Липень PPI знижується через падіння енергоносіїв, але виклик ФРС щодо інфляції залишається

Сьогодні Індекс цін виробників (ІЦВ) розповів історію, схожу на вчорашню Дані CPI. У липні інфляція різко знизилася. У випадку ІЦВ ціни фактично знизилися на 0.5% у липні порівняно з червнем.

Це приносить приємну перерву після серії підвищення цін у щомісячних звітах PPI за 2022 рік. Звичайно, враховуючи нещодавнє зростання та незважаючи на падіння в липні, ціни на PPI залишаються майже на 10% порівняно з минулим роком.

Зниження цін у липні здебільшого пов’язане з падінням вартості електроенергії, яка знизилася за місяць на 9%. Після того, як їх буде вилучено, базова інфляція може залишатися на вищому рівні, ніж ФРС хоче бачити. Без урахування витрат на продовольство та енергію в липні ціни зросли на 0.2%, що означає річний рівень інфляції в 2.4%, що трохи випереджає ціль ФРС щодо інфляції, але набагато краще, ніж багато останніх місяців.

Тим не менш, безсумнівно обнадійливо те, що інфляція в липні знизилася. Якщо припустити, що ціни на енергоносії звідси не підскочать, здається ймовірним, що пік інфляції в США позаду.

Крім того, навіть без енергії спостерігаються обнадійливі тенденції, наприклад, зниження цін на послуги. Ціни на послуги часто менше залежать від коливань цін на товари і, можливо, є кращим показником базової інфляції в економіці.

Витрати на харчування все ще зростають

Як і у випадку з вчорашніми даними ІСЦ, очевидним занепокоєнням є інфляція цін на продукти харчування. Індекс цін на ціни на продукти харчування зріс на 1% у липні. Харчування є основною витратою, особливо для домогосподарств з низьким рівнем доходу. Однак, навіть якщо ціни на продукти харчування продовжуватимуть різко зростати, інфляція може знизитися.

Питання до ФРС

Перед ФРС стоїть цікавий виклик. Навіть якщо інфляція звідси має тенденцію до зниження, що здається ймовірним, виникає питання – коли інфляція є достатньо низькою?

ФРС має цільовий показник інфляції на рівні 2%. Звичайно, зараз ми значно випереджаємо це через ріст цін. ФРС не хоче закінчувати свою боротьбу з інфляцією занадто швидко, але вона також стурбована підштовхуванням США до спад як свідчать багато показників, це велика ймовірність.

У майбутньому Федеральному резерву потрібно буде оцінити, як розвивається інфляція при встановленні процентних ставок. Щоб переконатися, що інфляція справді повертається до цільових 2%. Дані про ціни за один місяць навряд чи запропонують достатню впевненість, хоча це надихає.

Сьогоднішній звіт про ІЦП є приємною новиною, але прогнозування інфляції залишається складною проблемою. Ринки вважають, що ФРС почне трохи пом’якшувати підвищення ставок на своєму вересневому засіданні, але очікується, що ставки піднімуться. Згідно з ф’ючерсними ринками, найбільш вірогідним результатом є те, що ФРС підвищить ставки на 50 базисних пунктів, із зовнішнім шансом підвищення на 75 базисних пунктів. Це все ще значний крок, але це, ймовірно, крок у відстань від дуже великих кроків, які ми бачили на останніх зустрічах.

Сьогоднішні дані PPI є додатковим доказом того, що ми, ймовірно, подолали пік інфляції в США. Однак чи недавнє підвищення процентних ставок разом із падінням цін на сировинні товари зробили достатньо, щоб повернути інфляцію до цільового рівня ФРС у 2%, ще належить побачити. Ринки все ще вважають, що ФРС має над чим попрацювати, і для цього продовжить підвищувати ставки решту засідань ФРС 2022 року. Однак, можливо, деякі зі сценаріїв різкого підвищення ставок тепер менш імовірні, оскільки інфляція виглядає дещо приборканою.