О Боже. Багато інвесторів щойно засвоїли старе правило: коли хтось намагається розповісти вам щось про себе, слухайте.
Читайте: Звіт про вибухові роботи насправді втричі сильніший, ніж здається
Уолл-стріт не слухав. Інвестори почали планувати раннє зниження ставок. Ризикові активи процвітали. Nasdaq піднявся. Криптовалюта піднялася. Кеті Вуд піднялася. Майкл «The Big Short» Беррі фактично видалив свій обліковий запис у Twitter після того, як його заклик «продати» виглядав так безглуздо.
На жаль.
Січневі звіт про вибухові роботи, опублікований у п’ятницю вранці, показав, що фонд оплати праці в несільськогосподарському секторі зріс майже втричі, ніж очікували економісти.
Ні, економіка не сповільнюється.
Ні, масштабна кампанія Федерального резерву щодо підвищення процентних ставок упродовж минулого року ще не виявилася на Мейн-стріт.
І ні, немає причин очікувати скорочення ставок найближчим часом.
Якщо ви хочете знати, що означають ці цифри, не дивіться далі грошові ринки, де люди роблять ставки на те, якою будуть процентні ставки.
Після звіту Уолл-стріт щойно вдвічі знизив — повторюю: вдвічі — свій прогноз щодо зниження процентної ставки цього року. У четвер у другій половині дня грошові ринки дали 60% ймовірність того, що ставки почнуть знижуватися до кінця цього року.
Під час обіду в п’ятницю ймовірність знизилася до 30%.
Тим часом ринок різко підвищив ймовірність того, що ФРС підвищить ставки ще двічі цієї весни. У четвер Уолл-стріт вирішила, що Пауелл буде одним і готовим: що він підвищить ставки ще більше, на 0.25 процентного пункту, і все. Зараз ринок дає близько 60% ймовірності щонайменше двох підйомів, а може навіть трьох.
Єдине справжнє здивування полягає в тому, чому це сюрприз.
Я визнаю, що я не так стежу за “Fedspeak”, як за напівофіційними перекладачами ЗМІ. Тож я не такий чутливий, як вони, до різноманітних лінгвістичних нюансів, які вони, як стверджували, виявили під час конференції Пауелла. Але як я тут писав, він здався мені досить зрозумілим. Зараз — і особливо після останніх кількох років — він би радше був тим, хто довго тримав ставки надто високі, ніж тим, хто знизив їх на день занадто рано.
І так, хоча він часто використовував слово «дезинфляція» під час своєї прес-конференції, він також сказав, що поки це можна побачити лише в цінах на товари, а не на послуги. Спостереження, яке будь-хто міг зробити місяцями, відвідавши заправку.
Я провів четвер, надсилаючи електронні листи різним дуже розумним фінансовим людям, щоб запитати, чи я якимось чином налаштувався на іншу прес-конференцію Джерома Пауелла, а не на ту, яку спостерігали ринки акцій і облігацій, і вони зізналися, що були так само спантеличені, як і я, ейфоричною реакцією.
У п'ятницю вдень і акції, і облігації різко впали. Це була болюча новина для тих, хто раніше ганявся за ринком. Процентні ставки підскочили по кривій. Облігації схожі на гойдалки: коли ставки (або дохідність) зростають, ціни падають.
Коли голова ФРС скаже, що збирається довше тримати ставки на високому рівні, кому ви повірите: Уолл-стріт чи своїм власним вухам?
Звіт Джобса розповідає ринкам те, що намагався їм сказати голова ФРС Пауелл
О Боже. Багато інвесторів щойно засвоїли старе правило: коли хтось намагається розповісти вам щось про себе, слухайте.
У середу вдень голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл сказав знову і знову: ми ще не закінчили підвищення процентних ставок. Ми ще не закінчили. Ми не очікуємо зниження ставок найближчим часом. За винятком цілковитої несподіванки, ми не очікуємо початку зниження ставок цього року. Ми б краще підняли ставки надто високо й утримували їх на високому рівні надто довго, ніж почали б скорочувати їх занадто рано.
Читайте: Звіт про вибухові роботи насправді втричі сильніший, ніж здається
Уолл-стріт не слухав. Інвестори почали планувати раннє зниження ставок. Ризикові активи процвітали. Nasdaq піднявся. Криптовалюта піднялася. Кеті Вуд піднялася. Майкл «The Big Short» Беррі фактично видалив свій обліковий запис у Twitter після того, як його заклик «продати» виглядав так безглуздо.
На жаль.
Січневі звіт про вибухові роботи, опублікований у п’ятницю вранці, показав, що фонд оплати праці в несільськогосподарському секторі зріс майже втричі, ніж очікували економісти.
Ні, економіка не сповільнюється.
Ні, масштабна кампанія Федерального резерву щодо підвищення процентних ставок упродовж минулого року ще не виявилася на Мейн-стріт.
І ні, немає причин очікувати скорочення ставок найближчим часом.
Якщо ви хочете знати, що означають ці цифри, не дивіться далі грошові ринки, де люди роблять ставки на те, якою будуть процентні ставки.
Після звіту Уолл-стріт щойно вдвічі знизив — повторюю: вдвічі — свій прогноз щодо зниження процентної ставки цього року. У четвер у другій половині дня грошові ринки дали 60% ймовірність того, що ставки почнуть знижуватися до кінця цього року.
Під час обіду в п’ятницю ймовірність знизилася до 30%.
Тим часом ринок різко підвищив ймовірність того, що ФРС підвищить ставки ще двічі цієї весни. У четвер Уолл-стріт вирішила, що Пауелл буде одним і готовим: що він підвищить ставки ще більше, на 0.25 процентного пункту, і все. Зараз ринок дає близько 60% ймовірності щонайменше двох підйомів, а може навіть трьох.
Єдине справжнє здивування полягає в тому, чому це сюрприз.
Я визнаю, що я не так стежу за “Fedspeak”, як за напівофіційними перекладачами ЗМІ. Тож я не такий чутливий, як вони, до різноманітних лінгвістичних нюансів, які вони, як стверджували, виявили під час конференції Пауелла. Але як я тут писав, він здався мені досить зрозумілим. Зараз — і особливо після останніх кількох років — він би радше був тим, хто довго тримав ставки надто високі, ніж тим, хто знизив їх на день занадто рано.
І так, хоча він часто використовував слово «дезинфляція» під час своєї прес-конференції, він також сказав, що поки це можна побачити лише в цінах на товари, а не на послуги. Спостереження, яке будь-хто міг зробити місяцями, відвідавши заправку.
Я провів четвер, надсилаючи електронні листи різним дуже розумним фінансовим людям, щоб запитати, чи я якимось чином налаштувався на іншу прес-конференцію Джерома Пауелла, а не на ту, яку спостерігали ринки акцій і облігацій, і вони зізналися, що були так само спантеличені, як і я, ейфоричною реакцією.
У п'ятницю вдень і акції, і облігації різко впали. Це була болюча новина для тих, хто раніше ганявся за ринком. Процентні ставки підскочили по кривій. Облігації схожі на гойдалки: коли ставки (або дохідність) зростають, ціни падають.
Коли голова ФРС скаже, що збирається довше тримати ставки на високому рівні, кому ви повірите: Уолл-стріт чи своїм власним вухам?
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/jobs-reports-tells-markets-what-fed-chairman-powell-tried-to-tell-them-11675457148?siteid=yhoof2&yptr=yahoo