Але ключем до тривалості просування буде те, як ціни на активи відреагують на FOMC наступної середи. І лише [голова Федеральної резервної системи] Джей Пауелл знає (і ми підозрюємо, що навіть він ще не знає), хто з голови ФРС домінуватиме в мікрофоні — Волкерайзер, Пауелл, який раніше займав центральну посаду, чи, навряд чи, але враховуючи тінь глобального уповільнення, яке має відлуння 1974 року, це не можна виключити, помилка Бернса.
Джуліан Емануель, Майкл Чу, Барак Гурвіц
P/E нижче середнього за 10 років
Інвестиційні коментарі
Служба консультування інвесторів
Липень 22: З падінням фондового ринку форвардне співвідношення P/E
S&P 500
становить 16.3, що нижче середнього за п'ять років 18.6 і 10-річного середнього 17.0. Як зазначалося, консенсусні оцінки зростання прибутків виглядають оптимістично, але кілька високоякісних акцій, що ростуть, зокрема в технологічному та споживчому секторах, впали на 40% або більше.
Даг Герлах
Маленькі банки, велика проблема
Стратегічний лист CSC
Cove Street Capital
Липень 21: Приблизно 15% економіки США певним чином прив’язані до житлового будівництва. Відсоткові ставки зросли, і доступність житла отримала ще один удар. Це не буде добре для ВВП. Приблизно 25% акціонерного капіталу 70 провідних банків припадає на комерційну нерухомість. Вони мають диверсифіковані бізнес-моделі, комісійні доходи та чисту вигоду від розумного підвищення процентної ставки.
Наступні 500 банків за розміром мають приблизно 245% акціонерного капіталу в комерційній нерухомості. Зайдіть в офісну будівлю поблизу вас і скажіть мені, що ви бачите. А тепер скажіть мені, як виглядає позика на комерційну нерухомість до 300 базисних пунктів за цією математикою рефінансування. Це відповідь на питання, чому ми не вважаємо, що менші банки можна купувати тут масово за 1.5 балансової вартості.
Джефрі Брончик
Оцінка закону CHIPS
Вид на будинок UBS
UBS
Липень 21: Сенат США проголосував 64 проти 34 за просування закону CHIPS. Цей змінений законопроект спрямований на збільшення внутрішнього виробництва напівпровідників у США. Цей ключовий крок дасть початок голосуванню Сенату за прийняття Закону про CHIPS на початку наступного тижня. Якщо він буде прийнятий, він піде на затвердження до Палати представників, а потім до президента. Законопроект передбачає субсидії та податкові пільги на суму близько 52 мільярдів доларів для збільшення виробництва в США.
Intel
активно лобіював ухвалення законопроекту після планів будівництва нового заводу в Огайо вартістю 20 мільярдів доларів.
Тайвань напівпровідниковий виробництво
та
Samsung
,
обидва з яких будують нові заводи, також лобіювали Конгрес щодо прийняття Закону про ЧІПС.
Збільшений акцент на внутрішньому виробництві напівпровідників продовжуватиметься на тлі зростання попиту та триваючої геополітичної напруженості між Китаєм і Тайванем, світовим лідером у виробництві напівпровідників. Закон США про чіпи відповідає світовій тенденції підтримки внутрішнього виробництва мікросхем. У травні Європейська комісія прийняла Закон про європейські мікросхеми, спрямувавши мільярди доларів на підтримку місцевого виробництва мікросхем. Виробники мікросхем STMicroelectronics і
GlobalFoundries
оголосили про плани побудувати завод у Франції, а Intel планує інвестувати 88 мільярдів доларів по всій Європі. Збільшення інвестицій у ливарне виробництво чіпів є частиною ширшої тенденції до більшої уваги до національної безпеки, стійкості ланцюга постачання та економічної незалежності. Ми радимо інвесторам позиціонувати свої портфелі відповідно до епохи безпеки, включаючи кібербезпеку та енергетичну безпеку.
Марк Хефеле та команда
Сповільнення, а не рецесія
Прогноз економіки та процентної ставки США
Північний трест
Липень 19: На тлі спаду та відновлення COVID-XNUMX ми доклали зусиль, щоб припинити використовувати слово «безпрецедентний». Хоча це було правдою, що економіка ніколи не бачила такого величезного скорочення та відновлення, це слово нікому не допомогло зрозуміти, як впоратися з кризою. Через два роки, коли ми розглядаємо перспективи зростання, ми знову опинились на недослідженій території: страх перед рецесією продовжує зростати, але ознаки класичної рецесії ще не очевидні.
Основним джерелом нашої впевненості у зростанні є сильний стан ринку праці. Поки люди працюють, економічна діяльність триватиме, а ризик рецесії зменшується. Інфляція є дедалі стримуючим фактором, що ставить під загрозу розширення. Наш базовий сценарій – уповільнення зростання, але не відверта рецесія.
Карл Р. Танненбаум, Райан Джеймс Бойл, Вайбхав Тандон
EM засяє, якщо долар впаде
Точка зору Паулсена
Група Лейтольд
Липень 19: Після багатообіцяючого початку цього року міжнародні акції зараз відстають від індексу S&P 500. У середині року, незважаючи на сильний долар США, індекси MSCI ACWI (екс-США) та MSCI EM (екс-Китай) практично збігалися з S&P 500. Справді, до червня , індекс розвинутих ринків випереджав S&P 500 майже на дві третини часу, тоді як EM колишній Китай перевершував S&P 500 більш ніж у 90% випадків. Нещодавно побоювання глобальної рецесії посилилися, долар США різко зріс, і обидва міжнародні індекси тепер трохи відстають від вітчизняних акцій. Тим не менш, ми дотримуємося нахилу до світових акцій, особливо в країнах EM, колишнього Китаю, головним чином тому, що ми очікуємо скорого падіння курсу долара США!
Джеймс У. Полсен
Для розгляду цього розділу слід надіслати матеріал із іменем та адресою автора [захищено електронною поштою].