постійною проблемою для цих автовиробників.

«Якщо щось істотно не зміниться з Rivian і Lucid, вони обидва збанкрутують. Вони йдуть до банкрутства», — сказав Ілон Маск з Tesla в недавньому інтерв’ю. «Я сподіваюся, що вони зможуть щось зробити, але якщо вони не зможуть різко скоротити свої витрати, вони будуть у великій біді».

Звісно, ​​у цих коментарях Маска є корисливий аспект, але це, тим не менш, застереження для інвесторів.

Мажоритарним власником Lucid є саудівці з глибокою кишенею, які володіють 60% акцій в обігу. Але додаткове збільшення капіталу все одно розбавлятиме капітал або супроводжуватиметься високою процентною ставкою. Частка в 60% частково відповідає за переоцінку Lucid; є обмежене плавання акцій. Короткостроковий відсоток є високим у відсотках від обігу, 23%, але набагато меншим у відсотках акцій в обігу, приблизно 8%.

Як і в інших автовиробників, ціни на товари та їх доступність, обмеження в ланцюзі поставок та інші витрати погіршили перспективи прибутковості Lucid. Починаючи з 1 червня Lucid підвищив ціни на більшість своїх автомобілів приблизно на 11%. Хоча виробник розкішних електромобілів обслуговує заможних споживачів, попит може постраждати.

Крім того, Lucid закрив конвеєр на тиждень через проблеми з виробництвом, згідно з нещодавнім звітом Business Insider. У Rivian були схожі труднощі з виробництвом. Це говорить про витрати та майбутні виклики та підтверджує цитату Ілона Маска: «Виробництво в масштабах надзвичайно складне».

Навіть після значного зниження LCID цього року, на 55%, інвестори все ще платять оцінку, яку важко виправдати. На ведмежому ринку ця піна, швидше за все, буде вичавлена, залишаючи LCID на набагато нижчому рівні.

Спокусливо згадати скептицизм Tesla і уявити, що покупці знову можуть зловити коротких продавців на неправильному боці. Але, як мінімум, Тесла мав поле для себе, коли він розширювався. Тепер Tesla є частиною конкурентоспроможного ландшафту електромобілів, який з часом лише сподівається стати сильнішим. У суворому інвестиційному кліматі є занадто багато причин уникати володіння акціями Lucid.