Джеймі Даймон каже, що інфляція та війна в Україні можуть різко збільшити ризики для США

Джеймі Даймон, генеральний директор і голова найбільшого за активами банку США, в своєму щорічному листі акціонерам вказав на потенційно безпрецедентне поєднання ризиків, з якими стикається країна.

Три сили, ймовірно, будуть формувати світ протягом наступних кількох десятиліть: економіка США, яка відновлюється після пандемії Covid; висока інфляція це розпочне еру зростання ставок і Росії вторгнення в Україну і виникла гуманітарна криза, яка зараз триває, за словами Даймона.

«Кожен із цих трьох факторів, згаданих вище, є унікальним сам по собі: драматичне відновлення після пандемії COVID-19, імовірна необхідність швидкого підвищення ставок та необхідне скасування QE, а також війна в Україні та санкції. про Росію», – написав Дімон.

«Вони представляють зовсім інші обставини, ніж те, що ми переживали в минулому, і їх злиття може різко збільшити ризики в майбутньому», — написав він. «Хоча є можливість і сподівання, що всі ці події будуть мати мирне вирішення, ми повинні готуватися до потенційних негативних результатів».

Лист Дімона, широко читаний у ділових колах через JPMorgan Статус генерального директора як найвидатнішого представника його галузі став більш пригніченим тоном послання лише минулого року. Хоча він багато писав про проблеми, з якими стикається країна, включаючи економічну нерівність і політичну дисфункцію, цей лист демонстрував його переконання, що США перебувають у розпалі буму, який може «легко» перейти до 2023 року.

Однак зараз спалах найбільшого європейського конфлікту з часів Другої світової війни змінив ситуацію, викликаючи хвилювання на ринках, перебудову альянсів і реструктуризацію моделей глобальної торгівлі, написав він. За словами Даймона, це створює як ризики, так і можливості для США та інших демократій.

«Війна в Україні та санкції проти Росії, як мінімум, сповільнять світову економіку — і вона може легко погіршитися», — написав Даймон. Це пов’язано з невизначеністю щодо того, як завершиться конфлікт, і його впливом на ланцюги постачання, особливо для тих, що пов’язані з постачанням енергії.

Даймон додав, що для JPMorgan керівництво не турбується про це прямий вплив на Росію, хоча банк все одно може втратити близько 1 мільярда доларів з часом.

Ось уривки з Дімона лист.

«Ми очікуємо, що наслідки війни та санкції знизять російський ВВП на 12.5% до середини року (зниження гірше, ніж падіння на 10% після дефолту 1998 року). Наші економісти наразі вважають, що в зоні євро, яка сильно залежить від Росії щодо нафти та газу, у 2 році ВВП буде зростати приблизно на 2022%, а не на 4.5%, які ми очікували лише шість тижнів тому. Навпаки, вони очікують, що економіка США підвищиться приблизно на 2.5% проти попередньо оцінюваних 3%. Але я попереджаю, що ці оцінки базуються на досить статичному уявленні про війну в Україні та санкції, які зараз діють».

«Можна бути додана ще багато санкцій, які можуть різко і непередбачувано посилити їх дію. Поряд з непередбачуваністю самої війни та невизначеністю навколо глобальних ланцюгів поставок товарів, це створює потенційно вибухонебезпечну ситуацію. Пізніше я буду говорити про нестабільну природу глобального постачання енергії, але наразі просто це постачання легко порушити».

«Америка повинна бути готова до можливості тривалої війни в Україні з непередбачуваними результатами. … Ми повинні дивитися на це як на тривожний дзвінок. Нам потрібно реалізовувати короткострокові та довгострокові стратегії з метою не лише вирішення нинішньої кризи, але й збереження довгострокової єдності щойно зміцнених демократичних альянсів. Нам потрібно зробити це постійною, довготривалою обороною демократичних ідеалів і протистояти всім формам зла».

«Російська агресія має ще один драматичний і важливий результат: вона об’єднує демократичний західний світ — по всій Європі та країнам Північноатлантичного договору (НАТО) до Австралії, Японії та Кореї. […] Результати цих двох питань вийдуть за межі Росії і, ймовірно, вплинуть на геополітику протягом десятиліть, що потенційно призведе як до перебудови альянсів, так і до реструктуризації світової торгівлі. Те, як Захід веде себе, і чи зможе Захід зберегти свою єдність, імовірно, визначить майбутній глобальний порядок і сформує важливі відносини Америки (і її союзників) з Китаєм».

«Також зрозуміло, що ланцюги торгівлі та постачання, де вони впливають на питання національної безпеки, потребують реструктуризації. Ви просто не можете покладатися на країни з різними стратегічними інтересами щодо критичних товарів і послуг. Така реорганізація не повинна бути катастрофою чи роз’єднанням. З продуманим аналізом і виконанням воно повинно бути раціональним і впорядкованим. Це в інтересах кожного».

