У рік, який і так заплутаний для банків, прибуток у другому кварталі був ще більшою проблемою, і це, можливо, було пов’язано з оцінкою прибутку.
Простіше кажучи, банки перебувають у хорошому фінансовому стані, але їхні прибутки були нижчими, ніж минулого року, і в багатьох випадках вони були набагато нижчими, ніж прогнозували аналітики.
Коли один банк промахується, це питання про ефективність банку. Коли кілька банків промахуються, настає час сумніватися в оцінках. Для інвесторів ключовим є усвідомлення того, що зниження доходів не повинно бути катастрофічним.
Очікувалося, що прибуток знизиться цього року, оскільки найбільшим банкам країни доводиться боротися з величезним падінням активності на ринках капіталу та перші ознаки ослаблення економіки.
Але те, що, можливо, не було повністю враховано в оцінці прибутків цього кварталу, так це той факт, що доходи минулого року були завищені, оскільки банки вивільнили мільярди доларів, які вони запланували на погашені позики, не кажучи вже про те, що активність на ринках капіталу також була абсурдно високою.
Коли збитки за кредитами не матеріалізувалися, ці резерви поверталися в прибуток. Зараз, коли банки готуються до економічного спаду, вони знову нарощують свої резерви, але не наближаються до рівня 2020 року.
Просто погляньте на деякі з найбільших банків.
У другому кварталі 2020 р.
JPMorgan Chase
збільшив свої резерви на 8.9 мільярда доларів, у другому кварталі 2021 року випустив 3 мільярди доларів, а потім у цьому останньому кварталі додав 400 мільйонів доларів.
Wells Fargo
(WFC) мав a подібна історія за останні два роки: він додав $8.4 млрд до резервів у другому кварталі 2020 року, вивільнив $1.6 млрд через рік, а потім додав $580 млн в останньому кварталі.
Ці коливання у створенні та випуску резервів є результатом нещодавнього стандарту бухгалтерського обліку, який отримав назву «Очікувані поточні кредитні збитки», або CECL, який набув чинності на початку 2020 року. Ідея полягала в тому, що він змусить банки підготуватися до поганих часів, коли Економіка йшла добре, щоб вони були в кращому становищі, коли справи підуть на південь. Накопичувані резерви призначені для збитків, які можуть відбутися або не відбутися та спричинили нову нестабільність прибутків банку.
На жаль, у перший рік застосування методології економіка пережила безпрецедентний шок, спричинений пандемією. Баррон раніше писав, як банки насправді будуть готові перевершити результати незважаючи на масштабне будівництво резерву два роки тому.
Зараз, у дещо більш нормалізованому економічному циклі, Уолл-стріт може бути невпевнений у тому, як спрогнозувати припливи та відпливи створення та випуску резервів. Банк може збільшити резерви, щоб бути надзвичайно обережним, навіть якщо його андеррайтинг надійний.
З такою химерною бухгалтерією не дивно, що кілька банків, включаючи JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
і Wells Fargo пропустили оцінки минулого тижня і чому керівники банків розчаровуються, говорячи про резерви.
Джеймі Даймон, виконавчий директор JPMorgan: «Компанія має величезні базові прибутки та постійні доходи в [комерційному та споживчому банку], управлінні активами, депозитарному зберіганні та платіжних послугах». сказав під час розмови з аналітиками. «І тоді ми маємо якісь досить мінливі потоки. Тепер ми маємо CECL, який, очевидно, може трохи підвищуватися або знижуватися. Але знову ж таки, це бухгалтерський запис».
Під час торгів у п’ятницю ринки, здавалося, усвідомили, що банки були здоровими, незважаючи на недотримання прибутків, оскільки фінансові акції були одним із найефективніших секторів у S&P 500.
Але для банків та їхніх інвесторів цей новіший стандарт стикається з крутою та дорогою кривою навчання.
Пишіть в Carleton English за адресою [захищено електронною поштою]