«Макао був найшвидше зростаючим ринком у світі… тепер ви отримуєте його майже безкоштовно, хоча він має коштувати приблизно стільки ж, скільки загальна ринкова капіталізація Las Vegas Sands», — каже Марк Джамброне, керівник відділу американських акцій Barrow Hanley. Глобальні інвестори.
Його підрахунки показують, що тільки місце розташування Marina Bay Sands коштує 30 доларів за акцію в той час, коли акції торгуються за 35.28 доларів. Більше того, він стверджує, що компанія могла б заробити близько 4 доларів на акцію в разі повторного відкриття, порівняно з 3.26 долара в 2019 році. Проте акції не отримали такого зростання, як багато його аналогів у сфері подорожей. «Для мене це божевілля», — каже Джамброне.
Звичайно, недоброзичливці скажуть, що володіти казино, орієнтованим на Макао, безглуздо, коли так мало людей можуть відвідати Макао, і Las Vegas Sands, найбільший роботодавець у регіоні, очікується, що цього року опублікує збиток на акцію. Консенсус не вимагає, щоб прибуток на акцію досягав 4 доларів до 2025 року.
Тим не менш, Браян Енглер, директор і менеджер портфеля Kovitz Investment Group, стверджує, що Марина Бей Сендс— «одна з найприбутковіших об’єктів нерухомості на землі» — може скинути майже 2.5 мільярда доларів США прибутку до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації або Ebitda, коли повністю відкриється, порівняно з 1.7 мільярда доларів до пандемії. За словами Енглера, лише це має підняти акції комфортно вище нещодавнього діапазону. У довгостроковій перспективі він не вважає 5-6 мільярдів доларів Ebitda нерозумним.
«Прогнозувати, що зробить уряд Китаю, — дурна справа… але Las Vegas Sands має значний досвід чудових капіталовкладень, чистий баланс і одні з найкращих ігрових закладів у світі», — каже Енглер. Він «містить масу опцій для довгострокового інвестора».
Хоча останні кілька років навчили інвесторів очікувати несподіваного, здається, що це питання того, коли, а не якщо Макао повернеться до життя.
Питання в тому, як довго інвестори готові чекати, враховуючи a повторне відкриття, яке було відкладено неодноразово в минулому, хвилюючи навіть акціонерів з довгим горизонтом.
«Ми не втратили віри в якість активів чи зміцнений баланс… і, зрештою, якість підніметься на вершину», — каже Кевін Маккарті, портфельний менеджер компанії
Neuberger Berman Connected Consumer наступного покоління
біржовий фонд (NBCC). Фірма знижувала свої позиції через відсутність найближчих каталізаторів. «Це просто момент розвитку ситуації», — каже він. Минулого тижня терміни, можливо, трохи скоротилися, враховуючи рішення Китаю вдвічі скоротити час карантину для закордонних мандрівників, хоча поки що передчасно оголошувати про перемогу.
І все-таки, незважаючи на те, що його казино здебільшого простоювали, Las Vegas Sands був чим завгодно, оновлюючи кімнати, щоб отримувати прибуток у наступні роки, демонструючи свою здатність підтримувати Макао, щоб стати більш сімейним місцем, залишаючись під прихильністю уряду.
«Єдине, чого я справді шукаю, — це компанії, які мають передбачення та не захоплюються тенденціями дня; компанії, які розвиваються під час періодів стресу», — говорить Енглер. «У Лас-Вегас-Сендс це багато».
Напишіть Тереза Рівас в [захищено електронною поштою]