JPMorgan веде переговори щодо стримування нікелевої кризи

Нікель, який є гвинтиком у світовій економіці для його використання в нержавіючій сталі та акумуляторах для електромобілів, з тих пір не торгується.

За словами деяких людей, знайомих з обговореннями, крах вплинув на фінансову систему, залишивши банкам і брокерам Ціншаня невиплачену маржу в кілька мільярдів доларів.

Переговори між кредиторами Tsingshan на чолі з JPMorgan були зосереджені на продовженні кредитних ліній китайської компанії, щоб вона могла виплатити їм маржу, яку вона заборгувала, сказали деякі з людей, знайомих з дискусіями. Один із планів, що обговорювався, полягав у тому, щоб забезпечити кредитування металу та нікелю Ціншань у Китаї та Індонезії, сказали деякі люди. 

Незважаючи на неприємності Циншана, ціни на нікель близькі до рекордів, надавши такий кредит Деякі люди казали, що це може бути дуже прибутковим, враховуючи величезні виробничі можливості компанії.

Ціни на нікель почали зростати після того, як Росія, головний виробник металу, вторглася в Україну, що є яскравим прикладом того, як війна та караючі західні санкції перевернули світові сировинні ринки, піднявши ціни на метали та енергоносії до найвищого рівня за останні роки. .

Минулого тижня раллі переросло в кризу для LME. Такі виробники, як Tsingshan, часто продають форвардні контракти, щоб зафіксувати ціни на фізичний нікель, який вони видобувають і переробляють. Фактично, вони займають позиції, які виграють, коли ціни падають, і втрачають гроші, коли ціни зростають.

Деякі брокери Tsingshan відчайдушно намагалися викупити ці нікелеві контракти, щоб стримати втрати та уникнути ескалації маржових вимог. Ця покупка підштовхнула ціни на контрольні тримісячні форвардні контракти на 66% за одну сесію.

Дикі торгівлі тривали рано минулого вівторка оскільки брокери продовжували намагатися покрити короткі позиції, які вони займали від імені Tsingshan та інших виробників. Хедж-фонди та інші учасники, тим часом, агресивно скуповували нікель, підвищуючи ринок, кажуть люди, знайомі з торгівлею.

У якийсь момент ціни на нікель зросли більш ніж вдвічі до рекордних 100,000 9 доларів США за тонну. Отримавши дзвінки від кількох менших брокерів, які сказали, що вони виконають дефолт у 8 ранку, якщо ціни залишаться на рекордних рівнях, LME призупинив ринок невдовзі після XNUMX ранку за місцевим часом, сказав особа, знайома з біржею.

Однак невдовзі після обіду за місцевим часом LME кинула бомба: щоб врятувати брокерів від маржинальних викликів, які вони не могли дозволити собі заплатити, він скасував угоди, які відбулися до призупинення, знищивши 3.9 мільярда доларів у транзакціях. 

Це рішення викликало обурення менеджерів грошей, які вважали, що отримали прибуток від мітингу.

«Припинення торгівлі та надання часу членам, щоб знову знайти потрібні їм кошти, є цілком законним», – сказав Джордан Брукс, співкерівник групи макростратегій в AQR Capital Management. «Я вважаю, що для нас та інших учасників ринку та фінансової індустрії в цілому вражає рішення знищити угоди, які відбувалися без примусу та добросовісно».

Однак призупинення та скасовані торги дали ринку час і простір, щоб усунути пошкодження та запобігти ширшому реверберації.

Після того, як біржа повернула час на торгах у вівторок, біржа заявила, що брокери повністю виплатили їй маржу, яку вони заборгували. 

Ціншан все ще винен своїм брокерам, серед яких були JPMorgan, Standard Chartered і BNP, а також державний підрозділ

China Construction Bank Корпорація

, сказали деякі з людей, знайомих з дискусіями. Про переговори кредиторів раніше повідомляв Bloomberg News.

«В інтересах системної стабільності та цілісності ринку ми призупинили ринок, як тільки могли, і скасували торги з моменту, коли LME більше не вірив, що ціни відображають основний фізичний ринок», — сказала речниця. За її словами, біржа працює над тим, щоб якомога швидше відкрити ринок.

Компанію, чиї професії прискорили кризу, заснував підприємець

Сян Гуанда

і його дружина

Хе Сюцінь,

як виробник автомобільних вікон у 1988 році. Пан Сян залишається акціонером контрольного пакета акцій Tsingshan, нині однієї з найбільших приватних компаній Китаю.

Коли економіка Китаю прискорилася в 2000-х роках, доступність нікелю стала перешкодою. Ненажерливий апетит Китаю до металу, який можна було завантажити в сталеплавильні печі, призвів до того, що в 50,000 році ціни перевищили 2007 XNUMX доларів за метричну тонну – рекорд, який тримався до минулого тижня.

Tsingshan, виробник нержавіючої сталі, вирішив дефіцит нікелю в Китаї, впровадивши електричні печі з обертовими печами для виробництва недорогого матеріалу, відомого як нікель-чавун. Розробка вплинула на ціни і була сприйнята в місцевих ЗМІ як перемога китайської металургійної промисловості.

Китайська ініціатива «Один пояс, один шлях», Президент

Сі Цзіньпіна

флагманська стратегія інфраструктури, сприяла розвитку Ціншаня. У 2013 році пан Сі і тодішній президент Індонезії

Сусіло Бамбанг Юдхойоно

відвідав офіційний запуск одного з індустріальних парків Ціншану в Індонезії.

Виробники металу зазвичай продають форвардні контракти на біржах, щоб зафіксувати ціни, відомі як хеджування. Однак за останнє десятиліття Циншан як продав, так і купив контракти на нікель, кажуть люди, знайомі з компанією, що робить діяльність більш схожою на торгівлю.

На початку минулого року компанія почала накопичувати короткі позиції, розповідають люди. Він зробив заяви на своєму веб-сайті та на панелях, що припускають, що ринок був на хвилі, а ціни повинні впасти. За оцінками трейдерів, банкірів та аналітиків, позиція Циншана була еквівалентна тому, що він продав близько 190,000 9.1 метричних тонн на LME. Це коштуватиме XNUMX мільярда доларів за ціною закриття минулого понеділка.

Напишіть Джо Воллесу на адресу [захищено електронною поштою], Ребекка Фенг на [захищено електронною поштою] і Цзін Ян в [захищено електронною поштою]