(Bloomberg) — Акції мем-акцій, таких як Bed Bath & Beyond Inc. і AMC Entertainment Holdings Inc., можуть знову зійти з розуму, але це не означає, що інвесторам потрібно повністю триматися їх подалі.
Найбільш читане з Bloomberg
Це за словами Джеремі Сігеля, почесного професора фінансів Уортонської школи Університету Пенсільванії, який каже, що такі нестабільні акції більше, ніж будь-що інше, є інструментом для азартних ігор, хоча спекулятивні ставки все ще можуть бути невеликою частиною портфелів молодих інвесторів.
Сігел разом із Джеремі Шварцем, головним інвестиційним директором WisdomTree, приєдналися до останнього подкасту «Що йде вгору», щоб обговорити це, а також стан економіки, інфляцію та ринки.
Нижче наведено скорочені та дещо відредаговані основні моменти розмови. Натисніть тут, щоб прослухати повний подкаст, або підпишіться на Apple Podcasts або будь-де, де ви слухаєте.
З: Останніми роками ми спостерігаємо зростання роздрібних трейдерів як важливої сили на ринках, які ми називаємо акціями-мемами. Як ти про це думаєш?
Сігель: Давайте візьмемо AMC, Bed Bath & Beyond, GameStop. Яка їх загальна ринкова вартість? Половина 1% акцій або менше. І навіть якщо ви додасте ще кілька мемів, ви все одно отримаєте абсолютно незначну частину ринку. Тепер вони можуть виглядати так, ніби там багато феєрверків — там багато руху. Якщо ви захоплюєтеся азартними іграми і вам це подобається, добре грайте. Рік тому я сказав, дещо консервативно, що я не думаю, що вони принесуть користь довгостроковим інвесторам. Вони грають у азартні ігри більше, ніж будь-що інше.
Але я завжди рекомендую молодим людям, якщо ви хочете грати з 10% або 15% свого портфоліо в ці ігри, добре. Але помістіть інші 85% у якийсь індексований довгостроковий фонд, який матиме значення для вас, коли ви нарешті станете дорослим.
Я не хочу применшувати це, коли кажу, що нарешті стануть дорослими, тому що деякі з них дорослі. І, до речі, деякі люди знають, як грати на цих ринках. Я кажу, коли ти підеш на пенсію, як я. Як я вже сказав, весело грати з порцією. Кажу синові пограти порцією. Але не робіть таку велику частину свого портфеля, якщо у вас неймовірно надлишок грошей і ви можете дозволити собі втратити 80% їх.
З: Чого ви очікуєте від ФРС до кінця цього року?
Сігель: Те, що вони роблять, і те, що вони повинні робити, не обов’язково одне й те саме. У цьому конкретному моменті я думаю, що вони повинні діяти трохи менш агресивно. Враховуючи дані, які ми маємо на даний момент — знову ж таки, у міру надходження даних все може змінитися — я не думаю, що до кінця року вони повинні перевищувати додаткові 100 базисних пунктів.
Зараз багато людей здивовані моїми рекомендаціями, оскільки я, безперечно, був суперяструбом і попереджав про інфляцію, ймовірно, раніше, ніж будь-який інший прогнозист чи економіст. Причина, чому я рекомендую тут зі світлого боку, полягає в тому, що коли я дивлюся на інфляцію на місці — не в офіційній статистиці, опублікованій Бюро статистики праці, а насправді на те, що відбувається на активних ринках, на ринках, на яких ціни визначаються щодня, товарні ринки, енергетичні ринки, і особливо навіть ринок житла — я бачу зниження цін. Я не дуже бачу зростання цін.
Це не означає, що ми не побачимо зростання цін в індексі споживчих цін, тому що те, як він побудований, дуже відстає від того, що насправді відбувається там. Тим не менш, я вважаю, що зростання, яке відбулося до цього часу, і те, що очікує ринок і це вбудовано, різко сповільнило пропозицію грошей. Фактично грошова маса скоротилася з березня, що є майже безпрецедентним явищем. І як наслідок, незважаючи на інфляцію, я вважаю, що зараз ми не повинні ставати занадто агресивними. Я вважаю, що інфляція досягає піку в реальному світі, хоча ми залишатимемося високими в статистиці.