«Для будь-яких продуктів або матеріалів, які мають важливе значення для національної безпеки (наприклад, рідкісні землі, 5G і напівпровідники), ланцюг поставок США має бути або внутрішнім, або відкритим лише для цілком дружніх союзників. Ми не можемо і ніколи не повинні покладатися на процеси, які можуть і будуть використані проти нас, особливо коли ми найбільш уразливі. З подібних міркувань національної безпеки слід обмежити діяльність (включаючи інвестиційну діяльність), яка створює загрозу національній безпеці, тобто обмін критичними технологіями з потенційними супротивниками».

«Ця реструктуризація, імовірно, відбудеться з часом і не має бути надзвичайно руйнівною. Будуть переможці і переможені — одними з основних бенефіціарів будуть Бразилія, Канада, Мексика та дружні країни Південно-Східної Азії. Разом із переналаштуванням наших ланцюгів поставок ми повинні створити нові торгові системи разом із нашими союзниками. Як зазначалося вище, я вважаю за краще знову приєднатися до ТТП — це найкраща геостратегічна та торгова домовленість із союзними країнами».

«Федеральна резервна система та уряд вчинили правильно, вживши сміливих драматичних дій після нещастя, викликаного пандемією. Оглядаючи назад, це спрацювало. Але й ретроспективно, ліки (фіскальні витрати та QE), ймовірно, були занадто великими і тривали занадто довго».

«Я не заздрю ​​ФРС за те, що вона має робити далі: чим сильніше відновлення, тим вище будуть наступні ставки (я вважаю, що це може бути значно вищим, ніж очікують ринки) і тим сильніше кількісне посилення (QT). Якщо ФРС зробить це правильно, ми можемо мати роки зростання, а інфляція зрештою почне відступати. У будь-якому випадку, цей процес викличе багато жаху та дуже нестабільні ринки. ФРС не повинна турбуватися про нестабільні ринки, якщо вони не впливають на реальну економіку. Сильна економіка перевершує волатильність ринку».

«Єдина річ, яку ФРС має зробити, і, схоже, зробила, — це звільнити себе — надати собі максимальну гнучкість — від моделі підвищення ставок лише на 25 базисних пунктів і робити це за регулярним графіком. І хоча вони можуть оголосити, як вони мають намір скоротити баланс ФРС, вони мають бути вільними в будь-який момент змінити цей план, щоб мати справу з реальними подіями в економіці та на ринках. ФРС, яка рішуче реагує на дані та події в реальному часі, зрештою створить більше впевненості. У будь-якому випадку ставки потрібно буде значно підвищити. ФРС має виконати важку роботу, тому давайте всім побажаємо їм всього найкращого».

«Цього року ми оголосили, що витрати, пов'язані з інвестиціями, збільшаться з $11.5 млрд до $15 млрд. Я спробую описати «додаткові інвестиції» в розмірі 3.5 мільярдів доларів, хоча я не можу переглянути їх усі (і з міркувань конкуренції я б не хотів). Але ми сподіваємося, що кілька прикладів заспокоять вас у процесі прийняття рішень.

Деякі інвестиції мають досить передбачуваний час для позитивного грошового потоку та хорошу та передбачувану рентабельність інвестицій (ROI), як би ви не вимірювали. Ці інвестиції включають філії та банкірів по всьому світу, у всіх наших підприємствах. Вони також включають певні витрати на маркетинг, які мають відомий і підданий кількісному виміру прибуток. Ця категорія разом додасть 1 мільярд доларів до наших витрат у 2022 році.

«Протягом останніх 18 місяців ми витратили майже 5 мільярдів доларів на придбання, що збільшить витрати на «додаткові інвестиції» приблизно на 700 мільйонів доларів у 2022 році. Ми очікуємо, що більшість із цих придбань принесуть позитивну віддачу та високі прибутки протягом кількох років, що повністю виправдовує їх вартість. У деяких випадках ці придбання приносять гроші, а також, на нашу думку, допомагають запобігти ерозії в інших частинах нашого бізнесу».

«Наша міжнародна споживча експансія – це інвестиції іншого характеру. Ми віримо, що цифровий світ дає нам можливість створити споживчий банк за межами Сполучених Штатів, який з часом може стати дуже конкурентоспроможним — варіант, якого не існує у фізичному світі. Почнемо з кількох переваг, які, на нашу думку, з часом стануть сильнішими. … У нас є талант і ноу-хау, щоб забезпечити їх за допомогою передових технологій, що дозволяє нам використовувати весь спектр цих можливостей у всіх наших підприємствах. Ми можемо застосувати те, чого навчилися у нашій провідній американській франшизі, і навпаки. У цьому ми можемо помилятися, але мені подобається наша рука».

«Незважаючи на пандемію та проблеми з утриманням талантів, ми продовжуємо це робити збільшити наше представництво серед жінок і кольорових людей. … У 2021 році на посаду керуючого директора було підвищено більше жінок, ніж будь-коли; так само рекордну кількість жінок було підвищено до виконавчих директорів. На кінець року, за даними співробітників, які самоідентифікувалися, жінки становили 49% загальної робочої сили фірми. Загальне представництво латиноамериканців становило 20%, азіатське представництво зросло до 17%, а представництво чорношкірих зросло до 14%.