Проблема «Ходячих мерців» у Японії актуальна

Нобелівський лауреат Пол Кругман називає їх «ідеями зомбі». Тут йдеться про спростування економічних теорій, які, здається, ніколи не вмирають.

Японія не має монополії на стратегії ходячих мерців. Однак протягом багатьох років Кругман та інші критикували японських лідерів за відмову поховати будь-яку кількість невдалих схем: ефективність наднизьких процентних ставок; темна сторона слабкої єни; небажання суспільства дозволяти краху компаній, що займають плоскі плани.

З точки зору політики Токіо все ще вражає. З 2012 року в Японії було три лідери, які пообіцяли реанімувати економіку. Кожен, однак, повернувся до втомленої віри, що Банк Японії друкування все більшої кількості ієн повернуло б бізнес-середовище до життя.

Проте зараз прем’єр-міністр Фуміо Кісіда, схоже, стає жертвою однієї з найгірших ідей зомбі: що надання державної підтримки компаніям із великими боргами є способом відродити другу за величиною економіку Азії.

Це не спрацювало з першої спроби Токіо. Або другий, третій, четвертий чи 20-й раз, коли правляча Ліберально-демократична партія спробувала це. Що, ой що, змушує Кішіду думати, що ця хитрість раптом вдається? Відчай, я б сперечався.

Зрозуміло, що враховуючи припинення життєзабезпечення та кредитних програм часів Covid-19, може знадобитися якийсь терміновий захист. І команда Кішіди обіцяє націлитися на малі підприємства.

Токіо міг би отримати користь від сумнівів, якби не два вперті факти. По-перше, ця підгрупа компаній є основою партії Кішіди, яка утримує владу лише з двома короткими перервами з 1955 року. По-друге, хіба ми не пробували це раніше — часто?

Проблема в тому, що це ще один приклад лікування LDP симптомів хронічного уповільненого розвитку Японії, а не основних причин. Справжня проблема полягає в тому, що законодавці десятиліття за десятиліттям не можуть це зробити зменшити бюрократію, напишіть більш динамічний податковий кодекс і рівні умови гри.

Спільним для останніх трьох японських лідерів — від Сіндзо Абе до Йошіхіде Суги та Кішіди — є переважна залежність від слабкої єни. З 2012 року всі три уряди надавали перевагу надзвичайному послабленню Банку Японії та дедалі слабшому обмінному курсу над реформами.

За допомогою турбонаддуву за схемою, яка склалася десятиліттями, останні уряди ще більше зменшили потребу в переосмисленні серед найбільших держав Japan Inc. Одна з головних причин, чому зараз це має зворотний ефект: могутнє зростання Китаю.

У 2012 році Абе вдруге прийшов до влади завдяки новинам про те, що Китай щойно перевершив Японію за обсягом валового внутрішнього продукту. Абе пообіцяв перемістити японську економіку. Це означало скорочення бюрократії, послаблення ринків праці, підвищення продуктивності, розширення прав і можливостей жінок і залучення іноземних талантів.

Натомість він подвоївся на слабку ієну, пріоритет, який зараз відходить від Токіо (єна є вниз 25% тільки в цьому році). Абе також зробив ще одну спробу «економіки просочування вниз» у стилі 1980-х років.

Звісно, ​​ця схема найбільше дратує Кругмана та подібних — від Токіо до Вашингтона. Кругмана, 26 вересня New York Times колонка носив заголовок «Чому зомбі-рейганоміка все ще керує Республіканською партією»

Неважливо, Кішіда робить ще одну спробу. «Державний і приватний сектори повинні швидко співпрацювати, щоб надати допомогу», — сказав Сацукі Катаяма, голова дослідницької комісії LDP з питань фінансів і банківської справи. сказав Bloomberg. Партія розробляє нові кроки для підтримки компаній, яким загрожує дефолт. Ймовірно, вони з’являться в урядовому економічному пакеті, який буде представлено пізніше цього місяця.

До її честі Катаяма розуміє, що ЛДП стикається з проблемою сприйняття, наголошуючи: «Ми не плануємо якусь неконтрольовану спробу зберегти зомбі-фірми, але нам потрібні такі зусилля, щоб зберегти регіони».

Швидше за все, історія доведе, що ця точка зору помилкова. Якщо партія Кішіди не поєднає останній безглуздий крок у сфері корпоративного добробуту зі сміливими кроками, щоб потрясти Japan Inc., все, що вона робить, це винагороджує самовдоволення.

Є спосіб, яким ця спроба може закінчитися щасливіше, ніж попередні. Одна з пропозицій, яка поширюється, полягає в тому, щоб Корпорація активізації регіональної економіки Японії викупила борги слабких компаній. Також ведуться балачки про ініціативи державного та приватного секторів щодо надання більш інноваційних варіантів фінансування та вимагання більшого неефективні керівники.

Понад два десятиліття, коли Токіо знову й знову виручав компанії, зробили Японію менш інноваційною. У той же час уривчасті стартапи з чудовими, потенційно руйнівними ідеями відчувають брак венчурного фінансування. Вони також стикаються з корпоративними податковими та регуляторними системами, орієнтованими на найбільших експортерів на вершині економічного харчового ланцюга.

Причина, чому Індонезія перемагає набагато багатшу Японію в гонці за стартапи типу «єдиноріг», полягає в тому, що компанії в найбільшій економіці Південно-Східної Азії можуть перерости у великі. Поле гри в Японії змушує підприємців виходити на біржу занадто рано, що перешкоджає ризику та зривам.

Завжди можливо, що цього разу партія Кішіди все владнає. Ми всі маємо вболівати за те, щоб ЛДП нарешті знайшла спосіб підтримувати бізнес, не створюючи нового покоління зомбі. Остання ідея Японії, однак, здається мертвою на момент надходження.