(Bloomberg) — Підживлюючи епічне зростання американських акцій минулого тижня, хедж-фонди подолали швидкий відступ від великих ведмежих позицій.
Найбільш читане з Bloomberg
Тепер, коли рівень ризику все ще низький, розкручування коротких позик може мати місце для запуску, згідно з JPMorgan Chase & Co., крок, який заохотить інших менеджерів з управління капіталом шукати прибутки на ринку.
Коли індекс S&P 500 піднявся більш ніж на 5% у четвер, хедж-фонди, які роблять ставки як на зростання, так і на спад, припинили короткі продажі, причому чисте кредитне плече підскочило найбільше з березня 2020 року, свідчать дані, зібрані основним брокером Morgan Stanley.
У Goldman Sachs Group Inc. клієнти фондів поспішили скоротити шорти, особливо в макропродуктах, таких як біржові фонди. За даними головного брокерського підрозділу фірми, ведмежі позиції в ETF впали на 8.5% за тиждень до четверга, ставши найбільшим коротким покриттям з березня 2021 року.
Дані підтверджують ідею про те, що ведмеді, які були змушені відмовитися, могли сприяти різкому відскоку ринку після більш холодної, ніж очікувалося, інфляції. Для команди JPMorgan, включаючи Джона Шлегеля, цей епізод нагадує початок того, що сталося в липні та серпні, коли примусове покриття коротких угод перетворилося на справжню гонитву за акціями серед широкої групи інвесторів.
«Подібні кроки, коли ринки ростуть, а хедж-фонди залишаються позаду, як правило, призводять до поведінки, схожої на «ганяння за хвостом», — написали вони в примітці для клієнтів у п’ятницю. «Позиціонування було дуже низьким на початку нещодавнього зростання...але все ще досить з високим коротким впливом і недостатнім покриттям, щоб сказати, що це вже зроблено».
S&P 500 додав 0.1% станом на 12:43 вечора в Нью-Йорку, стерши попередню втрату на 0.7%.
Протягом двох місяців до середини серпня індекс S&P 500 підскочив на 17%, тоді як кошик найбільш скорочених акцій Goldman зріс на 45% за цей період. Цього разу, навіть після дводенного підйому на 18%, короткий кошик ще не завдав великого болю протягом тривалого періоду часу. Наприклад, група все ще знижується за листопад і відстає від ринку майже на 2 відсоткові пункти за останній місяць.
За словами Шлегеля та його команди, будь-яке подальше зростання, ймовірно, змусить додаткове покриття коротких позицій, що, у свою чергу, додасть масла в ралі та спонукає фінансових менеджерів переглянути свою ведмежу позицію. За їхньою оцінкою, сукупне коротке покриття за останні чотири тижні ще не показало екстремальних відхилень від історичного середнього.
Докладніше: Burned Shorts та інші варіанти Bash підживлюють величезний відскок S&P
Незважаючи на останнє короткочасне розкручування, експозиція капіталу швидких грошей залишається обережною. Загалом, чистий леверидж хедж-фондів, показник схильності до ризику, який вимірює довгі та короткі позиції галузі, знаходився в межах 24-го процентиля однорічного діапазону, показують дані Goldman.
Дані висвітлюють ключовий ризик для менеджерів, які займають захисну позицію: ралі наприкінці року, яке загрожує річним показникам, за словами Скотта Рубнера, керуючого директора Goldman.
«На ринку НЕМАЄ FOMO (страху втратити) у клієнтів на ринку, але є FOMU (побоювання суттєво поганих результатів) до кінця року, якщо ми справді зростемо», — написав він у п’ятничній записці. «Позиціонування звідси мало схильне до ралі, і біль у торгівлі є вищим».
– За сприяння Меліси Карш.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-says-hedge-funds-short-174623603.html