З: Нещодавно ви сказали, що ми вже перебуваємо в помірній рецесії — можете розповісти про це докладніше?
Сігель: Це своєрідне емпіричне правило: рецесія – це два квартали зменшення реального ВВП. За офіційною статистикою, у нас вони були в першому і другому кварталах. І це я мав на увазі. Тепер я не думаю, що це буде називатися рецесією. Національне бюро економічних досліджень, яке є приватною дослідницькою організацією, а не урядом, робить офіційне рішення через кілька місяців. І вони дивляться набагато більше, ніж просто ВВП.
Але я казав, що схоже на те, що ми перебуваємо в справжньому, якщо не прямому спаді, спаді зростання, який, до речі, схоже, що продовжується в цьому кварталі. Оцінки, які я отримую, коливаються від нуля до одиниці. Зараз ми маємо реальні дані лише за липень. Але, незважаючи на це, ми мали безпрецедентне падіння ВВП і водночас потужне зростання ринку праці, що є абсолютно нечуваним в історії.
Якщо ми додамо 3.2 мільйона робочих місць до фонду оплати праці, а ВВП знизиться, як це можливо? Що ці люди роблять? Чи вони крутять пальцями, чи стверджують, що працюють вдома вісім годин, коли вони працюють вдома чотири години? Не знаю. Але у нас є те, чого раніше не було. І я маю на увазі 75 років статистики, у нас ніколи раніше не було зростання робочої сили та падіння ВВП, і величини абсолютно приголомшливі. І я вважаю, що ФРС і адміністрація Байдена повинні працювати над цією проблемою: як у нас є всі ці люди, нові найми, але при цьому ВВП падає. Це безпрецедентний падіння продуктивності даних. І я маю на увазі, майже на порядки величини ми не бачили нічого подібного.
П: Де, на вашу думку, зараз найкраще інвестувати?
Шварц: Однією з речей, до якої ми бачимо великий інтерес, є казначейські зобов’язання з плаваючою ставкою. Я все одно був би обережним щодо тривалості. Ми могли б подумати, що від ставок нема чого просувати, але за допомогою перевернутої кривої ви могли б отримати дуже хороші короткострокові ставки й не ризикувати тривалістю. Отже, наш казначейський фонд USFR із плаваючою ставкою зараз є нашим найбільшим ETF понад 7 мільярдів доларів. І це, я б сказав, для найкращої гри для ФРС і ринку облігацій.
Що стосується акцій, безсумнівно, відбулася величезна ротація факторів від дорогих акцій, що розвиваються, до вартості, і не краще, ніж один із оригінальних ETF WisdomTree, запущений 16 років тому — DHS, високі дивіденди — був значно позитивним за рік. І це порівняно з акціями рівної вартості. Вартість випередила зростання. Зростання відстало. Найбільше відстало зростання найдорожчого. Але високі дивіденди є позитивними — очевидно, що енергія є частиною цього, але це не тільки енергія, це менше 20% енергії — і тому акції з високими дивідендами в кожному секторі перевершують акції з нижчими дивідендами в кожному секторі.
Товари та долар, я вважаю, дуже цікаві. Тому що часто існувала негативна кореляція, і ви думали, що вам потрібен падіння долара, щоб товари показали хороші результати. Можна сказати, що одним із факторів, які пригнічують золото, є дуже сильний долар і вищі процентні ставки, які ви отримали цього року. Але курс долара продовжує зростати. Частково це була торгівля ставками.
Коли ви дивитеся, скажімо, на фунт і євро, то насправді вони більше торгуються через енергетичну кризу. Якщо ви подивіться на фунт зокрема, їхні ставки зростали, а фунт падав. І тому в доларі є багато цікавого. Ми були одними з перших, хто створив ETF, хеджовані валютою. Ви досі не бачили значущих потоків для них. Ви бачили перетікання до долара. Навіть лише цього тижня ми бачили, як потоки прийшли до долара, повертаючись до максимумів. Люди, які займаються валютним хеджуванням, все ще роблять ставку на євро, ієну та всі їхні традиційні міжнародні фонди, що мене дивує. Але долар був дуже, дуже сильним завдяки вищим ставкам ФРС.
(Оновлення заголовка, другий абзац)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/ok-allocate-10-15-meme-200000154.html