(Bloomberg) — За словами Марко Колановича з JPMorgan Chase & Co., вибухове зростання короткострокових опціонів створює ризик події такого масштабу, як падіння волатильності фондового ринку на початку 2018 року.
Найбільш читане з Bloomberg
Цей епізод, відомий як Волмагеддон, спровокував ринковий хаос рівно п’ять років тому та змусив закрити один основний біржовий продукт, орієнтований на волатильність. За словами високопоставленого стратега, останнє поширення опціонів із нульовим терміном дії має подібний потенціал для спричинення ринкових потрясінь.
За оцінками його команди, щоденні номінальні обсяги таких короткострокових опціонів — відомих як 0DTE на промисловій мові — становлять близько 1 трильйона доларів.
«Хоч історія не повторюється, вона часто римується», — написав Коланович у примітці для клієнтів. Продаж цих «щоденних і тижневих опціонів має аналогічний вплив на ринки».
Епізод «Волмагеддон» у лютому 2018 року є одним із найвідоміших випадків, коли динаміка ринків деривативів проникає в їх базові активи, у цьому випадку акції. Головними винуватцями були біржові фонди, призначені для виплати інвесторам у порівнянні з волатильністю капіталу.
Коли хвилювання акцій посилилося на початку того місяця, це спровокувало ефект снігового кома, який зрештою змусив багато таких стратегій втратити цінність, що призвело до падіння S&P 10 на 500% протягом двох тижнів.
Тепер Kolanovic видає, мабуть, найгучнішу тривогу щодо опціонів 0DTE, чий вибух із середини 2022 року часто звинувачують у посиленні рухів у базових активах. Їхній вплив був помітний у вівторок, коли ф’ючерси на S&P 500 різко різко різко різко різко різко різко похитнулися після звіту про інфляцію, що зробило будь-яку спробу з’ясувати колективне мислення ринку щодо економіки особливо марною.
Докладніше: одноденні опціони ускладнюють читання чайного листя на ринку
В очах Колановича ризик пов’язаний із торговцями опціонами, які займають іншу сторону торгів і змушені купувати та продавати акції, щоб зберегти ринкову нейтральність. За словами Колановича, оскільки опціони 0DTE рідко отримують гроші, їхній вплив на ринок зараз здебільшого відчувається через придушення волатильності та внутрішньоденну модель купівлі-провалу, яка є результатом хеджування.
Однак якщо ринок зробить значний крок, який приведе ці контракти до грошей, це змусить дилерів опціонів розгорнути велику кількість своїх позицій, попереджає стратег, який був визнаний найкращим у стратегіях, пов’язаних з акціями, в минулорічному останньому Institutional. Опитування інвестора. Його модель показує, що в день великого падіння такі внутрішньоденні продажі досягнуть 30 мільярдів доларів.
«Ці потоки можуть особливо вплинути на ринки з огляду на нинішню низьку ліквідність», — написав він.
Опціони 2021DTE, які першими підхопили роздрібні трейдери під час мемоманії 0 року, набули популярності серед великих менеджерів. У другій половині 2022 року такі опціони становили понад 40% від загального обсягу торгів S&P 500, свідчать дані, зібрані Goldman Sachs Group Inc. Це майже вдвічі більше, ніж півроку тому.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html